多伦科技（603528）：Q2业绩大幅反弹，坚定布局智慧大交通完整产业链

原标题：多伦科技（603528）：Q2业绩大幅反弹，坚定布局智慧大交通完整产业链 来源：东北证券

重要事件：公司发布2020年半年度报告。2020年上半年，公司实现营业收入2.06亿元，同比下降33.12%；实现归母净利润0.16亿元，同比下降80.03%。单季度分析，2020年第二季度公司实现营业收入1.71亿元,同比增长17.10%,环比增长395.25%；实现归母净利润0.44亿元，同比增长21.03%，环比扭亏为盈，业绩大幅反弹。公司业绩符合预期，第二季度单季度净利润创近3年历史最高，但由于疫情拖累第一季度生产经营，导致2020年上半年公司整体业绩下滑。

疫情拖累Q1生产经营，Q2业绩实现大幅反弹。2020年上半年，公司实现营业收入2.06亿元，同比下降33.12%；实现归母净利润0.16亿元，同比下降80.03%。单季度分析，2020年Q2公司实现营业收入1.71亿元,同比增长17.10%,环比增长395.25%；实现归母净利润0.44亿元，同比增长21.03%，环比扭亏为盈，业绩大幅反弹。

Q2经营继续改善，净利润率同比增加。公司Q1受疫情影响，相关经营数据在非正常生产经营状态下产生，不具备一般分析的意义，我们重点分析业务恢复正常的Q2相关数据。2020年Q2公司综合毛利率为54.31%，同比下降0.24个百分点，基本稳定；净利润率为26.55%，同比增加1.87个百分点，盈利能力显著改善。

坚定布局智慧大交通完整产业链，持续拓展机动车检测服务市场。公司围绕“人、车、路”交通核心三要素，深化创新、战略布局、加速转型，正式进军“机动车检测”行业，形成智慧大交通领域的完整产业链布局，成为国内极少的业务体系完整覆盖“人（驾考/驾培）、车（车辆检测）、路（智慧交通）”领域的高科技公司，目前从科技型公司向“科技+服务”型公司转型，从“To B”业务向“To B+To C”业务转型，力争成为中国交通安全行业的领军企业。

盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022年实现归母净利润为1.78/2.47/3.38亿元，给予“买入”评级。

风险提示：规模扩大带来的管理风险；外延并购风险；政策风险。

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