西南证券--医药行业周报：医药反弹or反抽

原标题：西南证券--医药行业周报：医药反弹or反抽 来源：金融界

行情回顾：本周医药生物指数上涨6个百分点，跑赢大盘4.3个百分点，行业涨跌幅排名第1，当前医药整体估值（PE）为43倍，相对剔除银行后全部A股溢价64%。医药分子行业来看，本周生物制品为上升最大的子行业，上涨约8.7%，医药商业涨幅约1.8%。医疗器械和医疗服务是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为76.2%和69.6%。

医药板块反弹行情可持续，继续看好医保免疫领域。本周行情，我们认为是可持续反弹，等待国家谈判政策落地后，后续将有望迎来更大级别行情。逻辑如下：一方面，经过前期3个月以上调整，高景气度板块龙头估值相对合理；另一方面，医药内需强劲，龙头业绩韧性较强。目前来看，我们认为医保控费将是长期的政策方向，后续需继续重点关注医保免疫领域，包括自主消费的生物制品（血制品、疫苗、粉尘螨滴剂、生长激素等）、CXO、药店、中药消费品、医疗服务等。

根据2021年度策略，从“内循环”和“外循环”角度选股1)医药内循环：创新升级和进口替代是核心主线创新升级：创新药及产业链（、、君实生物、、、泽璟制药、、、、、、前沿生物等）；CXO（、、、、等）；创新疫苗（、、、、、等）；创新检测（、、、等）；血制品（华兰生物、、、、等）；医疗服务（、等）；消费中药（、等）；零售药店（、、老百姓、）。

进口替代：集采避风港领域：化学发光（迈瑞医疗、安图生物）；消费性器械（、、）；创新器械领域：TAVR、外周介入（）、神经介入、电生理等；耗材集采品种：如眼科（）、内镜诊疗（南微医学）、骨科（、）、肾科（、）、心血管（、微创医疗）、吻合器（天臣医疗）。

2)医药外循环：疫情相关物资出口、特色原料药、制剂出口分享全球市场疫情相关物资个股（华大基因）；特色原料药（、、富祥股份）；制剂出口（、）等。

本周稳健组合：药明康德()、迈瑞医疗()、长春高新()、、康泰生物()、智飞生物()、恒瑞医药()、大参林()、、通策医疗()、健帆生物()、凯莱英()。

本周弹性组合：我武生物()、康辰药业()、一心堂()、金域医学()、君实生物(688180)、冠昊生物()、康华生物()、、博腾股份（维权）()、双林生物()、卫光生物()。

本周科创板组合：博瑞医药（维权）()、泽璟制药(688266)、美迪西(688202)、、天臣医疗(688013)、爱博医疗()。

风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。

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