2021财报季｜沃森生物vs成大生物：两家公司关键财务数据对比分析|沃森_新浪财经

　　2022年3月18日晚，沃森生物公告2021年年报。报告期内，公司实现营业收入约34.6亿元，同比增长17.82%；归母净利润约4.28亿元，同比下滑57.36%。2021年报里还有哪些重要数据呢？沃森生物2021年营业总收入34.63亿元，经营业务出现下滑，其中销售收入增长、毛利润快速增长、核心利润下滑。产品盈利的增长，是销售规模扩大和产品竞争力增加共同作用的结果，产品盈利增长质量较高。虽然产品盈利增长，但费用支出增长更多，导致经营活动的盈利下滑。产品主要包括"13价肺炎球菌多糖结合疫苗"等。沃森生物2021年营业利润7.10亿元，经营活动产生的核心利润占主导地位。沃森生物2021年毛利率（88.61%）水平高，较2020年产品竞争力基本稳定。沃森生物核心利润率（22.8%）水平高，较2020年经营活动盈利能力降低。核心利润率降低主要源于研发费用率的提高。2021年核心利润7.91亿元，核心利润变现率81.39%，变现能力不强，其中对下游客户的议价能力基本稳定、对供应商议价能力变强。与2020年核心利润变现率相比，变现能力增强。经营活动产生的造血能力足以补偿折旧摊销以及支持利息费用现金股利的支付，且有一定富余可以支持扩大再生产等投资活动。2021年12月31日资产总额136.74亿元。较2020年12月31日，存货增长3.90亿元，存货规模快速扩张。其规模的增长主要是源于原材料增长贡献度的扩张。集团账上货币资金34.43亿元。2021年经营活动和投资活动现金缺口共2.72亿元。与2020年相比，资金缺口缩小。

图：沃森生物估值曲线，来源：市值罗盘APP以近三年市盈率为评价指标看，沃森生物估值曲线处在偏高区间。未来走势如何，除了对基本面的分析与资金面的观察外，还受市场情绪等多种因素左右。

来源：市值参谋@和恒数据2021年报沃森?物经营资产周转率0.48次，较去年同期有所恶化。沃森?物经营资产周转速度低于成??物。较去年同期，沃森?物存货周转速度有所下滑，商业债权周转速度有所下滑。?年内应收账款占?增加，应收账款质量可能降低。维度七投资活动对公司投资活动进?分析，将投资进?步拆解为内?性产能建设投资、具有战略意义的对外股权投资和理财投资，分析企业投资活动的去向，以及各项投资的效益情况。沃森?物2021年报投资活动资?流出11.66亿元。投资流出集中在产能建设，占?94.64%。2019年报到本期投资活动累计资?流出23.59亿元。近三年投资流出中产能建设占?最?，占?78.95%。沃森?物2021年报产能投?11.03亿元，处置373.37万元，折旧摊销损耗1.43亿元，新增净投?9.56亿元，与期初经营性资产规模相?，扩张性资本?出?例34.44%，产能有所扩张。沃森?物扩张性资本?出?例与成??物基本持平。沃森?物?期股权投资0.16亿元，较2021年09?30?基本稳定。其总资产占?较2021年09?30?基本稳定。沃森?物对?期股权投资的配置低于成??物。沃森?物投资?付的现?0.62亿元，收回投资收到的现?1.04亿元，公司短期投资活动较为活跃。沃森?物?期股权投资收益率-5.14%，?期股权投资亏损。?期股权投资收益率出现下滑。沃森?物?期股权投资收益率与成??物有?定差距。理财等投资性资产亏损。理财等投资性资产收益率降低。沃森?物理财等投资性资产收益率与成??物有?定差距。维度八筹资活动对公司筹资活动进行分析，将投资活动拆解为债权和股权分析企业资金的来源，并通过金融负债理财、经营活动现金付现率等指标，对企业的还本付息压力进行分析。沃森?物经营活动与投资活动资?缺?2.72亿元，较2020年报缺?迅速缩?。沃森?物2019年报到本期经营活动与投资活动累计资?缺?6.33亿元。筹资活动现?流?21.27亿元，其中股权流?12.21亿元，债权流?4.10亿元，债权净流?2.70亿元，公司的?存发展仍对贷款有?定依赖。沃森?物?融负债率2.30%，较2020年12?31?提?1.89个百分点。成??物?融负债率0.05%，沃森?物与成??物基本持平。最后针对沃森生物2021年报，我们提请大家注意：投资活动未能盈利、核心利润下滑、盈利性下滑、经营资产周转效率下滑。

来源：市值参谋@和恒数据2021年报核?利润获现率81%。沃森?物经营活动变现能??于成??物。沃森?物暂未对2021年进?分红，三年累计分红0.00%。沃森?物利润分红率与成??物基本持平。沃森?物经营活动具备?定的造?能?，能够为投资活动提供?定的资??持，但并未能完全覆盖，仍需依赖外部资??撑发展，需要关注现?流的安全问题。维度四资产配置从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析，还原企业资产配置现状、趋势与风险。2021年12?31?沃森?物总资产136.74亿元。较2021年09?30?，沃森?物资产规模有所增?。资产规模的增?主要是由于货币资?的增?。维度五股东回报首先从净资产报酬率入手，通过杜邦分析，将净资产报酬率拆解为总资产报酬率与权益乘数，从资产质量与财务杠杆两个角度分析净资产报酬率变动与差距的原因。2021年报沃森?物ROE5.69%，较2020年报股东回报?平降低。沃森?物ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑。沃森?物ROE低于成??物，主要是由于其较低的总资产报酬率。维度六经营活动以经营资产报酬率为核心，将经营资产报酬率拆解为核心利润率和经营资产周转率，从盈利性和经营资产的周转效率入手，对产品竞争力、各项费用以及各项经营资产的质量进行分析。2021年报沃森?物经营资产报酬率10.96%。较2020年报，经营资产报酬率有所恶化。经营资产报酬率的下滑来源于核?利润率和经营资产周转率的同时下滑。沃森?物经营资产报酬率低于成??物，主要是由于其较低的核?利润率导致的。2021年报沃森?物核?利润率22.83%。较去年同期经营活动盈利能?降低。沃森?物2021年报较2020年报核?利润率的降低主要源于研发费?率的提?，需要对相关活动的变动原因进?分析并进?相关的经营管理改善。沃森?物核?利润率低于成??物（48.43%）25.60个百分点。

来源：市值参谋@和恒数据维度三现金流健康程度从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析，对公司现金流健康性进?判断。从沃森?物2019年报到本期的现?流结构来看，期初现?24.68亿元，经营活动净流?8.81亿元，投资活动净流出15.14亿元，筹资活动净流?15.91亿元，其他现?净流出133.45万元，三年累计净流?9.57亿元，期末现?34.25亿元。

来源：市值参谋@和恒数据沃森?物费??出快速增?，导致经营活动的盈利下滑，需注意控费。沃森?物净利润较去年同期快速下滑，沃森?物经营活动盈利较去年同期严重下滑。沃森?物费??出快速增?导致经营活动的盈利下滑，需要关注费?控制。沃森?物投资活动产?的投资收益出现亏损，对利润产?了?定负?影响。需要对亏损活动给予?定关注。

图表：疫苗每股指标排名（已披露2021年报企业）数据截至：2022年4月15日，来源：市值参谋@和恒数据维度一规模对比我们选取市值规模、资产规模、经营结果三个维度的指标，对公司及其对标标的规模进行对比，以便公司对自身在行业中所处位置有初步的了解。沃森?物2022年04?15?市值885.03亿元，远?于成??物市值。2021年12?31?沃森?物总资产136.74亿元，远?于成??物（97.93亿元）。2021年报沃森?物营业总收?34.63亿元，远?于成??物（20.88亿元）。净利润6.01亿元，远低于成??物（8.92亿元）。维度二业绩成长从营业收入、毛利润、核心利润、净利润四个维度，对公司的成长性水平、质量及其背后原因进行分析，并与对标公司进行对标，寻找成长性差异与原因。2021年报沃森?物净利润增速-50.35%，位于?业后10%，远低于成??物（-2.80%）。2021年报沃森?物营业收?增速17.82%，远?于成??物（4.63%）。2021年报沃森?物核?利润增速-22.96%，远低于成??物（3.95%）。

图表：关键指标A股概览（已披露2021年报企业）数据截至：2022年4月15日，来源：市值参谋@和恒数据

图表：沃森生物资金信号图数据截至：2022年4月15日，来源：市值罗盘APP除了对沃森生物的财报进行八大维度的深挖外，关键指标还与成大生物进行了对比。

你的专属投资礼包！更有百元京东卡、188元现金红包等你拿，100%中奖>>