龙佰集团：加速新能源材料布局，构建产业链一体化优势（华安证券）

原标题：龙佰集团：加速新能源材料布局，构建产业链一体化优势（华安证券） 来源：同花顺金融研究中心

华安证券8月13日发布对龙佰集团的研报，摘要如下：

事件描述

　　8月12日，公司发布公告拟建设锂离子电池材料产业化、锂离子电池用人造石墨负极材料、电池材料级磷酸铁以及氯化法

钛白粉

扩能项目，计划总投资额54亿元，资金来源均为自有及自筹资金。

　　拟投资54亿建设四大项目，加速布局新能源材料大赛道

　　公司拟合计投资54亿元新建四大项目，其中包括（1）年产20万吨磷酸铁项目，总投资12亿元，分三期建设。一、二期分别建设5万吨生产线，三期建设10万吨生产线；（2）年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目，总投资15亿元，分二期建设。一期建设2.5万吨生产线，二期建设7.5万吨生产线；（3）年产20万吨磷酸铁锂项目，总投资20亿元，分三期建设。一、二期分别建设5万吨生产线，三期建设10万吨生产线；（4）年产10万吨氯化法钛白粉扩能项目，总投资7亿元，对现有氯化法钛白粉生产线进行扩建。公司加速布局新能源材料领域，拓展磷酸铁及磷酸铁锂、人造石墨负极等电池材料，夯实钛产业优势的同时继续扩大氯化法钛白粉产能，未来有望形成“钛白粉+新能源”双轮发展模式，实现从资源

综合

利用到

新材料

生产的转型，持续向下游延伸构建一体化优势。

　　产业链一体化优势显著，打造“大化工低成本”标杆企业

　　公司打造“钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金”完整钛产业链，拥有101万吨/年产能，将充分受益本轮钛白粉景气周期并实现规模化和一体化优势。此外公司在氯化法全产业链、技术改进及国产化等方面具有明显优势，公司原料钛矿的配套、规模效应和循环经济效应所带来的高质量低成本竞争优势也已逐步显现。同时，氯化法生产工艺在

节能环保

方面具备显著优势，长期来看，符合国家“碳达峰”、“

碳中和

”的政策要求。公司扩建10万吨氯化法钛白粉产能，进一步调整公司产品结构，提高公司钛白粉产品在高端领域应用中的比例，提高市占率，同时优化资源配置，增强公司可持续发展能力，坚持在产业化中落实“大化工”和“低成本”两大要求，打造循环经济标杆企业。

　　投资建议

　　预计2021-2023年公司分别实现归母净利润49.27、55.53、61.76亿元，同比分别增长115.3%、12.7%、11.2%，当前股价对应PE分别为16、15、13倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新能源材料项目进展不及预期；钛白粉价格回落；氯化法钛白粉产能提升进度不达预期；海绵钛项目落地进度不达预期。

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