业绩稳健增长，发展后劲充足

原标题：业绩稳健增长，发展后劲充足 来源：兴业证券

事件：8月26日，公司发布2020年中报，报告期内实现总营收7540.28万元，同比增长1.23%；实现归母净利润2528.86万元，同比增长190.82%；实现扣非净利润1764.86万元，同比增长20.74%。

上半年业绩稳健增长，固件业务收入翻倍。公司2020H1实现总营收7540.28万元，同比增长1.23%；其中固件业务收入4506.42万元，较去年同期增长106.11%，因公司产品技术能力提升和客户需求增长所致；云服务业务收入2883.52万元，同比下降43.16%，因客户招投标、项目交付验收延期所致。扣非净利润实现1764.86万元，同比增长20.74%，在宏观环境影响下表现出一定的抗周期能力。

期间费用率保持稳定，研发投入继续加大。公司期间费用率保持稳定，销售费用率为3.34%，同比增长0.42pct；管理费用率12.82%，同比下降8.66pct，扣除19年股权激励费用后同比增长1.44pct；财务费用率-1.18%，同比下降1.72pct。公司研发投入达1567万元，同比增长25.88%，研发费用率20.79%，同比增加4.07pct。费用节流研发开源，公司核心业务市场竞争力不断提升。

核心技术能力不断提升，后续发展动力充足。公司开发了图形化BIOSsetup引擎，提供高效的服务器固件部署可视化解决方案；引入DevOps、CI/CD等开发理念，实现产品质量全面提升；实时性BIOS技术支持X86平台下物联网和工控等实时性要求较高的应用场合，产品竞争力不断提升。公司的PaaS平台提升了用户需求响应速度，在园区、乡镇政企服务解决方案上取得业绩突破。固件业务竞争力进一步增强，云服务业务随复工复产有望重回增长轨道，公司业绩后续发展动力充足。

盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022年净利润分别为0.88、1.50和2.15亿元，维持“审慎增持”评级。

风险提示：政企云服务投入不足；信创落地不及预期；Inte停止合作授权

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