安宫牛黄丸1680元/粒！广誉远接力卖“神药” 要走东阿阿胶老路？|广誉远_新浪财经

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易

客户端

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　短短3个月内，广誉远对旗下天然安宫牛黄丸先后提价两次，山西国资入主之后开始对热销产品动手。

　　其实，药企对产品提价早已不是新鲜事，东阿阿胶、片仔癀、马应龙及同仁堂都曾大幅涨价，就怕提价拖累业绩，东阿阿胶就是前车之鉴。

　　山西国资将身处困境的山西汾酒拉回一线白酒阵营，18年后重掌广誉远，能否挽救企业于水火，带领企业走向更远？

　　“神药”密集提价

　　继东阿阿胶、片仔癀涨价之后，广誉远（600771.SH）也坐不住了，决定自4月1日起，执行安宫牛黄丸新零售价。

　　尽管公司尚未对此公开披露，但日前多家媒体通过公司内部人员证实，提价之事早已板上钉钉。

　　据公司流出的调价文件显示，安宫牛黄丸双天然铁盒（3gx1丸x6盒）、安宫牛黄丸（双天然木盒装3gx1丸x2盒）、安宫牛黄丸（双天然木盒3gx1丸x6盒）三种规格的零售价格分别提至5880元、3360元和10080元。按此测算，铁盒版单粒天然安宫牛黄丸零售价980元、木盒版单粒达到1680元。

　　这继上一次涨价才2个月时间。今年1月中旬，公司对安宫牛黄丸（双天然、规格3g/丸）零售价提价至880元/丸。短期内两次提价，这是要步东阿阿胶和片仔癀的后尘吗？

　　斑马消费注意到，国内生产安宫牛黄丸的老字号药企，除广誉远，还有北京同仁堂、华润三九等。

　　2021年12月初，北京同仁堂已将安宫牛黄丸（3g/丸）零售价格从780元涨至860元；华润三九（000999.SZ）此前在投资者互动平台上表示，今年有提高安宫牛黄丸出厂价的计划。

　　安宫牛黄丸各大厂商先后提价，主要是原材料价格上涨带来的影响。

　　牛黄及天然牛黄在安宫牛黄丸生产成本占比60%以上。100万头牛才产3-4公斤牛黄，其稀缺性远超黄金。

　　据广誉远2020年报，近年来牛黄价格持续走高，从2018年3月约34万元/公斤涨至2021年3月约51万元/公斤。

　　公开数据显示，天然牛黄价格从2015年6月的15-20万元/公斤飙升至2020年6月的150-200万元/公斤。

　　广誉远安宫牛黄丸价格逐年上涨，从参与医疗机构招标过程中或可窥一二。2018年-2020年，安宫牛黄丸（3g/丸）中标价格区间分别为398-458元/丸、390-488元/丸、391-798元/丸。

　　奇怪的是，公司普通和精品安宫牛黄丸产品销量明显下滑，唯独安宫牛黄丸（双天然）产品销量暴增，2019年至2020年，销售量分别为217473丸、1045581丸，同比分别增长706.19%和380.79%。仅双天然一个单品，2019年实现销售收入9414.44万元，贡献毛利7959.48万元，较上年增长514.92%和510.18%。（2020年未披露双天然产品销量及收入）

　　如何扭亏？

　　老字号药企中的独家、独有产品因为原料稀缺及工艺，成为各企业收入的顶梁柱：

　　片仔癀产品收入占比片仔癀公司收入近4成；阿胶块及系列产品对东阿阿胶的收入贡献超过8成，成为药企不折不扣的现金奶牛。

　　广誉远则不太一样，虽有安宫牛黄丸、龟龄集、定坤丹和牛黄清心丸等四大核心产品，分别在各大细分市场处于领先地位，但仅有定坤丹、安宫牛黄丸两个产品年销售规模过亿元。

　　公司核心产品强而不大。龟龄集、定坤丹水蜜丸、安宫牛黄丸、牛黄清心丸的销售量，在2018年后开始出现明显下滑。

　　斑马消费初步统计，龟龄集年销售量从2018年的3845.24万粒降2020年的1706.68万粒，同期，牛黄清心丸从377.91万粒降至332.51万粒、安宫牛黄丸从79.71万粒降至14.50万粒。

　　核心产品销售量的下行，直接影响公司经营状况。

　　2018年至2021年前三季度，公司营业收入分别为16.19亿元、12.17亿元、11.09亿元和5.95亿元，同比增长38.51%、-24.81%、-8.85%和-13.42%，同期归母净利润同比分别增长57.98%、-65.23%、-75.40%和-270.77%。

　　据公告，公司预计2021年归母净利润实现-3.3亿元，同比下降1131%，疫情及原材料上涨成了巨亏的主因。

　　作为一家老字号药企，公司一直推崇激进销售策略，2021年前三季度销售费用支出4.06亿元，销售费用率68.24%。2018年至2020年，销售费用分别为6.29亿元、5.41亿元和5.84亿元，销售费用率分别为38.83%、44.49%和52.65%，高出白云山、同仁堂及江中药业等一众药企。

　　不过，高昂销售支出并未能实现收入预期。山西国资自去年重掌广誉远后，除了在降低渠道库存和清收账款方面发力，要改善业绩，可能只有打热销产品的主意了。

　　东阿阿胶奉行的价值回归战略，给后来者打了一个样，广誉远千万可别走这条老路。