亚士创能直面上市“首亏”：出清风险，谋未来逆行力量

原标题：亚士创能直面上市“首亏”：出清风险，谋未来逆行力量 来源：涂料经

　　1月28日晚间，亚士创能（603378.SH）连发4份公告，其中3份颇为引人注意，分别是――2021年年度业绩预亏公告（预亏公告）、关于计提信用减值损失的公告（计提公告）和重大诉讼公告（诉讼公告）。

　　事实上，3份公告之间关系紧密――

　　预亏公告指出，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为-58,000万元到-43,800万元；预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-68,455万元到-54,255万元。

　　这些预亏又基本归因于信用计提减值。计提公告指出，亚士创能对合并报表范围内截至2021年末存在减值迹象的部分金融资产进行了减值测试，根据减值测试结果，公司2021年度对本报告涉及的金融资产共计提减值损失59,884.51万元。

　　而信用计提减值损失的原因，则是公司房地产客户恒大系企业（以下简称“中国恒大”）、华夏幸福系企业（以下简称“华夏幸福”）、蓝光系企业（以下简称“蓝光发展”）、富力系企业（以下简称“富力地产”）等，出现信用风险扩大现象，亚士创能对截至2021年12月31日公司合并报表范围内对该些客户的应收账款、应收票据、其他应收款等债权进行信用减值损失单项计提。其中，对中国恒大信用减值损失计提占了“大头”，金额达到50,511.44万元，占合计信用减值损失计提金额的84%。

　　亚士创能计提对象及金额表格

　　亚士创能预计，本次单项计提减值损失将减少公司2021年度合并利润总额55,449.05万元，并相应减少公司报告期末的资产净值。为此，公司已经或将通过协商、诉讼等方式力争降低上述债权实际损失，其中诉讼公告指出，其已对深圳恒大材料设备有限公司、恒大地产集团有限公司提起诉讼，要求两者返还实力证明金2亿元，该案已经获法院受理。但考虑到被告方目前存在大量到期债务不能清偿的严峻经营情况，亚士创能已对该笔债权按照单项计提方法计提信用减值损失（即已包含在对中国恒大50,511.44万元的计提金额当中）。

　　“渡劫年”的背景及解读

　　2021年，对于地产产业链而言是一个“渡劫年”。随着上市公司业绩预告披露截止日（1月28日）的到来，由中国恒大“暴雷”诱发的连锁反应（业绩亏损）也到了必须面对的时候，一批中国恒大地产业务的建筑商、供应商、服务商等上市公司纷纷发布预亏公告――多的亏几十亿，少的也亏几个亿――亏损原因主要归结于大幅计提信用减值损失。

　　以被认为是恒大下游供应商缩影的金螳螂（002081.SZ）为例，其在2022年1月1日公告指出，公司及子公司涉及与恒大集团及其成员企业的诉讼案件共337件，合计金额人民币16.41亿元；1月28日金螳螂发布业绩预告，全年营收245亿至275亿，净利润亏损40亿-50亿。而另一家上市公司文科园林“更惨”，其总市值才20亿，8年盈利才13亿，被恒大一年亏完。

　　在这种背景下，以三棵树、亚士创能为代表的中国恒大涂料供应商们自然也难以例外，并且也早已在意料当中。甚至从绝对数值上看，亚士创能4.38亿元-5.8亿元的预亏额度还是相对“好看”的了。

　　资料图片：亚士创能生产车间外景

　　纵观众多涉中国恒大业务的上市企业的业绩预告，我们发现：其中，亚士创能可以说是信息最透明、计提最充分、包袱卸得最干净的的企业之一。我们从其三份公告中梳理了几大看点，可以彰显了亚士创能“长痛不如短痛，让靴子落地”的意图和决心，以及让不确定因素自此尘埃落定，2022年轻装上阵、重返利润正向增长轨道的期待。

　　一是覆盖面大。除恒大地产、蓝光发展、华夏幸福、富力地产外，亚士创能还将另外8家房地产企业也列入“信用风险扩大”的行列，成为此次大幅计提信用减值损失的对象。或许是为了照顾这些地产商的面子，另外8家房地产企业在公告中未指名道姓。考虑到2022年房地产市场仍将严峻的预期，亚士创能扩大风险的覆盖面，表明其意在让风险提前释放，主动创造一个有利于自身发展的健康环境，以更好地实施全新的发展战略。

　　二是计提比例高。对公告展示的数据进行推算，我们发现亚士创能此次减值损失计提比例高达80%，比同行企业三棵树此前公布的38.75%计提比例整整高出一倍之多。如此大的计提力度，表明亚士创能管理层为新的一年及未来发展一揽子扫清障碍的决心之大，从另一个角度阐释了“一次性风险出清，把所有的隐患留在过去的2021年”的战略意图。

　　三是不留死角。记者注意到，亚士创能此前在恒大“以房抵债”金额约1.5亿元，但因为尚未办理网签手续，房子未实际交付，此次也被毫不留情的计提了80%“坏账”。

　　为什么要/能出清风险？

　　大幅计提信用减值损失有何财务意义？专业人士表示，通俗易懂地讲就是对原来已经存在的资产进行价值重估，贬值金额冲减当期利润，是个会计处理问题，不会导致资金流出，其本身不会对企业生产经营带来实质性影响，若计提的坏账哪一天又收回来了，则可以增厚今后的利润。比如恒大“以房抵债”约1.5亿元，计提之后已经包含在2021年的亏损当中，将来这部分房子完成网签交付，则将成为实实在在的企业利润。

　　亚士创能董事会秘书王永军

　　而从亚士创能自身的角度来看，大幅计提信用减值损失也是当前的最佳选择。面对上市以来的首亏，亚士创能董事会秘书王永军在回复记者关切时表示：

　　一方面，2021年的亏损属于输入性风险造成的例外事件，谁也不希望它发生，但一旦发生了又谁也躲不过，亚士创能只是受其影响的公司之一。

　　另一方面，剔除这一因素，亚士创能在原材料价格大幅上涨的情况下，仍实现了较好的利润。1月28日，公司按照薪酬制度和考核结果，足额发放员工奖金合计约8000万元，就是亚士创能经营健康度尚佳的一个力证。

　　亚士集团人力资源部加班加点为员工核算并发放奖金

　　在这种背景下，一次性出清风险，有利于公司更好的发展，对企业、对合作伙伴、对资本市场都是利好。在谈到对资金面的影响时，王永军说，计提坏账的目的是为了更加公允地反映资产价值，不会影响、更不会伤及公司的正常经营，计提后我们仍然会积极催收（包括通过协商、诉讼等方式）。

　　此外，王永军还指出，尤其重要的是，自恒大危机爆发以来，除因技术性原因无法操作的极小金额外，对暴雷地产开具并流通到公司，又背书给公司原材料商等合作客户的的商票，亚士创能已通过自有资金全部予以赎回，彻底消除了对本公司的挤兑风险。

　　“要做到这一点是难得可贵的。”王永军说：“当然，这次亏损对公司是一堂生动的警示课，亚士将会汲取教训，练好内功，强身健体，只有自己足够强大，才能真正抵御外来风险。”

　　如何评价？

　　除了展示出抵御与化解风险的决心和能力，从亚士创能的3份公告当中，我们还能够读出它的责任与担当。

　　一、在2021年“渡劫年”的大环境下，原材料上涨、战略地产客户暴雷、疫情点状持续三大重要因素是每个涂料“掌门人”心头的痛。随着2021年的过去，坊间关于上市涂料企业业绩表现的各种猜测甚嚣尘上。而亚士创能“坦承”的业绩预亏公告，反而让种种猜测更加公开透明，让一切不确定因素尘埃落定。

　　二、我们应该乐观地看到亚士创能作为大企业勇于担当的一面。对于供应链上的伙伴来讲，亚士创能的一次性充分计提也是一个较好的讯号。这样的财务处理方式，不会导致资金的二次流出，不会因财务亏空造成对生产经营的二次影响，也不会影响上游合作伙伴的资金利益。

　　资料图片：亚士创能安徽滁州综合生产基地

　　这一点可谓是亚士创能应对危机的一种惯性――对于亚士来讲，面对困局，挺身而出承载压力的事情，并不是头一次：

　　2008年，在经济危机时，亚士既向员工承诺不裁员、不减薪，同时也为供应商提前支付贷款，雪中送炭；

　　2011年，在同样面临经济困难时，亚士用贷款为供应商提前支付贷款，转移了资金流转压力，体现了对合作伙伴的生态关系的珍惜和重视；

　　2020年正月初二，亚士人在春节年假期间紧急启动为抗击疫情的捐款行动，在疫情肆虐市场堪忧的情形之下提前发放1月份工资，不仅不裁员、不减薪，反而给一半以上的员工大幅度调薪。

　　“我们在2021渡劫的同时，也应该看到市场供应总量没有减少，行业集中的商业逻辑仍未改变等客观利好。这些战略机遇和挑战，将会对行业头部企业也是一次自我洗礼、自我检索和自我苏醒的一次机会，机会和挑战并存，自身能力建设才是逆行力量的制胜法宝。”

　　亚士创能表示，虽然2021年的亏损情况比较特殊，但亚士领导班子仍然对此财报进行了充分的利弊分析，让这次亏损给企业敲响一记警钟。未来的亚士将会特别关注企业自身的抗风险能力，提升自身的综合成本控制能力，强身健体，抗击外部压力；在C端、小B端、G端等方向做持续发力，降低地产业务的垄断带来的经营风险。

　　2021年的经营战略转型，或将是亚士创能逆行力量之一。2022年，且看“低调务实的浙商，国际视野的沪企”亚士创能的具体表现！

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