明阳电路：高频高速板蓄势待发、载板MiniLED蓄力前行

原标题：明阳电路：高频高速板蓄势待发、载板MiniLED蓄力前行 来源：证券时报网

2020年3月，中央政治局会议强调：将加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。据早前发布的《中国5G经济报告2020》，2020年中国5G投资额达到9000亿元，2025年将达到1.5万亿元。12月24日，工信部新闻发言人表示，今年5G用户数量增长极快，5G终端连接数已超过2亿。

5G投资加速，将给产业链上游设备制造商带来新的发展机遇，并拓展下游应用领域，上下游供需将被同时带动增长。以上游印制电路板(PCB)为例，2019年PCB全球产业总产值达到613亿美元，中国PCB产值达到329亿美元，占比53.7%。随着5G时代到来，基站、射频器件需求增加，预计全球5G商用化浪潮将给PCB行业带来较大增量。

差异化竞争路线，研发创新奠定公司发展基础

中国是全球最大的PCB生产国，已形成珠三角、长三角、环渤海等产业集群，传统PCB厂商倾向于追求规模效应，中小批量PCB企业则以其差异化的商业路径成为PCB产业链中的重要组成部分，以独特的经营模式获得客户认可，明阳电路即是其中一员。

明阳电路专注于PCB研发生产制造，坚持“差异化、国际化、创新驱动的技术领先”的经营理念，致力于成为创新驱动的国际化高精电路制造商。同时，明阳电路积极践行“中国产品、全球智造”的企业愿景，先后在深圳、九江、德国、珠海(筹)建立生产制造基地，并在美国和德国建立销售平台，销售区域涵盖欧洲、美洲及东南亚的多个国家及地区。

产品定位上，明阳电路坚持“多品种、小批量、高技术、定制化、快交期”，以市场需求为导向，紧跟行业发展趋势，持续跟踪收集下游客户应用需求，将研发服务纳入到产品中，提升产品附加值。明阳电路产品毛利率常年保持在30%左右，位居行业前茅。长期致力于研发新产品和提升工艺技术，不仅拓展了明阳电路产品应用领域，还建立并巩固了其在小批量板市场的优势地位。

截至目前，明阳电路产品类型覆盖HDI板、多层板、刚挠结合板、厚铜板、金属基板、高频板、挠性板、半导体测试板等，广泛应用于医疗电子、汽车电子、通信设备、工业控制、光模块、小间距LED(如MiniLED)等多个领域。

经过多年的市场开拓和客户积累，明阳电路已与Flex、Jabil、ENICS(艾尼克斯)、Plexus(贝莱胜)、ICAPE(艾佳普)、Würth(伍尔特)、Prodrive、Extron、LamResearch、ARRIS、Agilent、Qualcomm、Daktronics(达科)、BMK、JCI等全球知名企业建立良好的合作关系。

从营收结构来看，明阳电路海外销售额占比长期保持在90%以上。海外客户占比高、直销比例高，使得明阳电路现金流情况、应收账款周转率均明显优于行业平均水平，为其高质量发展起到重大支撑作用。2017年-2019年，明阳电路经营性活动现金流量净额分别为1.59亿元、1.85亿元、2.20亿元，而同期净利润分别为1.17亿元、1.21亿元、1.33亿元；应收账款分别为1.92亿元、2.04亿元、2.24亿元，占营业收入的比重分别为18.22%、18.01%、19.49%。

在稳固现有客户的同时，明阳电路积极开拓新市场，拓展优质客户。2020年，明阳电路日韩及国内市场进展顺利，在新能源行业、高频高速板等领域取得一定进展。在可转债发行网上路演活动中，明阳电路表示：公司订单处于高位，海外订单正逐渐增加，产线产能接近饱满。

募资加码高频高速PCB板，前瞻性战略布局值得期待

面对5G浪潮，明阳电路早有准备。明阳电路组建了“广东省5G高密度互联HDI线路板工程技术研究中心”，以实现在5G互联HDI线路板的技术创新和突破。

12月18日，明阳电路披露《向不特定对象发行可转换公司债券发行结果公告》，成功发行可转债共计6,730,000张。明阳电路本次发行可转债募集资金合计6.73亿元，其中5.6亿元用于建设九江明阳电路科技有限公司年产36万平方米高频高速印制电路板项目，剩余1.13亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款项目。

高频高速印制电路板作为5G通信时代不可或缺的部件，其基材和生产工艺技术水平要求高，已成为印制电路板企业的行业竞争制高点。九江项目建成后，明阳电路每年将新增36万平方米高频高速电路板产能，高端客户订单响应能力显著增加。明阳电路预计该项目达产后每年可新增营收8.38亿元，新增净利润9767.56万元。

明阳电路表示：经过长期发展，公司已掌握了大量的PCB生产加工核心关键技术和能力，为九江明阳高频高速板项目的成功实施提供了技术和经验支持，同时，公司可转债募投项目的成功实施有助于公司把握5G产业机遇，进一步丰富产品线，实现公司高端印制电路板业务领域战略布局，是公司未来提升盈利能力的关键。

明阳电路在加速布局5G高频高速印制电路板的同时，也对未来透露出一丝野心。2020年初，明阳电路投资成立半导体子公司明阳芯蕊，持股比例75%。公开资料显示，明阳芯蕊主营MiniLED、MicroLED等封装基板和半导体引线框架等。虽然明阳电路目前还未披露该子公司的更多信息，但已有不少投资者表示对其很感兴趣。这家新成立的公司到底会给市场带来什么样的惊喜呢？让我们拭目以待。

文章来源：证券时报网

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