景津装备:业绩略超预期,受益下游高景气和产品扩展――2021年年报点评

景津装备:业绩略超预期,受益下游高景气和产品扩展――2021年年报点评
2022年04月18日 00:00 市场资讯

事件

  公司公布2021年年度报告,全年实现营业收入46.51亿元,同比增长39.70%,归母净利润6.47亿元,同比增长25.71%;其中Q4单季度营业收入13.16亿元,同比增长26.77%,归母净利润1.97亿元,同比减少2.64%。

  简评

  公司系国内压滤机龙头企业,受益下游行业高景气

  公司2021年营业收入46.51亿元,同比增长39.70%,归母净利润6.47亿元,同比增长25.71%,业绩保持较快增长,主要受益于公司下游景气行业需求增长较快,同时公司利用国内压滤机行业龙头地位,不断提升市占率。分行业来看:①新能源新材料行业2021年实现收入4.79亿元,同比增长82.14%,收入占比达到10.3%,同比提高2.4个pct,主要受益于应用得到不断拓展,其中在新能源领域可应用于锂电池、光伏、核能等行业,市占率估计超过50%;②砂石骨料行业实现收入4.05亿元,同比增长71.18%,收入占比达到8.7%,同比提高1.6个pct,主要受益于公司积极推广砂石骨料废水零排放处理系统,市场应用效果良好;③环保为公司传统优势领域,2021年实现收入16.51亿元,同比增长33.32%;④矿物及加工、化工、生物医药分别实现收入11.49、6.47、3.21亿元,同比增长38.58%、31.21%、17.55%。

  受原材料价格上涨和股权激励成本影响,盈利能力短期承压公司2021年毛利率、净利率分别为29.99%、13.91%,同比分别减少了2.00、1.55个pct;2021Q4单季度毛利率、归母净利率分别为30.50%、14.99%,分别同比+4.02、-4.53个pct。

  2021年毛利率有所下降,主要由于:①本年度钢材、聚丙烯等原材料价格大幅上升,根据国家发改委数据显示,2021年Q1-3钢材价格综合指数涨幅为30.45%,2021年聚丙烯市场价最高价位超过1万元/吨,原材料占公司生产成本的比重较大导致了公司成本压力较大,公司虽然对产品销售价格进行了适当调整,但未能完全抵消成本压力;②会计准则有所变更,原本销售费用中与销售订单直接相关的合同履约成本运输费分类至营业成本。

  净利率略有下降,主要由于毛利率下降和期间费用率有所上升。公司2021年期间费用率为12.01%,同比增长了0.90个pct,具体来看:①销售费用率4.78%,同比下降0.39个pct,主要系公司加强对销售各环节的信息化管理,费用管控水平提升,叠加会计准则变化带来的部分影响;②管理费用率为4.47%,主要由于摊销股权激励成本大幅增加,达到9242.98万元;③研发费用率3.04%,同比增长1.19个pct,主要由于研发投入和摊销研发人员股权激励成本增加;④财务费用率为-0.28%,同比减少了0.07个pct。

  下游高景气领域持续增长+公司产品线继续扩张+公司产能进一步提升,多方因素助力新增长从公司的下游需求来看:①新能源新材料行业应用不断扩展,目前压滤机等过滤成套装备可应用于锂电池、光伏、核能等领域,在锂盐提取、正极材料、石墨负极、PVDF树脂材料、电解液材料、锂电池回收等过程中的过滤、洗涤环节及废水处理环节得到广泛应用,受益于锂电池厂商大规模扩产,压滤机在锂电行业的应用市场快速提升;②砂石行业主要受益于国家对砂石废水的治理要求逐步重视,砂石行业迎来产业升级和绿色发展的阶段;③环保行业主要受益于国家对污泥处置和工业废水重视度不断提高,政策落地持续推动市政污泥和工业废水对过滤成套装备的需求持续发展,预计未来将保持稳定增长。

  从公司的产品品类扩张来看:在原有压滤机整机及配件销售的基础上向过滤系统整体解决方案的纵向延伸,着力拓展各式低温滤饼干化机、搅拌机、输送机、自动加药机、浓缩机等配套设备。目前,公司过滤成套装备正在研发已经推向市场的小试、中试的设备已有二十余种。2021年,公司配套设备及配件中的其他设备营业收入为1.78亿元,同比增长121.91%,未来公司有望实现配套设备销售收入高速增长,推动公司稳步提高业务规模和业务范围,保证核心业务的稳定持续增长,提升公司盈利能力和利润水平。

  从公司的产能扩张情况来看:①募投项目中,年产1000台压滤机项目预计于2022年竣工投产,实现压滤机整机产能的进一步扩张;②2022年,公司将加快“环保专用高性能过滤材料产业化项目”建设进度,确保尽快投产,扩大公司滤布产能;③公司计划在德州建设“景津高端装备产业园”,继续优化生产布局、扩大产能,为公司发展提供强力产业支撑;④未来公司也将持续提高生产效率,提升公司弹性产能,在净资产增长速度较小的情况下实现更高的产能提升。

  盈利预测与投资建议

  公司是国内压滤机行业龙头企业,充分受益于下游新能源、砂石骨料、环保等行业需求释放。随着未来产品品类扩张、产品结构不断优化和产能不断扩张,公司有望实现业绩持续快速增长。我们预计公司2022-2024年分别实现营业收入56.64、69.63、86.42亿元,同比分别增长21.78%、22.93%、24.11%;实现归母净利润8.48、10.71、13.21亿元,同比分别增长31.13%、26.24%、23.31%,对应16.38、12.98、10.52倍PE,维持“买入”评级。

  风险提示:下游景气度不及预期风险;产能扩张不及预期风险;原材料成本继续上涨风险。

你的专属投资礼包!更有百元京东卡、188元现金红包等你拿,100%中奖>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
过滤

0条评论|0人参与网友评论
最热评论
人气榜
跟牛人买牛股 入群讨论
今日热度
  • 1板块寻龙 0
  • 2华林证券何亮 0
  • 3点金搏股 0
  • 4吾股先锋 0
  • 5股王擒牛 0
  • 6华林证券梁财华 0
  • 7金股捕手 0
  • 8华林证券郑崇丰 0
  • 9雅悦——非著名投顾 0
  • 10跟庄探险队老季 0
问股榜
累计诊股38701次 立即问股
累计问股
  • 1一个掘金者 4729
  • 2板块寻龙 2853
  • 3点金搏股 1086
  • 4吾股先锋 399
  • 5股王擒牛 152
  • 6华林证券梁财华 24
  • 7金股捕手 10
  • 8华林证券郑崇丰 6
  • 9雅悦——非著名投顾 2
  • 10跟庄探险队老季 2
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股

APP专享直播

开播时间 | 2-20 20:30
阿里巴巴2024年12月份季度业绩会
开播时间 | 2-20 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话南方基金经理王士聪:科技赛马 放眼全球
开播时间 | 2-20 19:30
嘉实基金:【基金经理展开说】国产AI崛起,产业投资机会全解读
开播时间 | 2-20 19:00
中金财富:云会客厅 布局硬科技 把握新机遇——对话国泰基金梁杏
开播时间 | 2-20 17:00
首届中国电视剧制作产业大会年度盛典
开播时间 | 2-20 16:00
光大证券李泉:量子计算、AI眼镜迎来新进展,科技股还有何机遇?
开播时间 | 2-20 15:30
中信期货:超强飓风后 铁矿5-9正套策略如何把握?
开播时间 | 2-20 15:30
国泰基金:DeepSeek火爆 AI落地风口已至
开播时间 | 2-20 15:30
海通证券郑雅斌、杨林,富国基金苏华清:AI热潮高起,如何选择投资方向?
开播时间 | 2-20 15:00
国投瑞银:追上科技热点 | 新模型频出,利好哪些板块?
开播时间 | 2-20 20:30
阿里巴巴2024年12月份季度业绩会
开播时间 | 2-20 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话南方基金经理王士聪:科技赛马 放眼全球
开播时间 | 2-20 19:30
嘉实基金:【基金经理展开说】国产AI崛起,产业投资机会全解读
开播时间 | 2-20 19:00
中金财富:云会客厅 布局硬科技 把握新机遇——对话国泰基金梁杏
开播时间 | 2-20 17:00
首届中国电视剧制作产业大会年度盛典
开播时间 | 2-20 16:00
光大证券李泉:量子计算、AI眼镜迎来新进展,科技股还有何机遇?
开播时间 | 2-20 15:30
中信期货:超强飓风后 铁矿5-9正套策略如何把握?
开播时间 | 2-20 15:30
国泰基金:DeepSeek火爆 AI落地风口已至
开播时间 | 2-20 15:30
海通证券郑雅斌、杨林,富国基金苏华清:AI热潮高起,如何选择投资方向?
开播时间 | 2-20 15:00
国投瑞银:追上科技热点 | 新模型频出,利好哪些板块?
上一页下一页
1/10

热门推荐

女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了 收起
女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了

女子吐槽银行8个窗口6个不营业,银行:领导就给这些人,都上岗了

  • 2025年02月20日
  • 01:45
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 15,798
APP专享
网传“河北邢台一局长酒后砸店伤人”,官方通报:停职,纪委监委立案调查

网传“河北邢台一局长酒后砸店伤人”,官方通报:停职,纪委监委立案调查

  • 2025年02月20日
  • 01:47
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 4,767
APP专享
特朗普称期待中方领导人访问美国,外交部回应

特朗普称期待中方领导人访问美国,外交部回应

  • 2025年02月20日
  • 07:51
  • APP专享
  • 北京时间
  • 4,203
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.23 -0.47%
京东方A 4.50 0.00%
TCL科技 4.85 +0.21%
中远海控 14.35 -1.24%
格力电器 41.85 -0.21%

7X24小时

  • 04-20 德龙激光 688170 --
  • 04-20 永泰运 001228 --
  • 04-19 景业智能 688290 33.89
  • 04-19 禾川科技 688320 23.66
  • 04-18 望变电气 603191 11.86
  • 投顾直播

    更多>
    产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部
    关闭
    关闭