中国最大校企债务超1800亿，中央出手，泰康和深投控等欲接盘

原标题：中国最大校企债务超1800亿，中央出手，泰康和深投控等欲接盘 来源：母基金研究中心

　　二十年前，中关村名声最响亮的校企北大方正集团，是很多人记忆里的“校企之光”。

　　彼时，人们不会想到，这家中国最大的校企，会沦落到没钱还债，被破产重整的地步。

　　01从高光时刻到前途未卜

　　提起北大方正的大名，恐怕很少有国人不知道――旗下有方正科技、方正控股、北大医药、北大资源、方正证券、中国高新6家上市公司，2018年实现年收入1333亿元，年净利润14.9亿元，总资产3606亿元，净资产655亿元，“中国企业500强”第138位，“中国电子信息企业100强”第5位。

　　这么辉煌的庞大帝国，何至于到没钱还债？

　　这还要从北大方正的“发家史”说起。

　　这个庞大的资本帝国，起源于一个院士发明的激光汉字照排系统。

　　1986年，北大大学投资创办方正集团。全国政协副主席、“两院”院士王选教授是方正集团初期站稳脚跟迅速扩张的“灵魂人物”――在那个我国还采用铅字印刷术的时代，王选团队研制出了第一台激光汉字照排机。

　　到1989年底，北大方正的汉字激光照排技术，已稳固占据了国内报业99％、书刊（黑白）出版业90％的市场，以及80％的海外华文报业市场。当年订货金额便突破1亿元大关。

　　此外，上个世纪末，王选带领着团队，研发了报纸远程传版技术、新闻采编计算机管理系统等一系列软硬件系统。这些系统在研发后得到广泛应用，占领了北美、东南亚等80%的市场。

　　然而，由于市场逐渐饱和，北大方正在迅速增长几年后遇到了发展瓶颈，甚至开始出现亏损。

　　2002年，时任北大方正董事长的魏新，提出方正的发展要多元化。于是，这个以技术生产为先导，通过不断研发创新走出来的北大方正开始变革，从一家高新技术企业，全力迈向一个庞大的金融集团。

　　2009年，北大方正更是正式提出向"多元投资控股集团"转型的发展目标。通过不断的资本扩张，北大方正成为一家多元化发展的集团公司，涉足IT、医疗、产业金融、产城融合等产业格局，仅旗下拥有的6家上市公司总市值便高达数百亿元。

　　然而，北大方正也在迅速的发展中，逐渐失掉了当年的技术核心。

　　可以看出，方正集团的科技成就都来自上个世纪末，这个带动中国科技发展的企业，在21世纪走向了另一条发展道路，曾经的创新之路渐渐消散。

　　方正集团从科技转向多元，资本的贪婪，加速核心能力的崩溃，这也为方正集团走向破产埋下了种子。

　　在当时，为了实现多元化的发展，也为了确保对上市公司方正科技的控制权，时任董事长魏新将方正科技的大股东李友招致麾下，李友先进入方正科技任总裁，后进入方正集团担任CEO，北大方正也开启了疯狂的并购扩张之旅。

　　李友趁机将他在郑州航院的同学引入了北大方正，包括方中华、余丽、冯七评等，均在北大方正系公司中担任要职，逐渐形成了方正集团内的“郑航系”。

　　2014年8月，方正证券因收购民族证券和政泉控股发生利益冲突。11月2日，政泉控股实名举报方正集团CEO李友及其团队涉嫌内部交易，获利近4亿元。随后，方正集团旗下的4家上市公司北大医药、方正证券、中国高科和方正科技相继遭证监会立案调查。

　　2015年1月5日，方正集团在其官网发布公告：公司的魏新、李友和余丽三位董事应相关部门要求协助调查。

　　经过一年的调查，2016年11月，辽宁中级人民法院一审公开判处李友等人内幕交易案，内幕交易罪、妨害公务罪、隐匿财务账本罪等数罪并罚，李友获刑4年半，被处罚金7.5亿元；违法所得予以没收，上缴国库。李友当庭表示服从判决，不上诉。

　　高校和商业的结合逐渐演变成利益和股权的纷争，正在博弈各方僵持不下的时候，2019年，一个违约的债券彻底引爆危机。

　　惊爆金融圈的爆雷，始于去年12月。彼时，方正集团发公告称，因流动资金紧张，截至2019年12月2日终，公司未能按照约定筹措足额偿付资金，“19方正SCP002”不能按期足额偿付本息。

　　为了快速做大规模，方正集团想出了疯狂举债这一招，从金融机构获取上千亿的授信额度，但未曾料到不少项目的投入产出达不到预期，反而使自己陷入了借新还旧的困境，19方正SCP002的逾期就是最好的例子。

　　根据财报数据，截止2019年年底，北大方正集团的负债就已经高达三千多亿，资产负债率约83%。可以说，目前方正集团可谓一塌糊涂，日均亏损1183万元，生息负债1600亿元。

　　作为曾经校企代表的佼佼者，中国500强企业，如今却没钱还债。

　　今年2月北京银行以方正集团未能清偿到期债务，且明显不具备清偿能力但具有重整价值为由，申请法院对方正集团进行重整。在北京银行提交申请一日之后，重整申请便被受理。至此，北大方正正式进入了重整程序。

　　02?谁是“接盘侠”？

　　破产重整不是破产清算。

　　毕竟，踩雷的北大方正的保险、信托、券商、公私募基金以及基金子公司等400多家机构和产品户，都不会希望北大方正倒下，而作为辉煌一时的最大校企，从社会影响上来说，各方也希望能够盘活企业。

　　自北大方正实施合并重整后，北京市第一中级人民法院于昨日宣布，将债权申报期限延长至 2020 年 10 月 4 日。

　　截至2020年8月19日，方正集团、方正产控、北大医疗、北大信产、北大资源的债权人共有478家向方正集团管理人申报了483笔债权，申报债权金额共计1878.51亿元。

　　另一方面，北大方正也在积极寻求接盘方。今年4月，北大方正管理人在全国企业破产重整案件信息网发布公告，招募符合条件的战略投资者。

　　据了解，当前方正战投方的第二轮尽调工作已接近尾声，参与方包括泰康集团、珠海华发、深投控等六位潜在投资人。目前，管理人工作小组由人民银行牵头，参与方包括中国信达、教育部等。

　　事实上，北大和方正集团曾多次努力尝试引入战略投资者进行市场化重组，但纷纷失败。

　　中央也已经出手了。人民银行从去年下半年开始牵头推进方正集团风险化解工作。人民银行会同教育部、相关地方政府、各级金融管理部门成立工作组，一起对前期风险化解工作提出改革重组的思路。

　　对于央行参与此事，有接近监管人士分析说：“方正集团资产规模较大，债权人里有大量的金融机构，因此其一旦出现风险，不仅仅是实体企业受到影响，也涉及到金融机构和金融市场。”

　　在多年的发展中，北大方正失去了核心的技术优势，又经历了高管犯罪的丑闻，落到今天这一步境地，不足为奇。

　　无论谁来接盘，如何让这个庞大的资本帝国重焕生机，都是颇费踌躇的一件事。

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