震裕科技：实控人参与锁价定增，股权激励落地|新能源汽车_新浪财经

事件

　　公司于2022年3月22日发布向特定对象发行股票预案与2022年度限制性股票激励计划（草案）。

　　简评

　　实控人参与定增彰显对未来发展信心，股权激励落地员工利益绑定。公司发布向特定对象发行股票预案，本次发行募集资金总额不超过8亿元，发行价格为82.63元/股，本次发行的募集资金扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。公司实际控制人蒋震林及其控制的宁波震裕新能源有限公司将全额认购本次发行，其中蒋震林认购3.2亿元，宁波震裕新能源有限公司认购4.8亿元，本次发行成功后，实际控制人蒋震林、洪瑞娣夫妇持股比例将提升至55.64%。同日公司发布2022年度限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予限制性股票总量425.30万股，激励对象为公司高级管理人员、公司及子公司的核心管理人员、核心技术（业务）骨干等总计153人，授予价格为57.51元，解锁目标值为22-26年净利润分别不低于2.5、3、3.6、4.3、5.18亿元。近日公司也公告宁波尚融等股东拟合计减持不超过10.7%，减持利空亦落地。随着公司产能爬坡，盈利能力和财务数据将持续改善。

　　新能源汽车景气度持续提升，绑定大客户电池结构件爆发增长。据高工产业研究院（GGII）根据新能源汽车交强险口径数据统计，2021年中国新能源汽车销售约302.9万辆，同比增长143%；动力电池装机量约139.98GWh，同比增长128%（数据不含整车及动力电池出口部分）。其中，宁德时代以69.33GWh的装机量，同比增长132%，市场占有率49.53%，仍然占据市场第一位。公司为锂电池结构件头部企业，客户绑定宁德时代，预计22年公司在宁德份额将占比达40%，目前在手订单充足，今年结构件收入有望实现高速增长。公司于21年12月31日公告溧阳、福安、宜宾三地共25亿投资，接力结构件业务持续发展。

　　客户全面开花，新能源汽车电机铁芯增长迅速。公司以电机铁芯冲压模具起家，在模具质量、精度、开发速度上有较明显优势，对锂电池结构件与电机铁芯业务产生明显的外溢效应。新能源汽车驱动电机铁芯业务在比亚迪、汇川、联合电子等老客户放量的同时，新客户拓展顺利，21年销量同比增长2.5倍，22年1月同比增长了2倍，公司国内市占率超过30%，为行业龙头，22年也有望继续高速增长；1月17日，公司公告在湖南投资12亿元扩产，为长远发展奠定基础。

　　盈利预测：我们预计21年业绩1.79亿，考虑股份支付费用，预计22-23年业绩3.71、5.43亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：产能爬坡进度不及预期，原材料价格进一步上涨

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