老司机发车了！汽车行业完全摆脱疫情影响 四季度即将迎来估值修复

原标题：老司机发车了！汽车行业完全摆脱疫情影响 四季度即将迎来估值修复 来源：光大证券

提起周期板块，很多人的第一反应都是房地产和工程机械。其实，汽车也是周期行业的代表之一。今年2月初见底以来，汽车板块涨幅43%，表现也是可圈可点的。在和百姓消费密切相关的“衣食住行”(服装家纺、食品饮料、房地产、汽车)四大板块中，汽车板块今年跑赢了地产和服装，仅次于食品饮料，位居第二。

看好汽车板块未来发展的理由：

1. 行业同比保持增长，延续复苏态势

说一千道一万，要想保证股价长牛，所在的行业必须保持增长。虽然汽车板块没有创新药、高科技这些板块增长速度快，但行业规模增长速度也是实打实的。

根据中汽协和光大证券研究所数据，自2010年后汽车行业增速有所下降，但每年仍然在增长。

今年一季度受疫情影响，汽车销量几乎停滞，但随后迅速V型反弹，目前汽车月度批发销量已经超过前两年同期水平。

2. 新能源汽车异军突起

作为新能源革命的重要组成部分，新能源汽车近几年来异军突起，已经占据了乘用车总销量的绝大部分，商用车市场份额在逐渐提高。

2020年9月，国内新能源汽车销量为13.8万辆，同比+67.7%，环比+26.2%；国内新能源汽车产量为13.6万辆，同比+48.0%，环比+28.9%。总体来看，新能源汽车产销量一直处于持续增长趋势中。

从销量结构来看，2020年9月国内新能源乘用车销量为12.5万辆，占总销量的比例为90.6%，占据九成市场份额；新能源商用车(客车、货车等)销量为1.3万辆，占总销量的比例为9.4%，环比8月上升了1.1%。

3. 板块开启估值修复

汽车行业估值水平经历2015年和2016年的提升后，18年开始进入下行通道。今年五月开始，行业复苏确认，再次推动板块开启估值修复行情。尽管如此，汽车行业估值也仅在历史中枢位置附近，而食品饮料、科技、医药估值均在历史最高位。

来源：光大证券

来源：华创证券

结合同花顺金融研究中心之前的撰文：A股前三季度估值极端分化 四季度市场风格怎么走？低估值行业能否否极泰来？四季度市场大概率会切换到低估值风格

投资建议

伴随疫情得到控制，2020年3月成为汽车时钟复苏时区内的二次拐点。目前疫情对此次汽车周期的影响已经完全消除。展望四季度，行业增速将再次边际加速上行，三季报前后零部件子板块或成为汽车板块配置主线，并开始产生超额收益，建议重点配置。

光大证券维持汽车行业“买入”评级，汽车整车建议关注长安汽车、上汽集团。零部件板块建议关注行业龙头华域汽车及新能源汽车供应商德联集团和中鼎股份，以及未来有望受益于进口替代的兆丰股份。

新能源汽车方面：建议关注动力电池龙头宁德时代和国轩高科。

港股及海外汽车板块同样有配置价值：建议关注港股的广汽集团(2238.HK)、永达汽车(3669.HK)；长城汽车(2333.HK)；美股关注特斯拉、蔚来。

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