硅宝科技：一季度业绩同比增长61.27％，布局硅碳负极材料项目值得期待|硅宝科技_新浪财经

一季度业绩同比增长61.27%。2022年一季度实现营业收入6.70亿元，同比增长86.68%；实现归母净利润4.27亿元，同比增长50.89%；实现扣非净利润4.02亿元，同比增长61.27%。2021年公司实现营业收入25.56亿元，同比增长67.74%；实现净利润2.68亿元，同比增长33.00%；实现扣非净利润2.45亿元，同比增长31.96%。分业务来看，公司建筑类用胶收入17.71亿，同比增长63.04%，毛利率18.35%，同比增长13.44%；工业类用胶收入5.02亿元，同比增长66.47%，毛利率32.19%，同比减少3.40%。硅烷偶联剂收入2.69亿元，同比增长116.76%，毛利率24.44%，同比减少2.11%。

　　高端密封胶项目即将建成，硅碳负极材料项目值得期待。根据年报，公司将建设6万吨高端密封胶智能制造项目将在2022-2023年逐步建成；继续推进拓利科技2万吨/年功能高分子材料基地及研发中心建设；公司将设立全资子公司硅宝新能源1万吨/年锂电池用硅碳负极材料、4万吨/年专用粘合剂生产基地、锂电材料研发中心。

　　公司积极开展与宁德时代的合作。根据公告，2021年8月18日，公司与宁德时代签订战略合作协议，双方充分依托各自行业背景和资源、技术优势，共同开发包括但不限于用于电池及其包件导热、密封、减震、绝缘等防护密封类材料，以及其他提升电池性能的新材料。

　　盈利预测与投资评级：由于有机硅聚合物价格大幅上涨，导致公司主要原材料采购价格大幅上涨，产品毛利低于预期，因此我们下调对公司的盈利预测。我们预计硅宝科技22-24年归母净利润分别为3.48（调降6.77%）、4.33（-12.64%）、5.40（新引入）亿元，对应EPS分别为0.89、1.11、1.38元。公司是有机硅密封胶龙头，给予一定估值溢价，我们给予2022年硅宝科技23倍PE估值，对应目标价为20.45元/股（上期目标价21.70元，基于2021年31倍PE，调降5.76%），维持“优于大市”投资评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；应收账款风险；新项目建设不达预期风险。

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