西南证券--康辰药业：拟非公开发行，全力推进创新药研发【公司研究】_新浪财经

原标题：西南证券--康辰药业：拟非公开发行，全力推进创新药研发【公司研究】来源：西南证券

【研究报告内容摘要】

事件：公司发布2021年度非公开发行A股股票预案，拟募资3亿元用于创新药研发，董事长王锡娟全额认购。

实控人全额认购，对公司未来发展信心充足。本次非公开发行拟发行数量不超过1072万股（含本数），股票的价格为27.98元/股，发行完成后，刘建华和王锡娟通过直接和间接方式合计控制公司股权比例将从47.90%增加到51.17%，对公司控股比例进一步提升，也彰显了实控人对公司未来发展的坚定信心。

募资用于抗肿瘤创新药KC1036的研发，多靶点创新药前景可期。KC1036是主要作用于AXL/VEGFR2/FLT3的新型多靶点受体酪氨酸激酶抑制剂。临床前研究显示KC1036抗肿瘤作用显著，特异性强，能有效抑制抗肿瘤药物的耐药性，安全性好。目前该药已进入临床试验，首选适应症为治疗耐药的非小细胞肺癌和突破性治疗胆管癌、胆囊癌等未满足临床需求的实体肿瘤。本次募资的3亿元拟全部投向KC1036项目。

公司产品管线布局逐渐丰富，覆盖骨科+凝血+肿瘤三大领域。公司通过外延收购获得骨科产品密息盖和特立帕肽。目前主要在研创新药主要是靶向抗肿瘤药领域，包括CX1003、CX1026和KC1036等多个项目，具有广阔的市场空间。加上公司原有的抗凝药苏灵，公司产品管线覆盖骨科+凝血+肿瘤三大领域，后面有望通过外延进一步完善。

维持“买入”评级。预计2020-2022年EPS分别为1.15元、1.40元和1.56元，对应PE分别为32X/26X/23X。随着公司现有业务巩固和创新业务推进，进军骨科市场利好长期发展，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争风险、药品价格下行风险、新药研发风险、非公开发行整合风险和摊薄即期回报风险。