公司公布21年报及22Q1业绩预告：
公司公布21年报及22Q1业绩预告，21年公司实现归母净利润13.07亿元，同比+152%；其中Q4归母净利润4.39亿元，环比+2%。公司预计22Q1归母净利润4.82-5.13亿元，若按中值4.98亿元计算，则环比+13%，超预期。
预计22Q1电解液单吨盈利环比持续提升：
22Q1业绩拆分：（1）电解液：预计出货约2.2~2.3万吨，环比+5~10%，主要与收入确认节奏有关；单吨盈利约1.65万元（加回股权激励费用单吨盈利约1.7万元），环比+10%以上，主要得益于惠州溶剂产能持续爬产、以及溶剂和VC等价格维持高位。（2）预计医药中间体、电容器化学品、半导体化学品合计贡献利润约1.3亿元。
2021业绩拆分：（1）电解液：预计出货约7.8~8万吨，同比翻倍以上增长，单吨盈利1万元+（加回股权激励费用单吨盈利1.1万元+），环比+10%，主要得益于惠州溶剂产能于21Q3起逐步达产、以及溶剂和VC等价格大幅上涨。（2）预计医药中间体、电容器化学品、半导体化学品合计贡献利润3亿元+。
扩张加速，一体化+海外布局两头并进：
22年公司将有海斯福3万吨、波兰4万吨电解液产能投放；惠州溶剂产能将升至6.5-7万吨/年，22年自给率将达50%+；博氟1200吨LiFSI已进入试生产阶段。23H1还将有2.93万吨添加剂产能投放，夯实成本优势。
预计22-24年公司归母净利润分别为19亿、23亿、28亿，对应P/E分别为17.5、14.5、12.1倍。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、公司产能投放进度不及预期、行业供需格局恶化。
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