沃得农机诉讼缠身实控人深陷“股权纷争”|泰禾_新浪财经

　　“诉讼”二字，已成为江苏沃得农业机械股份有限公司（以下简称“沃得农机”）发展路上不可忽略的问题。而法律诉讼、专利纠纷、股权纠纷、研发投入低下等问题，都需要实控人一一解答。

　　毛利率下滑存应收账款风险

　　沃得农机成立于2003年，是一家集研发、生产、销售和服务于一体的大型现代农业全程机械化制造商，其核心产品为收割机、拖拉机等。股权穿透显示，沃得农机实际控制人为王伟耀、张阿美夫妇，通过丹阳实业合计间接持有沃得农机73.62%的股份。

　　2020年12月，沃得农机向创业板递交招股书，正式开启IPO冲刺。

　　据悉，沃得农机拟公开发行股票数量不超过3亿股，募集资金约60.00亿元，将用于装备、零配件改扩建工程等，保荐机构为海通证券。

　　招股书显示，2018年至2020年及2021年上半年，沃得农机营收分别为41.35亿元、46.27亿元、69.77亿元、35.74亿元，整体呈现增长态势。

　　同期，沃得农机的综合毛利率分别为26.86%、30.62%、31.45%、25.39%；净利率分别为17.60%、16.40%、16.45%、9.91%。

　　分析人士认为，一定程度上，毛利率越高则说明企业的盈利能力越高，控制成本的能力越强；反之则有可能代表企业盈利能力下滑。

　　招股书提到，报告期内，沃得农机应收账款账面价值分别为11、59亿元、12.78亿元、14.99亿元、18.45亿元，占营收比分别为28.02%、27.63%、21.48%和 25.82%。

　　对此，沃得农机坦言：随着公司经营规模扩大与农机购置补贴政策影响，在信用政策不发生改变的情况下，公司应收账款余额仍可能会进一步增加。如果公司主要客户的经营状况发生不利变化，则可能导致该等应收账款不能按期回收或无法全额收回而产生坏账，将对公司的经营业绩产生不利影响。

　　营收结构单一研发投入低于同行

　　值得一提的是，沃得农机虽然营收逐年增长，但营收结构较为单一。

　　招股书显示，联合收割机和拖拉机为沃得农机最主要的来源。报告期内，两种产品合计收入占营收比分别为88.87%、85.42%、86.73%和89.91%。

　　联合收割机方面，该产品收入占营收比分别为74.40%、70.06%、68.36%和59.79%，其中“锐龙系列”产品收入占联合收割机产品营收比分别为90.99%、86.76%、88.78%和 85.19%。

　　而据前瞻产业研究院整理，我国拖拉机制造行业国内市场竞争较为激烈，在大、中、小马力拖拉机市场，众多企业在产品价格及质量方面展开激烈竞争，竞争程度持续深化。如果沃得农机旗下拖拉机产品在激烈市场竞争中未获取相对竞争优势，可能存在销量下滑的风险。

　　此外，未来如联合收割机与拖拉机销量出现下滑，而其他产品销售收入增长乏力，将会对沃得农机经营业绩的可持续性产生不利影响。

　　研发投入方面，报告期内，沃得农机研发投入分别为1.49亿元、1.92亿元、2.99亿元、1.25亿元，占营收比分别为3.61%、4.15%、4.29%、3.49%。

　　横向对比看来，同行业可比上市公司平均值分别为5.40%、6.72%、9.56%、4.87%，沃得农机研发投入比低于同行业上市公司平均水平。

　　值得注意的是，在社交平台及媒体报道中，不乏对沃得农机的投诉字眼。

　　法律诉讼缠身实控人深陷股权纠纷

　　事实上，法律诉讼同样也是沃得农机绕不过的坎。

　　截至目前，沃得农机共有自身风险494条。其中，法律诉讼225条，历史法律诉讼38条，被告65次，涉及买卖合同纠纷146次、劳动争议37次。

　　仅2018年至2021年间，沃得农机便涉案196次。

　　而同行业上市公司中，一拖股份涉案62次，星光股份为26次，新研股份（维权）为33次。

　　另据星光农机发布的《星光农机股份有限公司关于涉及诉讼事项的进展公告》等公告显示，星光农机以沃得农机和精耕农机侵害其6项专利权为由提起诉讼，要求沃得农机赔偿经济损失及维权合理开支共计3.74亿元，并停止制造、销售、许诺销售侵犯涉案专利的涉案产品，并销毁涉案库存产品、生产模具和设备。

　　据悉，涉案金额占沃得农机2020年营收的5.36%、2020年净利润的32.61%。若沃得农机被法院认定侵权且法院判定沃得农机对星光农机予以赔偿并销毁相关产品，将增加沃得农机的额外支出，进而对经营产生不利影响。

　　不仅如此，沃得农机的实控人王伟耀还深陷股权纠纷。

　　据《证券时报》报道，2017年9月14日，沃得国际、沃得重工、沃得工程机械、沃得起重机与泰禾锦城签署了《关于江苏沃得宝华休闲度假开发有限公司之股权转让协议》，约定沃得四家公司将合计持有的沃得宝华100%的股权作价31.79亿元转让给泰禾锦城，并约定了泰禾锦城分期向沃得四家公司支付对价及各期付款条件。

　　此外，各方约定泰禾锦城为沃得宝华承担债务人民币6.24亿元，股权转让对价和债务承担价款共计人民币38.03亿元。王伟耀作为沃得四家公司的实际控制人出具了连带责任担保函。

　　2019年1月31日，江苏省高级人民法院受理原告泰禾锦城诉被告沃得国际、沃得重工、沃得工程机械、沃得起重机、王伟耀股权转让纠纷一案。2019年5月，针对前述案件，泰禾锦城向江苏省高级人民法院申请变更诉讼请求：确认《股权转让协议》及《补充协议》已经解除；判令沃得四家公司返还股权转让款，沃得宝华返还债务承担款及相关违约金（暂计至2019年5月20日）合计28.66亿元；判令王伟耀对上述款项承担连带责任。

　　由于上述案件财产保全原因，截至目前，沃得国际、沃得重工、沃得起重机的部分资产被冻结。

　　王伟耀目前存在18条自身风险，3283条周边风险，其任高管的沃得国际、沃得重工、沃得机电被法院列为失信被执行企业。

股民福利来了！送您十大金股！点击查看>>