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原标题:南都物业(603506)年报及一季报点评:综合布局铸就平稳增长,标杆项目拓展成长空间 来源:兴业证券
公司2019年与2020年一季度业绩稳步增长。2019年公司实现营收12.44亿元,同比增长17.55%,一季度实现营收3.33亿元,同比增长13.97%;2019年归母净利润达到1.14亿元,同比增长24.09%,一季度归母净利润为0.3亿元,同比增长11.87%。公司毛利率、净利率保持行业合理水平,2019年分别小幅上升至22.26%和9.15%,ROE水平为15.78%,未来公司盈利能力具有成长空间。
多业态综合布局铸就平稳增长。公司以综合化物业管理为发展方向,积极布局多种业态,逐步开始全国化布局。公司住宅物业与机构物业的比例约1:1,公司以综合性物业管理为特长,在住宅物业、商办、园区、公建、学校等领域均衡布局,既有单项业务的爆发力又不失均衡发展的稳定性。公司立足长三角地区,逐步向中部核心城市拓展市场,取得了良好的增长势头,目前中部地区销售收入7500万,增速超过44%。
标杆项目拓展成长空间。公司在商办物业领域具有优势,加强战略客户合作力度。公司经过多年发展,在商业及办公类服务方面积累了竞争优势,预计商办服务年增长稳定在10%,营收占比超过35%。公司注重与各大型企业的战略合作关系,先后与银泰百货、阿里巴巴、 建设银行 等企业开展战略合作关系,在地区形成了一定的知名度与品牌影响力,成为日后发展的坚实基础。
投资建议:公司多业态综合布局铸就平稳增长,标杆项目拓展成长空间,区域拓展成效逐步兑现。预计公司2020、2021年EPS分别为1.08元、1.34元,按照2020年05月18日收盘价,对应PE分别为22倍,18倍,给予“审慎增持”评级。
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