牛三 | 十六年后，奥康迎来了第二春

原标题：牛三 | 十六年后，奥康迎来了第二春 来源：温州金融大叔

　　在这里读懂温州发展

　　十六年后，奥康迎来了第二春

　　今天，6月16日，康华生物在深交所挂牌上市。

　　虽然是一家成都企业，但是温州资本界对此极其关注，因为康华生物的实控人，正是奥康集团的王振滔。

　　在前段时间直播带货热潮里，王振滔频频出入直播间，成为带货网红企业家。与红蜻蜓的钱金波不同，钱老板在直播间里带货很卖力，笑得很无奈，而王老板显得随意轻松许多。

　　因为康华生物早在今年1月份就过会，王老板悬着的心终于落下了，等了十六年，终于等到了今天。

　　大叔在2018年的文章?奥康怎么了？里就指出，奥康这几年的日子并不好过。当年，奥康集团由于资金层面的紧张，被迫转让了奥康国际15%的股权。温州另一家知名企业，青山疑似伸出了援手。

　　尽管引入了重要的资本方作为二股东，但是仍然难以缓解以鞋业为主的奥康的颓势。

　　自2016年以来，奥康国际的净利润连续四年下滑，净利润同比增长分别为-21.79%、-25.80%、-39.53%、-83.57%。2019年扣非净利润更是亏损3008万元，陷入了首次亏损困境，今年就更不用说了。

　　中国是全球最大的皮鞋生产国，也是消费国。在疫情黑天鹅来临之前的几年，中国鞋业江湖就已是山河破败的样子。随着互联网电商的冲击，消费理念的变革，以及国际大牌的攻城掠地，国内老牌的鞋企纷纷没落。

　　鞋王百丽陷入关店潮，2017年就从香港惨淡退市；鞋业巨头达芙妮市值从195亿跌到了2.03亿港元；巨头富贵鸟多次股份被拍卖，银行账户也遭冻结，2019年年末也宣布退市。

　　相比较之下，温州两个鞋业上市公司算是相对体面的了，都来自于永嘉县，都还有30亿到40亿的市值。一个奥康，一个红蜻蜓，也说明它们在扩张战略上相对的保守，才得以存活下来。

　　2019年炒鞋市场火热，虽然有不理性的因素，但是也反应了鞋业的另一个细分市场――运动鞋的勃勃生机。安踏、李宁等品牌的鞋类营收，都迎来了大幅增长。安踏体育的市值为1879亿港元，李宁的市值为619亿港元，其中鞋类营收占了三分之一。

　　中国鞋王的宝座，实则已从皮鞋让位于运动鞋。

　　奥康尝试过品牌多元化。推出了针对年轻人的康龙、针对女性的美丽佳人等子品牌，后者已经基本失败告吹；涉足的运动品牌，主要是代理了美国的斯凯奇，对业绩的贡献很有限。

　　奥康也玩过很多跨界。房地产做过几个项目，没成气候；金融领域主要是投资了温州民商银行，但是股份较小，没有话语权，银丰担保公司股权也做了转让；互联网领域是投资了当时风口上的跨境电商兰亭集势，短短几个月就造成血亏。

　　主业式微，投资失利，资本紧缩，股价低迷，奥康这几年处于历史上的至暗时刻。大股东能质押的股票都质押了，才有了2018年被迫转让股权的一幕。王振滔作为温州老牌企业家，也低调了许多。

　　但是这一次，康华生物的上市，给了奥康翻身的机会，准确的说，是给了奥康集团和王老板翻身的机会。

　　奥康集团（王振滔）对康华生物的投资，是在16年前的2004年。

　　据媒体早年的报道，做鞋的奥康一下子跨入没有任何关联的医药行业，并不被外界理解。有人开玩笑说这是利用相同生产线“白天做鞋，晚上做药”。

　　虽然王振滔当时不会预料鞋业将在10年后衰落，但是不得不说，他有备无患地做好了多元化的布局，看好了他并不熟悉的生物医药领域。

　　在投资康华生物的前十年里，企业一直处于研发攻坚阶段，市场化的缓慢，给了各方巨大的压力。直到十年之后，康华生物的研发成果才逐渐发力，吸引了越来越多产业资本的关注。

　　2016年-2018年，康华生物营业收入分别为9291.64万元、2.62亿元及5.6亿元，可谓是跨越式发展。疫苗的毛利更是高达90%。2018年是个分水岭，这一年康华生物的利润超过了奥康鞋业。

　　王振滔曾对媒体说过：“生物制药一个员工的产出，抵得上制鞋企业100个员工的产出。”

　　在资本市场，生物医药的估值也远高于皮鞋服装。2018年震惊全国的假疫苗事件爆发后，老牌龙头企业长生生物被吊销生产执照并退市，导致行业供给不足。这给了康华生物等同类企业巨大的上位机会。

　　康华生物也是目前国内唯一一家生产二倍体细胞狂犬病疫苗的企业，简单说是高端狂犬病疫苗的独家生产厂商。这在宠物经济愈加发达、动物管理愈加完善的中国，是难以估量象的市场。

　　康华生物IPO前夕，有媒体爆出康华生物前任总经理早年的行贿风波，对产品获批的合法性提出质疑，同时质疑康华的财务数据，一度成为IPO获批的最大不确定因素。

　　大众舆论对于企业家的再创业从来不够友好。如果康华生物是一个失败的投资，那么冷炒热讽的人会更多：一个做鞋的，跑去搞生物医药，这不是作死嘛。

　　大叔从不支持一个企业跨界投资地产、金融等行业，包括一些花哨的商业模式，因为投机性质太浓，也创造了不了实际价值。但是投资生物医药等高端产业，需要耐得住长年累月的寂寞，这样的企业家，温州已经太少太少。

　　康华生物已经发布了2020年中报业绩的预告，预计净利润1.69亿元，同比接近翻倍增长。

　　按照如今资本对医药生物的热捧，康华生物300亿市值可期，相当于再造了十个奥康鞋业。与康华生物差不多业绩的万泰生物，作为新股被炒到了700多亿的市值，中一签可赚10万。万泰生物则是由农夫山泉老板的跨界投资。

　　遗憾的是，大叔也参与了康华生物的打新，还是颗粒无收。

　　合计持有康华生物39.8125%控制权的奥康集团（王振滔），哪怕处于限售阶段，也可以通过质押等方式获得大量的资金输血。大股东资金困局如果顺利解决，奥康鞋业，也将获得轻装上阵再出发的机会。

　　如今王振滔也将跟华峰集团的尤小平一样，同时掌控一个在温州，一个在外地的两个A股上市公司，资本运作的想象空间大很多。

　　尽管手握疫苗新王牌，但个人还是希望王老板能重新打好鞋业这张老牌。奥康鞋业是王老板起步的根基，也是温州作为中国鞋都的见证者。

　　16年后，杨过在绝情谷底重新见到了小龙女，迎来了自己的第二春；而16年后，康华生物的开花结果，也将使奥康和王老板，迎来了自己的第二春。

　　谁无暴风劲雨时，守得云开见月明。

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