原标题：【早安新时代】晨会早读2020/07/01：今日关注永泰能源
来源：新时代证券研究
晨会提要
总量研究
【宏观】
PMI淡季不淡，经济延续修复
公司研究
【环保】
永泰能源：生产经营正常稳定，债务重组正稳步推进
行业研究
【银行】
银行获取券商牌照点评：赋予商业银行券商牌照旨在推动商业银行转型
总量研究
【宏观】
PMI淡季不淡，经济延续修复
6月PMI为50.9%，比上月上升0.3个百分点，PMI淡季不淡预示着2020年6月经济处于继续修复的进程中。6月新出口订单指数回升7.3个百分点，升幅为历史同期最高，可见随着欧美经济重启并在6月出现明显扩张后，外需出现较快的恢复。6月主要原材料购进指数与出厂价格指数分别回升至56.8%、52.4%，较上月均有明显回升，预计6月PPI同比大概率触底回升。6月PMI从业人员指数回落0.3个百分点至49.1%，是唯一拖累PMI的分项。6月非制造业PMI为54.4%，比上月高0.8个百分点，整体表现继续好于制造业。
新时代策略 樊继拓团队
【环保】
永泰能源：生产经营正常稳定，债务重组正稳步推进
融资环境偏紧导致公司突发债务危机。出现债务危机后，公司积极采取各种举措化解风险。目前债务重组初步方案为通过实施债转股、债权延期、降低企业财务成本等措施帮助企业降杠杆。此外，公司还迅速制定了238亿元的资产出售计划。近几年公司正常经营并没有停滞，生产经营正常有序，项目建设持续推进。公司经营活动现金净流量逐年上涨，2019年达到了51.69亿元。公司优质煤炭资源丰富，电力向清洁能源、热电联供拓展，石化板块项目区域优势明显、项目资质稀缺。
盈利预测、估值与评级：我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.03、0.04和0.04元，当前股价对应PE分别为44.2、32.2、28.3倍。考虑债务重组尚未落地，首次覆盖给予“中性”评级。
新时代环保 邱懿峰团队
行业研究
【银行】
银行获取券商牌照点评：赋予商业银行券商牌照旨在推动商业银行转型
2020年6月28日，证监会官方回应，发展高质量投行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。放开券商牌照有利于提高商业银行非息收入占比，降低对息差依赖，有助于商业银行向综合化混业经营方向转变。赋予商业银行券商牌照，利好试点商业银行。银行取得券商牌照是为了推动商业银行转型，打造航母级投行和“全能金融控股平台”。短期内商业银行获取券商牌照对其业绩影响不大，但长期来看，银行向综合经营模式转，会提高银行对客户的综合服务能力，提升非息收入占比，缓解息差收窄造成的盈利能力下降。
新时代银行团队
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