坑惨小企业:上市公司百亿现金存活期,给上游商票,根源在银行|牧原股份_新浪财经

原标题：坑惨小企业:上市公司百亿现金存活期,给上游商票,根源在银行来源：麦迪逊邦

近日，深圳证券交易所对国内最大的养猪企业--- 牧原股份发出了质询函，根据牧原股份公布的2019年年报，公司商业承兑汇票余额增长83579.44%，手握百亿货币资金却仍要借款，这其中有什么问题呢？

2019年末，牧原股份货币资金余额为109.33亿元，有息负债余额为71.63亿元，但是公司全年利息收入只有4200万元，按照公司货币资金数额估算，大部分的货币资金是银行活期存款，利率只有0.35%；利息费用5.66亿元，说明牧原股份的贷款利率大约在7%，更为关键的是牧原股份在2020年2月还发布公告称要再借20亿的股东贷款，对于供应商，则直接开商业承兑汇票付款，要知道商业承兑汇票的贴现利率高达15%以上，贴现利率可以理解为融资利率。

如此一个迷魂局，仅仅靠一句公司需要资金用于业务扩张时无法解释的！

首先，109亿的货币资金为何要存利率最低的活期？公司至少有N中更好的处理方式：首选当然市提前偿还贷款，减少财务支出，就算不还贷款，也可以购买银行理财产品，要知道银行活期理财的收益率高达3%上下，如果认为银行理财有风险，那也可以办理银行协定存款（活期存款业务之一），利率也能达到1.8%左右。

其次，109亿的现金放在活期账户，不直接付钱给供应商，却要开具商业承兑汇票付款，中间到底有什么猫腻？按照正常思路，供应商拿到商业承兑汇票之后是要找金融公司贴现，因为商业承兑汇票几乎无法流通，而贴现需要支付15%的成本，牧原股份完全可以让供应商降一点价格，直接把活期存款付给供应商，何必做损人不利己的事情。

要解答以上两个违反常理的问题，就要再深入分析一下牧原股份的情况，2018年以来，猪肉价格一路飙涨，这也刺激了牧原股份扩大产能的需求，只有持续投建新的猪场，才能稳步保持行业龙头的位置， 2019年末牧原股份的在建工程余额为85.99亿元，其中重要在建工程项目当期增加额为54.90亿元，当期转入固定资产金额为32.29亿元，意味之2019年全年投入到固定资产的投资近90亿元。

这样就能够解释为什么公司再2020年2月还要向股东借款20亿，要注意是向股东借钱，而不是银行类金融机构，这是核心原因，因为牧原股份已经很难在银行借到钱，分析到这里才能够解释上面的两个反常问题：一切都是银行的套路，牧原股份在银行的贷款利率高达7%，巨额的存款放在银行活期账户，还被银行要求给供应商开商票，使得银行能再赚一道供应商的钱，这对牧原股份来说唯一的好处就是可以拖欠货款，只是需要支付更高的采购成本。

银行才是终极赢家，难道牧原股份的管理层都是傻子吗？当然不是，牧原股份高达71.63亿元的有息负债是银行给的吧，银行给了贷款，牧原股份当然要配合银行的要求，最直接的是配存款，而且还是低息存款，由此我们可以看到牧原股份在银行面前毫无话语权可言。当然最受伤的就是牧原股份的上游中小供应商，2019年末，牧原股份的商业承兑汇票余额为14.17亿元，同比增长83579.44%，数百家小企业拿着这14亿的汇票欲哭无泪，用不出去只能找银行或者金融公司贴现，1000万的汇票能换回900万的现金就不错了。

我们总说小企业的生存环境很难，他们能不难吗？连牧原股份这样的行业龙头，还是上市公司，都要在银行面前低头，哪些中小企业在银行面前为了贷款可以说是毫无地位可言，很多的中小企业为了银行贷款，不得不配合银行办理所谓的全额银承，因为这能帮银行带来存款，但是无疑给企业增加了巨额成本，更多的中小企业是在银行贷不到款。

此外，这些中小企业还要被合作的大公司榨一遍，拖欠货款是常有的事，用商业承兑汇票付钱业越来越普遍，这又大幅增加了中小企业的资金成本。

马云说：银行不改变，他就要改变银行。或许银行一直都没有改变！