猪价持续走低后续怎么看|疫情_新浪财经

原标题：猪价持续走低后续怎么看来源：吴立话农业牛股

核心观点

根据涌益咨询数据，3月19日-3月25日的生猪周度出栏均价为26.52元/公斤，环比再度走低4.19%；猪价走低原因在于：1）随着北方疫情的趋稳，低体重猪出栏占比减少，本周生猪出栏均重达到131.45公斤，环比+2.62%；屠宰量也逐步恢复，涌益样本日屠宰量为8.16万头，环比+3.49%；屠宰量的增加以及出栏体重的增长导致供给增加；2）当前仍处于消费淡季。我们认为，短期，一方面消费仍然偏淡，另一方面行业冻品库存上升较快，目前冻品库存率达到24.80%（1月21日仅9.5%），我们预计短期价格仍将承压。但中期来看，受冬季疫情导致的仔猪死亡率较高的影响，预计5-8月生猪出栏量较低，叠加消费需求的恢复，我们预计二季度到三季度期间，猪价将迎来一波上涨。此外，南方雨季渐进，重点关注雨季南方疫情传播情况，若南方疫情因雨季加剧，或将导致行业产能再度损失。

养殖产业链：猪周期高盈利时间或显著拉长，养殖板块或迎来景气行情。

我们认为，在疫情之下，我国生猪产能恢复缓慢，预计21-22年猪价均将维持较高水平，成本管理领先的集团企业将处于高盈利阶段，其长期成长价值突出，但对应21年业绩，养殖企业估值普遍5-10倍左右，或迎来景气行情。

1）生猪养殖：盈利周期拉长，把握个股预期差。重点关注上市公司出栏量高成长，以及成本改善的兑现度，预计2021年养猪企业业绩有望同比增长。推荐：【牧原股份】（优秀龙头，关注向下游延伸带来的增量机会），【中粮家佳康】（头均盈利业内领先，估值有望提升）、【正邦科技】（预期差大，估值有望提升）、【天邦股份】（管理层优化，成本持续下降）、【新希望】（产能扩张，成本有望边际下降）、【温氏股份】（夯实内功，有望进入快速通道）。

2）动保：长期趋势向好，继续重点推荐行业龙头生物股份。规模猪企出栏规模或加速，动物疫苗业绩或加速；非洲猪瘟疫苗打开板块成长空间。重点推荐行业龙头：【生物股份】（研发、工艺、渠道显著领先，预期差大）；其次科前生物、中牧股份、普莱柯等。

3）屠宰及肉制品：重点推荐【龙大肉食】（公司顺应下游餐饮集团供应链升级需求，公司食品业务在大餐饮体系竞争优势显著，持续快速增长，并在C端快速扩张，预期差大，估值有望提升），关注华统股份、双汇发展。

4）白羽肉鸡龙头：重点推荐【圣农发展】，深耕白羽肉鸡产业链，养殖降本增效显著，有望跨越周期；圣农食品发力，2B端优势显著且稳健增长，发力C端，从“消费者背后的企业”走向“消费者身边的企业”。本周，百胜旗下投资公司举牌圣农发展，一方面体现了头部大餐饮企业对公司质地以及长期发展前景的认可，另一方面也将助于公司未来在食品端的快速发展。

种植产业链：转基因商业化落地趋势进一步加强，种植产业链景气度高，春耕开始农资需求增强。

1）种业：转基因商业化趋势逐渐明朗，我们认为转基因技术储备丰富、转基因性状研发领先、品种竞争力强劲的公司有能力把握种业技术变革机会，能够依靠优质品种获得更多市场份额。重点推荐：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】等。

2）农资：重点推荐【新洋丰】：被忽视的低估值农资龙头。复合肥行业或迎来景气拐点，公司作为磷肥及复合肥行业龙头，成本优势显著，渠道布局更加完善；公司业绩拐点有望到来，预计未来三年有望保持高增长；估值有望提升。

3）白糖：底部已现，拐点或将到来。海外糖价已经创4年新高，预计仍将上行；国内白糖进口依赖度大，当前库存水平较低，价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。

农业绩优股：【海大集团】。中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率有望不断提升；随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；玉米豆粕等饲料原材料涨价，长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显；叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动

每周思考

1. 农业板块重点推荐：

1.1. 养殖产业链：

猪周期高盈利时间或显著拉长，养殖板块或迎来景气行情。

根据农业农村部，新疆维吾尔自治区伊犁州伊宁市报告发生一起非洲猪瘟疫情。3月24日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经新疆维吾尔自治区动物疾病预防控制中心确诊，伊犁州伊宁市一生猪养殖场发生非洲猪瘟疫情。疫情发生时，该养殖场存栏生猪466头，发病293头，死亡280头。

根据山东省畜牧兽医局动卫处，农业农村局（畜牧兽医局）、交通运输局、公安局三部门联合严厉打击违法违规调运生猪行为，目的是进一步规范生猪调运秩序，有效防范运输环节非洲猪瘟传播风险。

1.2. 种植产业链：

转基因商业化落地趋势进一步加强，种植产业链景气度高，春耕开始农资需求增强。

根据农业农村部，3月20日，2021中国种子大会暨南繁硅谷论坛在海南省三亚市开幕，农业农村部副部长张桃林出席会议并讲话。会议强调，要认真落实中央农村工作会议和全国两会精神，围绕高质量发展，坚决打好种业翻身仗。会议指出，种业发展要紧紧围绕确保国家粮食安全和重要农副产品有效供给需要，遵循种业科技创新自身规律，突破卡点、补上短板，做强优势。要把种质资源保起来，建好国家种质资源库。要让自主创新活起来，加快实施生物育种重大科技项目，推进南繁硅谷建设。要让种业企业强起来，促进产学研协同，让企业成为创新主体。要把基地水平提起来，健全良种供应应急保障体系。要让市场环境优起来，加强知识产权保护，严格品种管理。

根据农业农村部，农业农村部部署开展全国农业种质资源普查工作。为落实中央一号文件关于打好种业翻身仗部署，日前，农业农村部正式印发《关于开展全国农业种质资源普查的通知》（以下简称《通知》）及全国农业种质资源普查总体方案（2021—2023年），决定在全国范围内开展农作物、畜禽、水产种质资源普查。2021-2023年，用3年时间全面完成第三次全国农作物种质资源普查与收集行动，实现对全国2323个农业县（市、区）的全覆盖；启动并完成第三次全国畜禽遗传资源普查，实现对全国所有行政村的全覆盖；启动并完成第一次全国水产养殖种质资源普查，实现对全国所有养殖场（户）主要养殖种类的全覆盖。通过此次普查，摸清资源家底，有效收集和保护珍稀濒危资源，实现应收尽收、应保尽保。

根据农业农村部，农业农村部负责人就全国农业种质资源普查答记者问。近日，农业农村部部署开展全国农业种质资源普查工作，就推进开展农作物、畜禽、水产种质资源普查进行了安排。这一轮全国农业种质资源普查是新中国成立以来规模最大、覆盖范围最广、技术要求最高、参与人员最多的一次普查。与前两次调查相比，第三次普查有五个特点：区域全覆盖（将以前未覆盖到的青藏高原区域和边远山区作为重点，共计2300余个县（旗、区））、对象更明确（所有的地方品种、培育品种和引进品种都纳入普查对象）、内容更深入（在分子水平上收集整理有关遗传信息，推动建立畜禽品种DNA特征库、依靠畜禽保种单位和养殖场户全面系统开展生产性能测定）、手段更先进、保护更及时。

根据海关统计数据在线查询平台公布的数据，中国2021年1-2月小麦进口量为247.3万吨，较去年同期攀升近300%。其中自澳大利亚进口小麦95.9万吨，同比大增479%；自加拿大进口60.8万吨，同比飙升2885%。

1.3. 农业绩优股：

【海大集团】。中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率有望不断提升；随消费逐步企稳，多品类水产品价格提升，受前期疫情影响投苗，预期多品种养殖今年景气度向上，水产饲料增速有望提升；玉米豆粕等饲料原材料涨价，长期看公司原料采购、成本控制优势将进一步凸显；叠加动保种苗进展，业绩快速增长可期，继续重点推荐。

本周农业板块

本周（2021年3月22日-2021年3月26日），农林牧渔行业-0.48%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为+0.62%、+0.4%、+1.2%。个股中，涨幅靠前的为：福建金森+23.19%、新赛股份+20.17%、*ST永林（维权）+15.6%、新农开发+13.8%、民和股份+12.82%、保龄宝+12.46%、天邦股份11.14%、泉阳泉+11.03%、ST昌鱼+10.57%、平潭发展+8.97%。