紧随小家电市场潮流，比依股份首日上涨44%后还有多少空间？|小家电市场_新浪财经

　　2月18日，比依股份（603215）正式在上交所主板挂牌交易，上市发行价为12.50元/股，发行市盈率为22.98倍，并且在首日上市实现了44%的涨幅。

　　公开资料显示，比依股份主营业务是空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等加热类厨房小家电产品的设计、制造和销售，目前ODM/OEM业务是公司的主要业务模式，产品主要销往美国、英国和哥伦比亚等70余个国家和地区，境外客户贡献收入占比超过95%。

　　那么，首日顶格上涨后，比依股份的股价还有多少上涨空间？公司未来成长性如何呢？

　　“炸锅世家”成长中的机遇与挑战

　　近年来，空气炸锅及空气烤箱凭借其健康、便捷等特征赢得了国内外众多消费者的喜爱，产品需求不断增加。数据显示，比依股份空气炸锅销售收入由2018年的30467.25万元增长至2020年的64168.09万元，年均复合增长率达45.13%;空气烤箱销售收入也由2019年的1502.17万元迅速增长至2020年的18441.87万元，市场规模不断扩大。

　　纵观整体，据财务数据显示，2020年，比依股份营业收入同比增长57.2%，达到11.63亿元；净利润同比增长67.7%，达到1.06亿元。2021年，公司根据在手订单，预计营业收入15.50-16.50亿元，同比增长约33-42%；预计净利润约1.15-1.20亿元，同比增长约8-13%，营业收入保持强势增长，但净利润增速出现明显回落。

　　据了解，比依股份近两年营业收入快速增长主要是因为大客户订单放量。2020年，比依股份最主要大客户纽威品牌的订单从2019年的1.1亿元增加到2.2亿元。2021年上半年则是来自飞利浦的空气炸锅订单放量，达到1.5亿元。

　　与此同时，比依股份未来成长性显著依赖于大客户订单能否持续放量，或者其能否进入更多大客户供应商体系。

　　但是从比依股份的历史看，大客户结构不算稳定。2018年至2021年上半年，长期占据公司前五名客户名单中的只有纽威品牌（NEWELL）和精选品牌（Select Brands）。其中，纽威品牌保持稳定增长，订单金额从2018年4700万元增加到2020年的2.1亿元。精选品牌的订单金额则出现反复，2019年同比下降，2021年上半年则退出了前五大客户名单。比依股份2018年和2019年的客户中，美德隆、宝利达在2020年和2021年也退出了前五大客户名单。

　　因此，比依股份合作时间最长的大客户就是纽威品牌，但其贡献的营业收入占比只有13%左右，不足以稳定公司营收规模。而2021年上半年新放量的飞利浦客户，在2021年新成为比依股份第一大客户，后续能否继续保持稳定存在变数。

　　另外，产能也会在短期内限制比依股份收入规模扩张。近几年，比依股份产能利用率都超过100%。从细分来看，比依股份主要产品空气炸锅从2018年的107%上升到2021年上半年的144%；油炸锅产能利用率更是高达188%。

　　目前，基于自主品牌的产品毛利率要高于代工品牌的毛利率，所以A股上市的小家电企业都在着力发展自主品牌。代工企业龙头新宝股份，近两年内销收入开始放量，新宝股份2021年前三季度综合毛利率为17.7%，略高于比依股份。同时，内销为主的小熊电器综合毛利率更高达到34.4%。比依股份外销占比达到95%，自主品牌较为薄弱，在与同行竞争的过程中，公司毛利率是暂时处于劣势地位。

　　从市值来看，比依股份市值达到34亿元，对应2021年市盈率估值为29倍。而同行业可比公司新宝股份市盈率估值19倍，小熊电器、苏泊尔（002032.SZ）的估值也分别只有24倍和20倍，比依股份当前股价已经超过行业龙头的估值，因此未来公司发展空间也是值得市场期待的。

股民福利来了！送您十大金股！点击查看>>