扭亏为盈后，奥拓电子的“焦虑”并未消

　　2021年实现了扭亏为盈，但奥拓电子还是很焦虑，因为离“大而强”还有很远的距离。

　　一方面，原来为奥拓电子贡献了近半营收的子公司深圳市千百辉照明工程有限公司（以下简称“千百辉”）在2020年营收下滑接近一半，直接导致奥拓电子当年总营收从上年的12.45亿元跌回了10亿元以内，仅为8.2亿元，同时还被迫计提大额商誉减值1.6亿元。

　　另一方面，与头部企业利亚德、强力巨彩、洲明科技等超过50亿元的显示业务收入比较，以奥拓电子目前不足3亿元的LED显示营收（2020年数据）要实现其做大做强的意图，毫无疑问，奥拓电子还有很长很长的路要走。

　　奥拓是一家什么样的企业？

　　提起奥拓电子，就连很多LED业内人士的第一印象也都认为这是一家LED显示屏上市公司。但事实是，自从2016年收购千百辉以后，LED显示在奥拓电子总营收中占比最高不过是2019年的31.77%，不足三之一的营收表明LED显示并不是其营收占比最高的业务，智能景观亮化工程业务占比则达到了34.30%。

　　2018年智能景观亮化工程业务占奥拓电子总营收的比更是高达59.03%。即使到了2020年，LED视频显示系统业务在奥拓电子总营收的占比更是不足30%。

　　按照奥拓电子近三年的年报叙述，奥拓的业务体系按照产品划分涵盖了LED 视频显示系统、智能景观亮化工程、网点智能化集成与设备、服务及其它。服务及其它营收占比较少，可以忽略不计。

　　LED视频显示系统、智能景观亮化工程、网点智能化集成与设备毫无疑问就是奥拓电子的主营业务。

　　到了2021年上半年，在新冠疫情后，各级政府缩减景观亮化工程投资，竞争日趋激烈的大势下，智能景观亮化工程业务营收进一步缩减至6991万元之际，奥拓电子的LED 视频显示系统业务营收占比才跃升至45.94%，接近半壁江山。

　　但值得注意的是，在LED 视频显示系统业务营收数额和占比增长的同时，其毛利率也进一步下滑至26.81%，较上年同期下降了-20.35%。

　　究其原因一方面是上半年原材料价格高涨导致，同时也与奥拓电子2021年下沉细分市场，开拓渠道不无关系。

　　在这背后其实是奥拓电子从“小而美”到“大而强”的转变。

　　“做大”之路坎坷

　　成立于1993年的奥拓电子主业是 LED 显示系统和电子回单系统的研发、设计、生产、销售及相应专业服务，成立之初就定位于高端市场，这也就导致奥拓电子一直到2011年上市之后的数年内，其营收也一直徘徊在3亿元左右，总体增长较为缓慢。

　　2016年7月，奥拓电子宣布以3亿元对价收购景观照明企业千百辉。彼时，奥拓电子也表示此次并购交易的目的之一就是为了提升公司的收入规模和盈利能力。

　　事实也正如奥拓电子的“规划”一样。自收购正式完成后，奥拓电子的业绩一路狂飙，很快从此前的3亿元一路突破10亿元大关，并在2018年达到了历史最高的15.73亿元。但与此同时，奥拓电子账面上也增加了1.81亿元的商誉。

　　但收购历来是一把双刃剑，在LED行业收购后成功整合并堪称完美的案例少之又少。

　　在2016年的并购草案中，曾规定了业绩补偿承诺。交易双方约定千百辉在2016年度、2017年度、2018年度和2019年度扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于2300万元、2800万元、3300万元和3900万元。

　　就像很多并购案一样，千百辉顺利渡过了业绩承诺期，但在承诺期刚过的2020年却业绩“暴雷”。

　　数据显示，此前占据奥拓电子总营收近半的千百辉2020年营业收入仅为2.46亿元，同比下滑46.05%；净利润为-34.62万元，同比下滑100.83%。

　　此前的2017年至2019年千百辉实际实现的营收分别高达5.44亿元、9.53亿元、4.56亿元；归母净利润分别为6805.17万元、9636.39万元、4194.65万元。

　　即使考虑到疫情因素，下坠之快也可见一斑。

　　这也直接导致奥拓电子2020年总营收从上一年的12.45亿元下滑到了8.2亿元，同比下降34.18%，归母净利润更是亏损1.53亿元，同比下降183.99%。

　　这其中，千百辉商誉减值计提就贡献了1.6亿元。

　　到了2021年上半年，千百辉营收更是仅为7664.15万元。

　　依靠千百辉做大之路漫漫，奥拓仍需努力。

　　下沉市场，奥拓要做中端？

　　高端市场难做大，奥拓将目光放在了下沉市场，意欲在大举渗透中端市场。

　　奥拓电子在2021年半年报中也坦承，2021年上半年公司正进一步加大国内市场的开拓力度，继续下沉细分市场。

　　在国内渠道市场上，2021年3月26日，奥拓开启了“东风行动”全国渠道巡演的第一站。据不完全统计，2021年奥拓全国渠道巡演已走过了武汉、合肥、杭州、长沙、成都等站。

　　按照奥拓电子新任总裁杨四化的说法，全国渠道巡演仅是奥拓电子2021年加大国内市场拓展的第一枪，还要在人力、市场推广等方面加速投入到国内市场。

　　奥拓电子也未在2021年半年报中披露其签约渠道经销商的具体数字。

　　但众所周知，渠道市场一向竞争激烈，优质的渠道经销商更是各家品牌竞夺的焦点，较之已经在渠道市场深耕多年的强力巨彩、利亚德、洲明科技等剧透，“新进”品牌的下沉市场之路无疑并不平坦。

　　同时，由以前的高端市场下沉，在终端服务、网点设置、产品支持、内控等诸多方面，奥拓电子也还有很长的路。

　　一波未平，一波又起。

　　就在2021年末，奥拓电子还收到了深圳证监局采取责令改正措施的决定。

　　决定显示，经过深圳证监局的现场检查，发现奥拓电子存在公司治理、财务管理和会计核算问题、关联方交易披露不完整等问题。

　　同时，深圳证监局对奥拓电子董事长吴涵渠、董秘孔德建、财务总监彭世新采取出具警示函的监管措施。

　　虽然奥拓电子在2021年实现了盈利3000万元-3600万元，顺利扭亏；但如何做大做强，这背后才是奥拓电子焦虑的深层次原因。

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