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原标题:安信国际证券--房地产行业研究报告:高股息收益将吸引资金逐步增持 来源:金融界
根据克而瑞数据,百强房企根据克而瑞数据,百强房企11月月销售全口径总额同比增长销售全口径总额同比增长20.1%至13,916亿元,亿元,权益销售总额同比增长权益销售总额同比增长18.9%至至9950亿元。1-11月累累计全口径总额同比增长计全口径总额同比增长10.3%至113,275亿元。累计全口径销售增长较快的房企有建建发、绿城、禹洲、龙光、越秀、金茂、中骏龙光、越秀、金茂、中骏等,同比增等,同比增长超过长超过30%。房企乘。房企乘着楼市好转的势头,在四季度加大供货力度,主要港股房企累计销售对全年目标平均超过四季度加大供货力度,主要港股房企累计销售对全年目标平均超过90%。板。板块行情在在10月月调整后开始转为稳定,从估值看,平均股息收益率约调整后开始转为稳定,从估值看,平均股息收益率约7.7%/9.2%,高股息,高股息收益将吸引资金逐步增持。我们仍然看好融资资质较好、土储较佳、估值较低的龙头房企,如奥园、龙光、中梁、禹洲等。
报告摘要报告摘要。进入最后冲次阶段。根据克而瑞数据,百强房企11月销售全口径总额同比增长20.1%至13,916亿元,权益销售总额同比增长18.9%至9950亿元,单月销售环比10月上升8.3%。百强房企1-11月累计全口径总额同比增长10.3%至113,275亿元,累计权益销售总额同比增长8.8%至81,972亿元。累计全口径销售增长较快的港股房企有建发、绿城、禹洲、龙光、越秀、金茂、中骏等,同比增长超过30%。单月全口径销售增长较快的港股房企有新力、龙光、绿城、时代、金茂等,同比增长超过60%。
头部房企基本完成全年销售目标。随着二、三季度房地产市场的复苏,房企销售大至回复正常,房企乘着楼市好转的势头,在四季度加大供货力度。根据克而瑞数据,我们跟踪的30多家港股房企中,1-11月累计销售对应其2020年的销售目标,平均完成度超过90%个别房企如建发、佳兆业、大发、越秀、恒大、时代、德信和金茂等已完成全年目标,其他房企如禹洲、龙光、弘阳等完成度达90%以上,全年达标问题不大。
巨型物管公司上市,但行情仍然较弱。不少品牌房企赶在四季度把其物管业务分拆上市,当中亦包括规模较大的物管公司如华润、融创、恒大、世茂、合景等。2020年上半年的项目交付较少,加上增值服务增长较低,导致板块中报后出现套利沽压。
四季度新上市的物管公司定价都较保守,估值约20-25倍2021年市盈率。随着项目交付,物管公司下半年新增在管面积达标问题不大,业绩可维持较高增长亦在市场预期之中。我们估计板块行情修复要待明年业绩公告期后,届时并购、增值服务、城市运营等发展方向有更清晰的指引。
资金有望回归价值投资。资金有望回归价值投资。“三道红线”下的融资新规,加上政府“房住不炒”的主调下,地产板块已出现较大幅度的调控。平均股价从7月高位回落约18%至10月下旬的底部,其后行情转稳,11月平均股价上升约8%。从估值看,平均2020/21年市盈率约5.1/4.3倍,股息收益率约7.7%/9.2%。我们认为板块现时的高股息收益将吸引资金逐步增持。我们仍然看好融资资质较好、土储较佳、估值较低的龙头房企,如奥园、龙光、中梁、禹洲等。
风险提示:i)经济下行对销售压力;ii)调控政策持续
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