原标题：和讯SGI公司|有方科技SGI指数最新评分50分，现金流连续五年为负数，市值跌去86% 来源：和讯网
有方科技和讯SGI指数评分出炉，公司获得50分，从图中可以清楚的看出，公司在近8个季度得分较平均，得分维持在50-60分之间。反映出公司发展萎靡不振，并且发展有的下降势头。
有方科技是为物联网行业提供稳定可靠的接入通信产品和服务。公司的主营业务为物联网无
线通信模块、物联网无线通信终端和物联网无线通信解决方案的研发、生产(外协加工方式实现)及销售。
产品可分为三大类:物联网无线通信模块、无线通信终端和无线通信解决方案。
2009年12月，在中兴工作十年的王慷，担任中兴移动副总经理，但是他选择了创业。和他一起出来的，还有就职于深圳中兴移动的张增国和魏琼。他们2006年创立有方科技，并分别成为总经理和副总经理。
IPO前，王慷直接持有公司6.79%的股权，同时因王慷持有公司股东基思瑞投资59.88%的股权、方之星合伙11.75%的出资份额，且基思瑞投资、方之星合伙分别持有公司31.47%、10.92%的股权。
如今王慷直接持有5.09%的股份，公司股权更佳分散。
股价一蹶不振，市值跌去86%
有方科技2020年1月23日在科创板上市，发行价为20.35元，募集资金4.66亿元。
有方科技2020年1月23日开盘价为54.13元，较发行价上涨166%；收盘价为56.61元，较发行价上涨178.18%，收盘时市值为51.9亿元。
有方科技上市初期股价曾经一度冲上87.52元的高位，但是随后股价一蹶不振，跌落谷底。在今年5月份跌至19.61元的低价。12月29日，收盘价是30.43元，市值27.90亿元。
营收存不确定性，盈利能力不足
有方科技2016年至2020年的营业收入分别为3.28亿元、4.99亿元、5.57亿元、7.82亿元、5.73亿元。
净利润分别为2094.79万元、5157.78万元、4349.52万元、5456万元、-7506万，2017年和2018年同比增长分别为146.22%、-15.67%。上市头年营收直接负增长，净利润也成负数，令人大跌眼镜。
有方科技解释去年营业收入同比下降 26.66%，主要系受疫情影响，公司海外车联网终端、国内智能电网
集抄的营收下降幅度较大。同时四季度业内电子元器件的短缺情况使公司四季度在手订单的交付受到较大影响。
值得庆幸的是2021年上半年报告，有方科技实现营业收入4.12亿元，同比增加47.86%，归属于上市公司股东的净利润为亏损1734.45万元，同比增长34.55%；扣除非经常性损益的净利润为2333.16万元，同比增长21.53%，亏损进一步收窄。
从重要财务数据加权净资产收益率中看，有方科技从2017年开始经营状况出现下滑到2020年出现新低。
2019年和2020年在全球贸易争端不断、世界经济增长放缓、疫情影响持续在全球蔓延、国内经济下行压力加大的背景下，有方科技发展受到一定影响，再加上全球缺芯片的大环境下，有方科技发展举步维艰。
有方科技在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳不固，尤其在盈利方面潜力不足。
与加权净资产收益率同步的是毛利率和净利率。进入2020年公司毛利率大幅下跌，净利率出现负值。
毛利率较上年同期减少，有方科技回应主要原因:
(1)无线通信模块毛利率同比下降，主要原因系产品结构有所变动，其中在智慧能源(600869)领域，公司 2019 年向国家电网子公司直接供货的国产芯片模块系列毛利率较高，而 2020 年应用于水务、燃气等行业的 NB 模块和 Cat.1
模块的销售占比较高。
(2)无线通信终端和境外收入的毛利率同比下降，主要系受汇率波动影响。公司无线通信终
端主要在下半年出货，美元对人民币汇率持续下降使得折合人民币的毛利下降。此外，综合长期合作及疫情影响，部分产品单价调整也使得毛利率有所下降。
在营收大幅下降的前提下销售费用和管理费用却在增长，并且这二者占营收比重较大，挤压利润空间。
有方科技关于去年销售费用增加原因说明:公司持续优化市场和销售人员结构，自 2019 年 4 季度开始构建海外本地销售团队。
显然有方科技希望通过增加支出来刺激产品市场的占有率和营收的增长，此举短期内会提升公司的竞争力。但是这种经营方式并不是长久之计，增加各项费用支出严重挤压利润空间，即使营收受刺激有所增加，也会出现增收不增利的现状。并且去年财报显示，公司营收有下滑，这种现状造成公司净利润下滑，现金流更加不堪重负。
应收账款金额居高不下，现金流连续五年为负数
由于公司的大客户以电力企业为主，集团型企业流程冗长，资金回笼较慢，导致公司现金流不佳。
2016年至2019，公司客户逾期的应收账款金额分别为3556.68万元、2919.33万元、8728.03万元、1.04亿元，占同期末应收账款余额的比例分别为33.50%、15.90%、28.01%、41.60%。
2020年末应收账款价值为 2.9亿元，占流动资产比重为 29.30%。营收账款居高不下造成现金流问题，经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降了
4413.44%。有方科技解释，主要系人员薪酬、测试费用、
研发设备等支出增长较多;另外受疫情影响，部分客户回款延后，同时公司因应对芯片等电子元器件紧缺而对原材料进行备货所致。
值得注意的是，经营性现金流量净额从2016年以来均为负数。资金周转效率较差。现金流问题随之造成公司居高不下的债务，2020年有方科技其他应付款想和长期借债是3756万。
值得庆幸的是计入当期损益的政府补助2020年997万，2019年则为390，有了大幅度提升。政府补贴极大程度缓解了有方科技拙荆见肘的现金流，增加了公司的利润。
有方科技来自高通返利金额较大，2016年到2019年分别为282万、7715.69万、9033.75万和3670.54万元。返利政策系高通等芯片厂商长期以来的市场开拓策略之一。
有方科技与其他物联网模块厂家一
样，根据芯片厂商的采购价格、返利情况、及客户和应用领域等因素综合制定相关产品的价格策略。如因贸易摩擦加剧或其他因素，使得芯片厂商针对公司大幅调整或取消返利政策，将可能在短期内对公司经营业绩和生产经营造成重大影响。
依赖国际市场，风险与机遇并存
从图中看出，有方科技境外销售毛利率竟是国内的一倍左右，但是面对如今紧张的国际局势和疫情扩散，国外营收在去年同比大跌72.53%，在未来也有萎缩的可能。
在智能电网领域，有方科技跟随国家电网(中电装备)及电力行业客户相继开拓了沙特阿拉伯、科威特、匈牙利等海外市场，同时国家电网配网业务亦有增加，但受疫情和新标准的更新影响，国家电网、南方电网用采相关终端及通信单元安装进度有所延后，同期国家电网对需无线通信模块的终端等产品的招标数量较 2019
年减少，使得公司智慧能源领域收入同比下降 13.84%。但 2020 年底随着国内和海外疫情的逐步恢复，国家电网、南方电网运营状况也基本恢复，相关订单亦已逐步在提升。
在车联网领域，有方科技主要向 Harman 等海外客户销售无线通信终端，由于欧美等相关海外地区疫情较为严重，家庭出行、消费和新车型发布受到影响，进而影响了 OBD 等产品的需求，使得该领域收入下降
68.23%。但公司与 Harman 等主要海外车联网客户保持良好的合作关系，去年共同合作开发推广包括车厂准前装等应用场景的车联网终端产品，相关订单亦于第四季度开始 逐步恢复。公司其他应用领域收入也受疫情等影响有所下降，但公司在金融支付领域、笔记本电脑、两轮电动车、燃气、水务和智慧城市领域的产品研发和市场开拓亦取得较大进展，为后续业务发展打下基础。此外，行业芯片短缺的情况也对公司第四季度的出货造成了一定影响。
芯片是有方科技产品的重要原材料，公司芯片类原材料最终来源主要为境外厂商，比如高通、韩国JSC 等。在物联网行业中，上述芯片生产厂商掌握核心生产技术，而国内芯片供应 商的大规模进口替代需要规模化量产和应用进行验证;且在短时间内市场中可替代的芯片供应商较少;加之近年来部分发达国家经济增速放缓，国际贸易保护主义略有抬头之势，若未来因国际贸易摩擦导致芯片供应不足，或海外原材料供应商销售策略和销售价格发生较大幅度的波动，将
对公司的原材料供应及产品成本产生不利影响，有方科技将会面临盈利水平下滑的风险。
专利申请增长130.7%，研发投入节节攀升
2020年公司专利申请数量同比增长130.7%，“质”与“量”均显著提高。截至2020年12月底，公司共获得80件计算机软件著作权，48件专利授权，其中发明专利8件，实用新型专利32件，外观专利8件，此外尚有73件发明专利正在受理中，鉴于专利审查期一般为2-3年，有方科技未来几年的专利授权数量将继续保持快速增长。
研发投入力度逐年攀升，2017年至2020年，研发投入占营收比重分别为4.92%、7.28%、7.98%、15.24 %。去年虽然营收不理想但是对研发投入没有放松。
今年上半年，公司研发投入 4,413.74 万元，同比增长 9.57%，占营业收入的比例为 10.70%，研发人员343人，占比达60%。
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