原标题：中泰证券--煤炭行业定期报告:动力煤价格小幅上涨,看好高分红、低估值标的【行业研究】 来源：金融界
核心观点:上周,煤炭板块上涨0.01%,沪深300指数下跌1.2%,煤炭板块表现强于大盘。动力煤:在经历前期大幅攀升后目前沿海六大电厂日耗出现滞涨情况。虽然6月即将进入夏季用电高峰,但同时也将进入丰水期,水力发电将带来明显增量。经历前期大幅上涨后市场情绪转向观望,动力煤价格短期预计维持稳定。炼焦煤:受焦炭第三轮提涨落地影响,炼焦煤价格趋稳。当前煤企销售情况良好,随着焦炭第三轮提涨范围继续扩大,焦化吨焦利润上升明显,对焦煤原料端压价意愿减弱。短期焦煤价格预计以稳为主。焦炭:目前焦价第三轮提涨已开始落地,且范围将进一步扩大。目前下游钢企开工率仍处于高位,原料采购积极性较高。叠加焦炭库存处于去化状态,预计焦炭价格短期继续偏强运行。投资策略:动力煤价格小幅上涨,看好高分红、低估值标的。本周下游日耗虽有所回落,但下游仍处于库存去化状态,秦港5500K价格继上周回归绿色区间后继续小幅上涨。从中期维度看,我们一直强调煤价已经进入新常态区间,价格波动性会减弱,未来几年大致区间就位于500-600元/吨之间,煤价的趋势性上涨需要经济进入上行期且库存处于较低位置。目前经济周期位置大致处于2017年下行周期以来的尾部区域,经济压力最大时期已过并进入U型复苏底部,PMI连续三月显示经济在受疫情影响后恢复良好。刚刚结束的两会上总理提出20年要综合运用降准降息、再贷款等手段引导广义货币供应量和社融规模增速明显高于去年,财政赤字率拟按3.6%以上安排、赤字规模同比增加1万亿,显示无论是货币政策还是财政政策后续均有望继续加大马力。在通胀预期不构成较大压力、政策持续宽松的大背景下,我们认为未来高分红、低估值的品种将能率先享受估值的溢价。推荐股息率前三名的:中国神华、盘江股份、平煤股份,同时建议关注股息率较为优秀的淮北矿业、兖州煤业、恒源煤电、露天煤业、陕西煤业等。
行业要闻回顾:(1)2020年4月中国出口煤炭同比下降38.1%;(2)2020年4月山西省规模以上原煤产量同比增长5.1%;(3)2020年1-4月全国煤炭开采和洗选业利润总额614.4亿元,同比下降27.0%;(4)大秦线较原计划提前两天完成春季集中检修任务。
动力煤:港口库存环比下降、动力煤价小幅上涨。(1)截至05月27日,环渤海动力煤指数为530.00元/吨,周环比上涨2元/吨。截至05月29日,5500大卡山西优混价格543.00元/吨,周环比上涨5元/吨。(2)截至05月28日,纽卡斯尔动力煤价格为54.93美元/吨,周环比上涨1.76%。截至05月29日,国内-进口煤价差为141.80元/吨,周环比上升8.74%。(3)截至05月29日,秦皇岛港煤炭铁路调入量45.10万吨,周环比上升7.4万吨;秦皇岛港煤炭吞吐量47.60万吨,周环比上升12.90万吨。(4)截至05月29日,六大电厂日耗煤59.30万吨/天,周环比下降8.24万吨/天。(5)截至05月29日,秦皇岛港库存386.00万吨,周环比下降6.00万吨;截至05月29日,六大电厂库存总量为1418.35吨,周环比上升2.35万吨。
焦煤:下游库存环比上升、焦煤价格持稳。(1)截至05月29日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为1440元/吨,周环比持平。(2)截至05月19日,峰景矿硬焦煤价格126.50美元/吨,周环比上涨2.43%;低挥发喷吹煤价格76.00美元/吨,周环比上涨1.33%。(3)截止05月29日,京唐港库存330万吨,周环比上升15万吨;国内独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存711.60万吨,周环比上升27.9万吨;国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存787.34万吨,周环比上升20.07万吨。
焦炭:供需两旺,焦炭价格环比上涨。(1)截至05月29日,唐山地区二级冶金焦价格为1800元/吨,周环比上涨50元/吨。(2)截至05月29日,吨焦毛利为170元/吨,周环比上升44元/吨。(3)截至05月29日,国内独立焦化厂(100家)焦炉生产率78.3%,周环比上升1.15pct。(4)截至05月29日,全国高炉开工率70.5%,周环比上升0.14%。(5)截至05月29日,国内样本钢厂(110家)焦炭库存462.81万吨,周环比下降2.02万吨;三类焦化企业(产能<100万吨;产能100-200万吨;产能>200万吨)焦炭总库存52.36万吨,周环比下降4.53万吨。
风险提示:经济增速不及预期;政策调控力度过大;可再生能源替代等。
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
