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原标题：美的140亿元大回购，撞上回购计划未执行，中天科技想干啥？
来源：正经的财道人
回购一直都是公司提振投资者信心的一种方式。这不， 美的集团 开启了大A股2021年的第一笔大手笔回购。2月23号，美的集团发布公告称，将回购自家5000万到1亿股的股票，最高回购金额高达140亿元。但 中天科技 的回购却颇有点让人难以捉摸。去年公布的回购计划，一直到今年回购日期截止，也没有回购哪怕一股。
尽管中天科技给出的理由是回购期间可交易的机会很少，即股价经常高于回购计划定下的最高价，所以回购未成功。这看起来情有可原，但总归让人有点不舒服。虽然你计划回购得比较少，在2亿到4亿元，但一股都没回购不免让人失望。
话说回来，回购也只是一种表现股东自信心的方式，对公司本身的价值并没有啥用处。最终还是得看中天科技的实力，这才是硬道理。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：80分
有钱没钱，回家过年。这是我们小 老百姓 的过年心态，企业呢？生意好可以过个肥年，没钱只能关门大吉。企业有没有钱看两个方面：现金储备和现金流，两者缺一不可。
在现金储备方面，中天科技整体上呈现上升的趋势，还算是不错。关键是最少时都能有17.9%，高时甚至可达25.9%。现金储备很充足，可以称得上是个小土豪。
现金流状况就不太好了。虽然从2016年开始，它的现金流量比率年年递增，但即使到了最高时的2019年，也只有22.4%。挣得没有借得多，有点小差劲儿。
现金流量允当比率从2017年也在逐年递增，最高时的60%也不够用。五年挣到手的钱不够自己花，只能靠借。现金再投资比率年年负数，没啥好说的。现金能力给80分。
02经营能力：85分
不论如何，既然摊子支起来了，即使是赶鸭子上架，那也得努力奋斗。接下来就得看管理层的表演了。能力强，钱少也能让企业风生水起，钱多就能让企业越来越强；反之，就不行了。
在总资产周转率方面，虽然从2016年开始，中天科技就在逐年下滑，但最低时都有1.07次每年。管理层每年用公司资产能够做上一趟多的生意，资金使用效率还算是可以。
不仅公司不烧钱，中天科技的要账能力也非常强。这不，它的应收账款周转天数不仅年年大幅缩短，而且到了2019年只有64天，两个月多一点就能把货款收回来，很优秀。
虽然它的存货周转天数年年加长，从59天增加到66天，但一则幅度过小，二则最多只需要两个月零几天就能把货卖出去，存货经营能力还是很厉害的。经营能力给85分。
03盈利能力：40分
能力强也好，钱多钱少也罢，企业最终还是要看能不能赚到钱。能赚大钱，自然肥得流油，其它能力弱点就无关大雅了；不能赚钱，能力再强，迟早也得关门大吉。
在股东回报率上，中天科技不仅逐年递减，但从14%下滑到个位数的9.7%，还是有点小过分。何况最高时的14%也只是勉强够得上标准，年年还在下降，这算是怎么回事儿？
不仅股东回报率低，中天科技干的还是个辛苦活。这不，它的毛利率水平最多不过16.4%，利润空间比较小。这暂且不说，关键是每年还在下降，2019年只有12.8%了。
营业利润率就更不用说了，不仅年年都在个位数，而且最高时只有8.4%。这还没完，年年下滑的趋势才是大问题。和同行中位数的18%相比，中天科技就更差劲儿了。
利润空间小、营业利润率低，抗风险能力就有点让人担忧了。中天科技的经营安全边际率不仅逐年下滑，而且最高时的营业利润只有毛利润的五成，有点低。盈利能力给40分。
04财务结构：70分
基础不牢，地动山摇。地基不稳，楼建得再高，都是豆腐渣工程。公司首先要打好的基础就是财务结构，即股东出资与外部债务之间的关系。这根平衡木玩不好，公司将举步维艰。
在负债水平上，从2017年开始，中天科技就在逐年陡增。2016年时还有33.7%，到了2019年就飙升到了46.5%。但话说回来，股东出资的比例最少都有53.5%，看来股东还是挺看好公司钱途的。
股东愿意掏大钱经营公司，这是一件非常棒的事情，起码不用担忧长期资金来源不稳了。这不，它的长期资金占重资产的比率最低时都高达233%，高时有312%，完全够用。财务结构给70分。
05偿债能力：80分
做生意避免不了要和银行打交道，但企业找银行最主要的目的就是借钱，那银行为啥要借钱给你呢？当然看的是企业能不能还钱、又什么时候能还，即企业的偿债能力。
中天科技的流动比率高时有234%，低时有174%。看起来是挺不错，但最高时的流动资产也只有短期负债的2.3倍左右。虽然能还得上钱，但还完债可能就会发生资金断裂的情况。
在速动比率方面，中天科技在120%到162%之间波动。虽然波动大了点，但也勉强够用。何况中天科技的现金储备不仅充足，而且卖货也够快、收账更快，偿债能力给80分。
中天科技得分：355，优良率：71%。
写在最后
中天科技是国内光电缆品种最齐全的企业，主营光纤通信和电力传输。虽然它的回购计划并没有实施的机会，但实力还是有的，就是在赚钱能力上得好好下点功夫了。
责任编辑：张润时
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