东吴证券--金融行业周报：金融板块一季报收官长期配置价值显著|东吴证券_新浪财经

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原标题：东吴证券--金融行业周报：金融板块一季报收官长期配置价值显著来源：金融界

行业总体观点及推荐： 1）银行板块：一季度企业中长期贷款放量，实体融资需求旺盛，不仅推动银行信贷规模放量，同时有利于资产质量修复，相当利好银行基本面。同时，贷款利率回升带动商业银行净息差企稳，构成银行今年基本面核心拐点。 2）券商板块：当前券商板块估值处于历史低位(5月 7日 1.57倍 PB，十年平均 1.93倍 PB)，随着资本市场政策改革和注册制的全面推动，券商板块具有显著长期投资价值。 3）保险板块：寿险负债端短期依旧承压， 3月以来的单月新单和新业务价值增长遇阻，二季度需核心观察人力趋势。财险：车险费改对行业的负面影响整体好于预期，龙头公司优势突出。东吴金融推荐板块排序：银行、证券、保险，建议关注个股组合【东方财富】、【宁波银行】、【招商银行】、【中国财险】、【中金公司】和【远东宏信】。

行业重要变化及点评： 1）中国平安参与方正集团重整计划。我们认为：方正集团旗下的北大医疗产业将助力平安医疗健康生态圈线上线下的打通，从而完善平安现有的医疗健康产业战略布局。 2）金融管理部门联合约谈部分从事金融业务的网络平台企业。我们认为：互联网金融监管已全面趋紧，将从竞争格局角度利好传统大型银行，我们看好大型金融机构的负债成本、信贷质量、财富管理业务成长性全面提升。 3）央行公布 2021年一季度金融机构贷款投向统计报告。我们认为：①一季度“天量信贷”流向普惠小微+企业资本开支+住房按揭；②房地产贷款额度受严格管控后依然实现可观增长，住房按揭贷款保证满足刚需而增长平稳，房地产开发贷增幅明显回落。 4）上市银行于本周发布 2021年一季报数据。我们认为：业绩总体符合市场预期，主要表现为： ①盈利同比增速保持平稳；②息差下行影响净利息收入增速；③减减值计提力度同比减弱；④资产质量改善；⑤核心零售银行及部分中小银行业绩表现亮眼。 5）上市券商于本周发布 2021年一季报数据。我们认为：①龙头券商显著优于其他券商，业绩稳健；②交易活跃带动经纪业务增长，佣金率下滑拉低增速；③龙头券商投行业务地位稳固，行业保持高集中度；④“去通道”推动券商资管规模有序压缩，主动管理能力造成业绩分化；⑤两融市场大幅回暖，信用业务占比总体扩张；⑥股市波动影响投资收益，我们预计券商将加大债券配置。 6）上市保险公司于本周发布 2021年一季报数据。我们认为：业绩符合市场预期，主要表现为： ①盈利增速转负为正；②净资产稳步向上；③寿险新单保费增速回暖； ④财险车险保费增速放缓，综合成本率下降；⑤净投资收益率略有下滑，浮盈兑现拉升总投资收益率。