每经AI快讯,4月12日招商证券家电研究团队“招商家电研究”公众号发布了公牛集团研报。研报要点:2021全年收入延续稳健增长,Q4收入创单季度历史新高;积极推动产品迭代,品类拓展顺利;持续深化渠道改革,巩固渠道优势;盈利能力短期承压不改长期趋势,费用率控制有效体现管理能力;股权激励计划绑定人才,股票回购计划彰显公司信心。
盈利预测及投资建议:公司传统品类优势延续,新品类拓展和渠道改革持续释放增长势能。公司长期专注民用电工长坡赛道,在制造、产品、渠道、品牌端积累了显著优势,未来有望实现传统优势品类的“纵向”及新品类的“横向”扩张。新品类快速扩张初期,收入端高增势能够助力公司增强长期竞争力、提升市占率,从而逐步提升盈利能力,我们看好公司长期稳健增长的能力。预估2022年-2024年归母净利润分别为32.76亿元/38.64亿元/45.68亿元,同比分别增长17.8%/17.9%/17.9%,目前股价对应2022年PE为23.4x,维持“强烈推荐-A”评级。
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