智通财经APP获悉,中信建投证券发布研报称,汽车轻量化快速发展,铝压铸需求前景广阔。新能源汽车渗透率快速提升,一体化压铸工艺突破带来铝压铸行业超高景气。随着材料、设备和工艺升级,行业技术壁垒提高,行业技术升级趋势明确。推荐泉峰汽车(603982.SH)、文灿股份(603348.SH)、广东鸿图(002101.SZ)、拓普集团(601689.SH),建议关注积极转型的旭升股份(603305.SH)、爱柯迪(600933.SH)、嵘泰股份(605133.SH)。
主要观点如下:
汽车轻量化快速发展,铝压铸需求前景广阔。“碳中和”背景下,新能源汽车与传统燃油车相比节能减排优势凸出。根据乘联会数据,2021年中国新能源乘用车销量不断提升,全年渗透率约14.8%。随着政策不断加码,预计2030年国内新能源汽车销量占比将超50%。目前,里程焦虑成为制约我国新能源汽车的主要问题,汽车轻量化可以有效降低汽车重量,缓解里程焦虑。汽车轻量化具体可分为材料轻量化、工艺轻量化和设计轻量化,三大举措相辅相成形成多种轻量化方案。考虑到铝合金的减重率、性价比以及压铸工艺的成熟,铝压铸成为当前轻量化的首选方案。预计2021-2025年中国汽车铝压铸市场将从948亿元增长至1656亿元,CAGR约15%。
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材料、设备、工艺技术多重突破,行业向一体化压铸逐步转型。传统汽车制造以钢材为主,生产工序主要分为冲压-焊接-涂装-总装。轻量化需求提升了车用铝合金占比,而钢铝结合车身加重了铝合金和钢材之间的连接难度,传统焊接工艺难以满足生产要求。随着特斯拉率先突破一体化压铸工艺、莱茵、美铝、立中等相继研发出免热合金,力劲、海天等不断突破大吨位压铸机,头部铝压铸企业对模具设计能力和生产经验积累,行业具备了向大型化、一体化压铸转型的条件。我们认为一体化压铸与传统冲压-焊接工艺相比,能够显著降低产线、焊接、人工和续航成本,提高材料利用率,实现整体制造成本下探和生产效率提升,同时也全面提升了铝压铸行业的壁垒,龙头企业的资金、技术优势凸显。
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特斯拉掀起一体化压铸革命,龙头企业纷纷跟进。传统铝压铸工艺主要用于车身、动力总成、底盘和内饰部分,目前中小铝压铸件已广泛应用,三电和底盘铝压铸需求迅速提升,技术加速迭代,车身压铸件目前渗透率较低。大众早在1982年开始研究全铝车身,由于采用传统的冲压-焊接工艺,使用了14种拼接方法,但由于技术不成熟且成本过高未能广泛推广。2020年底特斯拉率先突破全铝车身一体化压铸,成功实现Model
Y后底板一体化成型,掀起汽车制造革命。特斯拉的突破引领其余企业积极跟进,蔚来是国内首家布局车身一体化压铸的公司,小鹏和理想持续跟进。传统车企销售以中低端新能源和燃油车为主,对一体化压铸持积极态度,但在核心三电、底盘部分正逐步加大铝压铸使用量。
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