原标题：食品质量堪忧屡遭罚单，三只松鼠靠“补水”能否破局？ 来源：经销商联盟平台
7月1日，三只松鼠在投资者互动平台表示，公司水饮产品正在规划中，6月份已进行部分门店测试，预计7月将正式上线首款矿泉水，后续还将陆续上线气泡水等水饮产品。
在零食赛道上，三只松鼠“摸爬滚打”了9年。从一只默默无闻的“小松鼠”，成长为称霸行业的“零食巨头”。此番入局水饮品赛道的新动作，自然引发行业对三只松鼠未来走向的猜测。
实际上，三只松鼠原有的零食产业早已“身陷囹圄”，营收增长空间受限，出现上市以来营收的首次亏损。此外，“贴牌＋代工”的经营模式也让三只松鼠负面问题缠身。
“身陷囹圄”的三只松鼠
在零食赛道上，三只松鼠可以称得上是首屈一指的“老大哥”。不过，“老大哥”的日子却过得愈发艰难。
这份“艰难”就直接体现在三只松鼠近年来的财报上。
财报数据显示，2018年，三只松鼠实现净利润3.04亿元，同比增长仅0.61%；2019年，实现净利润2.39亿元，同比下降21.43%。2020年，三只松鼠的营收还出现上市以来的首次亏损，实现营收97.94亿元，同比下跌3.72%。其核心品类坚果的销售额也较2019年下滑了10.93%。
受业绩下滑影响，除创始人章燎源外，三只松鼠的第二、第三大股东均开始减持套现，公司股价也随之大跌。
数据显示，三只松鼠的股价在2020年5月达到最高点91.09元/股，随后便呈断崖式下跌，在2021年3月跌至最低值34.01元/股，跌幅超过62%。
不单单是经营业绩的下滑，就连三只松鼠赖以生存的“贴牌＋代工”经营模式，也让其负面问题缠身。
所谓的“贴牌＋代工”模式，指的是在整个生产流程中，三只松鼠负责产品的研发，委托众多的供应商企业“代工”生产，最终成品运输到三只松鼠的工厂，由其来负责包装和销售。
这种模式无疑为三只松鼠节省了高额的生产及工厂经营成本，但产品的质量问题却屡遭诟病。
微博平台截图2021年5月，三只松鼠因开口松子过氧化值超标一事登上微博热搜榜。
据市场监管总局发布的抽检公告，重庆家乐福商业有限公司成都分店销售的标称安徽省芜湖市三只松鼠股份有限公司分装的1批次开口松子过氧化值（以脂肪计）检测值超标。
据黑龙江省质量监督检测研究院检验结果，该批次不合格产品的规格型号为160g/袋，生产日期为2020年5月23日，过氧化值（以脂肪计）检验结果为2.2g/100g，而标准值为≤0.50g/100g，超标幅度高达3.4倍。
随后，三只松鼠发布致歉声明称，造成该批次产品不合格的原因是上级经销实际履行人运输过程中未按产品包装标示要求存放。
天眼查显示，早在2017年8月，国家食品药品监督管理总局发布的《关于3批次食品不合格情况的通告》表明，天猫超市在天猫（网站）商城销售的三只松鼠股份有限公司生产的开心果霉菌检出值为70CFU/g，比国家标准规定高出1.8倍。
同月，三只松鼠因生产不符合食品安全标准的食品收到芜湖市食品药品监督管理局罚款5万元，没收违法所得2505.89元并罚没物资的行政处罚决定。
2020年9月，由三只松鼠参股的安徽松鼠云詹氏食品有限公司所生产的山核桃仁，被抽检发现其霉菌项目不符合GB19300-2014《食品安全国家标准坚果与籽类食品》要求，霉菌检出值为35CFU/g，被判定为“不合格”。该公司最终被安徽省绩溪县市场监督管理局没收不符合食品安全标准的山核桃仁63.9kg，并处罚款1.5万元。
黑猫投诉平台截图记者注意到，在黑猫投诉平台上，涉及三只松鼠的相关投诉高达931条，内容多涉及“食品中发现异物”“食品变质”“包装破损”等食品安全质量问题。
此外，2021年6月22日，三只松鼠因前高管盗卖废纸箱牟利一事，再次引发舆论热议。
相关裁判文书显示，三只松鼠原物流参谋部总参谋蒋某伙同他人将公司出售的废旧纸箱占为己有，还收受贿赂并向行贿人索要宝马车一辆，非法收受和索取财物共计70余万元，构成非国家工作人员受贿、职务侵占罪，被法院判处一年以上有期徒刑。
巨头云集的水饮品赛道
在业内人士看来，三只松鼠此次在水饮品赛道上的布局，与其零食赛道发展空间受限有着密不可分的关系。
香颂资本执行董事沈萌在接受未来网记者采访时表示，三只松鼠涉足水市场，从出发点来看，肯定是因为原有零食业务的成长性出现趋缓的疲态，需要新的业务来支撑发展，而从逻辑上看，三只松鼠的零食业务主打年轻消费群体，气泡水的主要定位目标也是同一个群体，所以存在品牌辐射的作用。
著名经济学家宋清辉告诉未来网记者，“在三只松鼠零食产业增收遇阻的背景下，此次押注水饮品赛道，主要是为了借高毛利的水饮业务提振其业绩。”
水饮行业巨大的利润空间或许是三只松鼠入局的一大重要因素。
从农夫山泉的招股书便可看出端倪。招股书显示，2019年，农夫山泉综合毛利率高达55.4%，占比最大的饮用水产品毛利率高达60.2%，这意味着矿泉水每1元的销售收入可以给农夫山泉带来约0.6元的毛利。
相比之下，三只松鼠的毛利率不及农夫山泉的一半。财报显示，2016―2020年，三只松鼠的毛利率持续走低，分别为30.2%、28.92%、28.25%、27.8%和23.9%。
“一块钱六毛利”，高毛利的水饮行业能否挽救零食赛道遇困的三只松鼠？
实际上，水饮品赛道早已巨头云集，各路资本也纷纷入场。
相关数据显示，经过20多年的水饮行业竞争，农夫山泉、怡宝、百岁山、康师傅、冰露、娃哈哈六大品牌已经占据了八成左右的市场份额。泉阳泉、均瑶健康、元气森林等新生水饮品牌也在不断抢食市场。
2020年9月，水饮行业的“老大哥”农夫山泉在港交所正式上市。数据显示，上市当天，农夫山泉的开盘价为39.8港元每股，总市值达到4453亿港元。
2020年11月，吉林森工宣布更名为泉阳泉，随后该股连涨6天，一度触及2015年7月以来的新高。
2021年3月，元气森林完成最新一轮融资，融资金额暂未披露，投资方为华平投资、L Catterton、淡马锡、红杉中国、高榕资本、龙湖资本。有媒体报道称，此轮融资后元气森林的估值达60亿美元。
值得一提的是，在巨头不断加码的水饮品赛道上，三只松鼠采用的依旧是“贴牌＋代工”的经营模式。令人堪忧的是，类似于零食赛道上的安全问题是否会在水饮品赛道重演？
对此，沈萌表示，“零食的生产复杂度要高于气泡水，因此气泡水代工不会引起比零食代工更多的难度，但是从零食代工出现的问题可以看出三只松鼠在品管方面还缺少足够的机制，虽然气泡水难度低，但如果不解决好机制建立健全的问题，还是可能产生隐患。”
三只松鼠能否成功破局？
三只松鼠此番在水饮品赛道上的布局，着眼点有两个：矿泉水和气泡水。
在业内人士看来，原有零食产业增收遇阻，三只松鼠欲借高毛利的水饮业务提振业绩无可厚非。
不过，对于首次入局的三只松鼠来说，能否成功分得一杯羹？
“从产品种类来看，三只松鼠此次推出的山泉水与农夫山泉产品有些相似，而汽泡水在市场上更是有元气森林等品牌推出，产品创新上难有突破。长期来看，三只松鼠推出的水饮产品应该很难在该领域掀起风浪。”中国食品产业分析师朱丹蓬在接受有关媒体采访时表示。
“矿泉水、气泡水等产品领域竞争异常激烈，三只松鼠如果只是简单地把代工模式搬到饮用水业务中，成功破局的可能性很小。短期来看，水饮品赛道或难以成为三只松鼠的下一个利润增长点，帮助其摆脱困境。”宋清辉表示。
在沈萌看来，三只松鼠借水饮产品纾解零食赛道之困同样并非易事。一方面，三只松鼠本身在水饮业务上并无水源地、品牌营销等方面优势；另一方面，水饮品行业竞争激烈、巨头林立，三只松鼠很难从中分得一杯羹。
“虽然三只松鼠依据自己的需求和逻辑进入水市场，但不意味着市场就按照它的意愿发展，从这个角度来看，三只松鼠在水饮品市场遇到的竞争压力相较零食市场也许会更大，水饮品市场难以给三只松鼠带来预期的效果。”沈萌指出。
那么，三只松鼠的破局点究竟在哪？
沈萌向记者表示，三只松鼠如果另辟蹊径，或许可以通过零食业务向水饮品业务实现一定的溢出销售，但如果没有突出差异化，或许很快会被淹没在竞争的红海里。
一位不愿具名的业内人士在接受未来网记者采访时表示，三只松鼠作为一家上市企业，要想在水饮品赛道上有所突破，不得不考虑两点因素：实体业务以及资本市场上的表现。
“三只松鼠可以适当的对产品的宣传爆点进行评估，打造出属于产品的独家特色。比如提到‘大自然的搬运工’，消费者自然就会想到农夫山泉；提到‘味道好极了’，就会想到雀巢咖啡。”业内人士指出，当产品的宣传达到一定力度，三只松鼠应当对资本市场上的融资渠道有所考虑，给市场一个能够管理好产品的合理预期，这或许能够提升三只松鼠通过水饮品业务破局的可能性。
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