原标题:甬金股份印尼新建不锈钢冷轧项目点评:锐意进取,海外扬帆 来源:国泰君安
本报告导读: 公司拟在印尼新建不锈钢冷轧产能,公司海外扩张加速进行。伴随公司产能的投产,公司业绩将稳步释放。 投资要点: 维持“增持”评级。上调公司2021-2023年EPS预测为2.58/3.86/5.12元(原2.58/3.68/4.79元)。考虑到公司产能增速进一步加快,给予公司2022年20倍PE进行估值,上调公司目标价为77.2元(原64.50元),维持“增持”评级。 锐意进取,海外扬帆。公司拟通过全资子公司新越资产管理(新加坡)与浙江青展实业合资在印尼设立甬金金属科技(印尼)公司,其中新越资产(新加坡)持股60%、青展实业持股40%。甬金金属科技(印尼)公司拟投资21.33亿元,建设70万吨宽幅不锈钢冷轧板带项目,项目建设期2年。目前,公司泰国26万吨精密不锈钢板带、越南25万吨精密不锈钢板带项目正在稳步推进,预期将于2022-23年逐步投产。根植本土、放眼全球,公司在国内锐意进取的同时,着力开拓海外市场、提升国际市场占有率,我们预期公司战略重心或将逐渐向海外倾斜。 海外扩张加速。印尼是全球不锈钢及不锈钢原料镍的重要产地,也是青山集团海外的主要基地所在。公司在印尼新建产能再次证明了公司在不锈钢冷轧领域的领先地位,也意味着公司海外产能扩张的再一次加速。 高效扩张,成长性不断凸显。根据公告,未来三年随着公司在江苏、浙江、广东及海外的新建产能逐渐投产,其产能产量将进入扩张的快车道。我们认为公司成本低、技术先进、效率高且融资能力行业领先,其高效扩张战略将稳步推进,行业市占率将持续攀升,公司成长性有望持续凸显。 风险提示:宏观经济大幅下行;不可预测的安全事故。
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