一心堂(002727)：省外市场高增长慢病业务持续提升_新浪财经

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原标题：一心堂(002727)：省外市场高增长慢病业务持续提升来源：兴业证券股份有限公司

净利润和现金流稳健增长，再创新高。8月19 日，一心堂公布2020年半年报。报告期内，实现营业收入60.29 亿元（+19.15%）；实现归属于母公司的净利润4.16 亿元（+23.46%）；实现扣非归母公司净利润4.00 亿元（+19.43%）；实现经营活动产生的现金流量净额5.75 亿元（+91.13%）。

省外市场实现高增长。公司深耕川渝、桂琼、山西三个重点突破区域，通过自建和零散收购的方式深入拓展。2020 年1-6 月，云南省以外区域门店销售收入同比增速达到25.31%，高于公司合并报表口径的营收增速。截至2020 年6 月30 日，公司共拥有直营连锁门店6,683 家，拥有医保刷卡资质的门店达到5,727 家，云南省以外区域门店数量占比39.20%。

持续提升慢病业务。上半年公司开通各类慢病医保支付门店604 家。主要以内分泌系统、心血管系统药品为主，分别占慢病医保销售额14%、54%。

慢病医保刷卡金额和交易次数不断提升。公司在各区域门店建设健康照顾站增强老顾客粘性，吸引更多的新顾客新流量。上半年公司建设健康照顾站336 家。

盈利预测：我们预计2020-2022 年EPS 分别为1.29 元、1.59 元和1.97 元，对应2020 年8 月28 日的股价的PE 分别为27X、22X 和17X。给予“审慎增持”评级。

风险提示：政策变动风险，药品降价风险。