今日新股：奥普特、火星人

原标题：今日新股：奥普特、火星人 来源：华研数据

　　奥普特（688686）

　　发行情况：

　　上市发行704万股，发行价格78.49元，发行市盈率31.46，行业平均市盈率36.03。

　　公司是一家主要从事机器视觉核心软硬件产品的研发、生产和销售的高新技术企业，主营产品包括光源、镜头、相机类产品、主光源控制器、视觉控制系统等。

　　2019 年上述产品营业收入分别为2.5、1.0、0.5、0.5、0.4 亿元，占总收入的比重分别为47.22%、18.42%、9.62%、10.36%、8.33%。公司2017、2018、2019 年营业收入分别为3.0、4.2、5.2 亿元，CAGR 为31.7%，对应归母净利分别为0.8、1.4、2.1 亿元，CAGR 为65.0%，收入、利润均保持高速增长，主要得益于公司自身业务范围的拓展，以及规模效益显现使得期间费用率下降。2017 至2019 年，公司毛利率分别为71.4%、71.3%、73.6%.

　　图1公司营收、归母净利润（亿元）及增速

　　表1 奥普特募集资金的主要用途

　　公司已实现机器视觉主要部件的量产，产品体系健全。公司经过十多年的沉淀已经形成了较为完备的机器视觉核心软硬件的产品体系，自主研发的量产产品已覆盖光源及光源控制器、镜头、视觉控制系统（视觉处理分析软件及视觉控制器硬件）等主要机器视觉部件，同时自主相机也已经在2019 年实现突破。尽管公司的相机产品尚未实现量产，镜头产品也未覆盖全部规格，但公司已经完成的自主产品的布局，为公司在日后的竞争和发展中，提供了显著的竞争优势。

　　公司与苹果、华为、谷歌等全球知名企业的保持长期合作关系，客户资源优质。凭借产品的应用效果和优良品质，公司产品在苹果、华为、谷歌、OPPO、CATL、ATL、比亚迪、孚能等全球知名企业和行业龙头企业的生产线中皆有应用。通过严格的认证体系，公司与众多客户及最终用户建立了长期稳固的合作关系，形成了较强的品牌优势。

　　行业趋势：深度学习、3D 视觉等新兴技术快速发展，机器视觉部件国产替代进程加快。随着机器视觉在不同行业应用的扩展，尤其是在外观检测的应用中，存在缺陷类型复杂化、细微化、背景噪声复杂等特点。传统算法处理这类应用时，呈现通用性低、不易复制、对使用人员要求高等缺点，深度学习、3D 视觉等新兴技术快速发展。与此同时，由于本土机器视觉企业自身积累不足，且机器视觉同智能制造一样处于普及阶段，率先采用智能制造和机器视觉的领域中，进口或国际品牌设备占有明显优势。随着本土机器视觉企业技术水平的提高、本土智能制造设备商的崛起，本土机器视觉企业可以利用更接近技术使用者的优势，发挥灵活服务的特点，从而推动下游领域机器视觉核心部件的国产化，从而获得相当规模的增长空间。

　　市场容量：我国智能制造装备2018 年市场规模达1.5 万亿，机器视觉作为其核心零部件，2019 年国内销售额超百亿，2013-2019 CAGR 为31.69%。智能制造装备，即具有感知、分析、推理、决策、控制功能的制造装备，它是先进制造技术、信息技术和智能技术的集成和深度融合。根据赛迪顾问的数据，2018 年我国智能制造装备市场规模超1.5 万亿元，预计到2020 年将达到2 万亿元，智能制造装备行业和市场保持了快速增长。机器视觉作为机器的“眼睛”和视觉“大脑”，属于智能装备感知、分析部分的关键零部件。从全球来看，根据康耐视的估算，2018 年全球机器视觉市场约42 亿美元，并预计全球机器视觉市场将以年复合增长率12%的速度持续增长。从国内来看，根据中国视觉产业联盟对其会员单位的统计，2019 年中国机器视觉行__业销售额达到103 亿元，较2013年翻了3 倍，年复合增长率达到31.69%。

　　火星人（300894）

　　发行情况：

　　公司上市发行1580万股，发行价格14.07元/股，发行市盈率25.77，行业市盈率35.78。

　　公司成立于2010年4月，其主要产品包括了集成灶、集成水槽和集成洗碗机等。其中，集成灶产品是火星人的招牌，2019年营收占比86.98%，且呈逐年提升的趋势。

　　公司创始人黄卫斌做服装生意起家，2010年才转战集成灶行业，突然的跨行业且能迅速崛起是有原因的。根据公司的招股书显示，公司的核心技术人员几乎全员都来自于方太，包括公司副总经理、技术研究院院长、工艺部部长、市场总监、生产总监等等。

　　公司营销模式以线下为主，但是为了大力发展线上销售，火星人制定较高的线上销售返利标准，使得线上营收占比从2017年的25.56%提高到2020年上半年的42.93%。

　　根据中怡康的测算，2015-2019年，我国集成灶市场零售额规模从48.8亿元增加至161.5亿元，年复合增速为34.98%；集成灶零售量从69.0万台增加至209.8万台，年复合增速为32.08%，零售额增速和零售量增速均较快。但增速自2018年开始放缓。

　图近年来集成灶市场零售规模

　　行业集中度在降低，除了专攻集成灶的企业外，各大家电企业如美的、海尔、海信、奥克斯、TCL等非厨电企业和老板电器、方太、华帝等厨电企业。行业竞争加剧，价格战早已打响。据统计，今年2-5月，集成灶零售均价同比下降1205元，线上均价已经比去年五一下滑了10%。

　　风险提示：

　　1.行业竞争加剧，还需靠产品说话，目前公司集成灶产品虽然分若干系列，但产品同质化严重，随着各大家电企业的介入，如果公司产品没有核心竞争力的话，需警惕公司市场份额下降。

　　2.公司大力发展线上业务本无可厚非，但是由于管理混乱，使得公司与经销商在线上形成了竞争关系。在电商平台上搜索火星人，有若干家商家，包括公司和各地经销商。

　　3.公司毛利率与浙江美大处于相同水平，但是由于高昂广告推广费用，净利率处于行业较低水平。

　　风险提示：本公众号文章仅供读者参考或研究使用，不构成投资建议，请独立思考，谨慎投资。

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