原标题：痴迷并购吃苦果：3年亏掉26亿、股价跌去80% 老板疯狂套现36亿 来源：asklicai
痴迷并购惨吃苦果，扣非净利三年亏掉26亿元、负债高企后，曾套现超36亿元的实控人怕也要出局了！
7月1日，达华智能(002512)股价报收3.57元，跌幅5.05%。数据显示，相较于2017年12月初的最高价20.44元/股，其股价至今跌幅已超80%！！！
6月30日晚间，达华智能公告称，公司第四届董事会同意公司向兴业银行中山分行申请不超过1.5亿元的授信额度，该额度用于办理贷款借新还旧业务，由公司名下位于中山的房地产提供抵押担保……
截至2021年一季度末，公司流动负债高达26.84亿元，远超流动资产20.76亿元，资产负债率为72.38%；其中，面对高达11.7亿元的短期借款及一年内到期的非流动负债，公司账户货币资金仅为4.32亿元。
在2020年财报中，达华智能也曾表示，公司流动性已有所改善，但依然面临着一定的危机。
事实上，公司流动性趋紧始于2018年，这一年公司公司负债率攀升至78.48%，而在2015年不到50%，2014年更是仅为27.43%；与此同时，自2018年陷入亏损后，公司扣非净利润更是已连续三年亏损……
至于业绩低迷、债务趋紧的背后，或与公司实控人痴迷于并购脱不开关系。
资料显示，达华智能成立于1993年，创始人是谢春花(系蔡小如母亲)，2000年蔡小如开始主导家族公司；在2010年上市之前，公司主要从事非接触IC卡、电子标签等各类RFID产品的研发、生产和销售。
上市后的达华智能，在蔡小如的控制下便开始了并购之旅。2013年，达华智能收购了主营通信类业务的新东网100%股权；2014年又拿下了北京慧通九方、广州圣地、苏州迪隆、青岛融佳等公司，涉及智能交通、系统集成及咨询行业、商务印刷、商务印刷……
2015年，达华智能收购了卡友支付30%股权、金锐显100%股权、武汉世纪金桥49%股权、江西优码49.02%股权、南方新媒体7.5%股权、德晟租赁75%股权，业务包括了金融支付、多媒体通信、新媒体、租赁等。
截至2017年末，达华智能的产业主要是以物联网产业（基础）、OTT为核心的业务体系；同时正在积极转型升级，通过收购卫星轨道及马来西亚、斯里兰卡通讯运营公司等，试图向新型国际卫星通信运营商转型……
痴迷于并购的同时，也确实增厚了公司业绩。数据显示，在2010年公司营收仅为3.11亿元，归母净利润仅为5900万元左右；到了2017年，公司营收增至34.57亿元，归母净利润则增至1.71亿元。
不过，疯狂的并购也为公司带来了巨额商誉；截至2017年末，公司商誉高达9.07亿元；紧接着，2018年的业绩出现了大变脸。
2018年财报显示，公司实现营收28.69亿元，同比下降16.35%，归母净利润亏损17.42亿元同比下降1117.36%，直接将此前赚的全部亏光了！
至于巨亏的原因，一方面是多家子公司出现经营亏损，另一方面公司对存货、应收账款、金融资产、固定资产、商誉等计提了大额减值损失；以及在去杠杆等因素影响下，公司融资利率大幅上升，导致2018年公司财务费用大幅提升……
在巨额负债及亏损压力下，达华智能不得不开始剥离金融业务；此后依赖非经常性损益，2019年、2020年公司营收分别降至22.84亿元、21.15亿元，净利润分别实现4962万元、2012万元，但扣非净利润均为负值，分别亏损6.22亿元、2.51亿元！！！
2021年一季度，达华智能又陷入了亏损，实现营收7.52亿元，同比89.97%，归母净利润亏损9669万元，扣非净利润为-7673万元……
值得注意的是，早在2018年业绩翻车时，实控人蔡小如因工作原因辞去公司董事长职务后，更是欲清仓撤退。
彼时公告显示，2018年11月，蔡小如拟将持有的2.56亿股转让给福州金控，按照双方初步协定的转让对价8.7 元/股计算，此次交易蔡小如将从中套现逾22亿元，且实现清仓退出……
在此之前，2016年9月，蔡小如曾与珠海植远签署股份转让协议，珠海植远受让了1.1亿股，转让价格为18.56元/股，交易对价合计20.48亿元；2017年1月份珠海植远又受让了8541.23万股，作价15.85亿元。
不考虑其他的减持行为，单这两笔交易蔡小如就套现了逾36亿元；结果，蔡小如的清仓梦并未实现，2019年12月，双方决定终止本次控股股权转让。
虽然套现逾36亿元，但蔡小如的日子也不好过；截至2020年末，蔡小如持有2.58亿股，累计质押2.42亿股，所持股份全部被冻结……
进入2021年后，蔡小如所持的5332万股、4000万股更是均遭司法拍卖；若拍卖过户完成后，其持股将降至1.64亿股，持股比例将降至14.32%，很可能失去对公司的控制权……
值得一提的是，根据此前公告，达华智能正在筹划定增事项，若定增完成，公司董事长陈融圣将成为上市公司实控人；但能否顺利实施就不确定了……
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