概伦电子：紧抓国产EDA机遇期，内生外延牢筑长跑之基|EDA_新浪财经

事件：

　　4月14日晚，公司发布2021年度报告，全年实现营业收入1.94亿元,同比+41.01%；实现扣非后归母净利润2319万元，同比+8.72%；2021年，公司毛利率提升2.6个百分点至91.96%，研发投入占收入比例从2020年的38.91%提升至2021年的40.99%。

　　点评：客户数量和单客户采购额提升推动公司收入快速增长。公司2021年全年收入1.94亿元，其中EDA工具授权收入1.4亿元，占比72.2%，占比+3.2个百分点，设计类EDA工具授权收入同比+75.4%，占EDA工具授权收入比例进一步提升7.1个百分点至44.6%；公司客户数量为112家，同比+24.44%，单客户平均贡献收入达到171.58万元，同比+12.73%，全球前十大晶圆厂中的9家和全球前三的存储芯片厂商均为公司客户，客户结构进一步优化，国内客户收入占比提升至47.63%。

　　进一步加大研发投入奠定未来增长之基。公司2021年研发投入7946万元，同比+48.52%，高于同期收入增速，研发费用占营业收入比重提升2.08个百分点至40.99%，用于进一步落实公司的DTCO战略：1）行业首创的自动化器件模型提取平台SDEP已经在三星电子、中芯国际等国内外领先厂商落地量产；2）标准单元库特征提取软件Nanocell已在领先客户进行测试迭代，在大规模计算中心上实现比国际同类产品更高效率；3）针对中国集成电路痛点，定制出应用驱动的全流程解决方案，包括针对工艺开发和制造以及存储器及模拟/混合信号等定制类电路的EDA全流程解决方案，相关平台工具NanoDesigner即将择期发布；4）与清华、北大、山东大学等开展产学研合作，持续培养EDA行业人才，突破人才瓶颈。

　　紧抓政策机遇期，积极实施并购整合，实现跨越式发展。日前彭博报道新思科技因涉嫌转让关键技术给华为和中芯国际接受美商务部调查，当下是国产EDA的重要机遇期，2021年发布的国家级和上海市十四五规划中，EDA均为科技攻关的前沿，公司预计2022年上海地区客户采购公司的EDA工具拿到的补贴将超过4000万元；为抓住重要机遇期，公司一方面加大研发投入，一方面积极并购整合，2021年完成对韩国EDA企业Entasys整合，此外，公司还设立专项产业投资基金，目前已经投资两家EDA初创企业，为公司的长远发展进行战略布局。

　　给予“买入”评级。公司在大力研发投入、积极并购整合的支撑下，紧抓国产EDA工具的重要机遇期，业绩有望维持较高增长，预测2022年营业收入2.83亿元，给予2022年PS48x（约1.2倍PSG），公司6个月目标股价31.34元/股。

　　风险提示：EDA国产化进度不及预期；半导体行业资本开支不及预期

你的专属投资礼包！更有百元京东卡、188元现金红包等你拿，100%中奖>>