上市当年净利润下降48％，次年变脸亏损近亿，亏本业务背后有什么秘密？

原标题：上市当年净利润下降48％，次年变脸亏损近亿，亏本业务背后有什么秘密？ 来源：梧桐树下V

文/梧桐瑞雪

内容摘要：百邦科技2018年1月9日创业板上市，上市当月就收购了成立才半年的山西凯特，山西凯特2018年为百邦科技贡献了收入和净利润。然而在山西凯特的业绩加持下，公司上市当年收入同比下降6.6%、扣非净利润下降49%。2019年，公司上市次年，营业收入同比下降44%、扣非归母净利润是亏损9565万元，同比下降617%。山西凯特2019年将业务转给百邦科技，进入注销程序，公司为此全额计提商誉减值准备895万元。公司2019年销售新机的业务是亏损的，为什么要做亏本业务?答案可能在2019年6月实施的限制性股权激励计划中，该计划只考核营业收入，不考核利润。不做亏本业务，2019年的营业收入就达不到考核指标。上市后，招股书确定的3个募投项目全部停止了，募资净额的81%用于补充流动资金。

北京百华悦邦科技股份有限公司，是一家主营手机维修、售后服务的公司，是苹果、华为、诺基亚手机品牌的售后服务商。2018年1月9日在深交所创业板挂牌上市，代码300736，简称百邦科技。

一、上市当年净利润下降49%，上市次年亏损9565万元，亏完前3年的净利润

上市当年，即2018年，百邦科技便出现了业绩的大幅下滑——实现营业收入6.31亿，同比下降6.60%；实现扣非归母净利润1849万元，同比下降48.89%。对于上市当年的业绩下滑，公司解释系受市场环境影响，手机维修业务及电子商务业务的收入和利润均有不同程度下降。

单位：万元

上市次年，即2019年，百邦科技出现亏损——实现营业收入3.53亿，同比下降43.96%；实现扣非归母净利润-9565万元，同比下降617.24%。

2016年-2018年，公司合计扣非归母净利润9998万元，2019年亏损9565万元，基本上把过去三年盈利总额亏完了，百邦科技究竟是怎么上市的？

二、上市当月就收购一家成立才半年的公司，当年贡献业绩后注销，现全额计提商誉减值准备

公司2018年有一项很特别的收购！

公司是2018年1月9日上市的，1月31日就通过全资子公司上海百华悦邦耗资3690万元完成了一宗对山西凯特通讯信息技术有限公司100%股权的收购，产生商誉894.93万余元。这山西凯特是2017年6月27日才成立的。2018年为公司贡献收入3928万元，贡献净利润221万元。如果没有这一宗收购，百邦科技上市当年扣非归母净利润同比将下降超过55%。

山西凯特2018年为公司贡献业绩后，就完成了使命！2019年把业务转给上海百华悦邦。山西凯特进入注销程序，并于2019年12月4日发布简易注销公告。公司将收购山西凯特所产生的商誉全额计提减值准备。

上市当月，就收购1家成立才半年的公司，贡献1年业绩后就注销这家公司，全额计提商誉减值准备894.93万元。看来百邦科技收购山西凯特的目的就是收购来给自己业绩遮丑的，这种财技真是惊人！

三、过度依赖苹果手机，业绩下滑受牵连

在百邦科技的招股说明书“风险提示”中，第一条便提到了主要依赖苹果手机维修业务的风险。

如上所示，在2014-2017年6月里，依赖于苹果手机的维修服务，百邦科技实现了营业收入26864.83万元、45499.58万元、49537.45万元和26053.36万元，占公司营业收入的比重在70%以上。

而这样的风险提示，在上市之后便如期“兑现”。

在2019年年报中，百邦科技提到：2019年全年，苹果手机在华出货量为3280万台，同比下降9.64%，较2017年下降达20.19%。苹果手机在华市场份额占比再次下降为8.90%，低于2018年的9.20%。

作为苹果手机的授权售后服务商，显然受到了直接的影响。2019年百邦科技的手机维修收入1.75亿，同比减少38.69%；手机维修的毛利率31.59%，同比减少6.18个百分点。

2018年，苹果手机在华销量同比下降11.68%，公司营收下降6.60%，扣非归母净利润下降48.89%；

2019年，苹果手机在华销量下降9.64 %，公司营收下降43.96 %，扣非归母净利润下降617%。

为什么苹果手机2018年、2019年在华销量小幅下降，公司净利润下降却是那么地大幅?上市前的财务数据真实性如何?

面对这样的情况，交易所关注并发出问询：公司的持续经营能力是否存在重大不确定性。

四、亏钱也要做的商品销售业务，只为满足限制性股票激励计划的业绩考核?

除了手机维修，在百邦科技的收入中占有重要份额的还有商品销售、增值服务及其他，也就是通常所说的销售手机及周边产品。2019年这一块业务实现了收入1.52亿，其中销售新机1.12亿元，占1.52亿的73.68%，占公司营业收入比重31.74%。

对于商品销售业务，百邦科技是在亏本做——毛利率-8.72%，同比上年减少21.56个百分点，是所有业务中毛利率下滑最严重的。

（截图自公司2019年年报）

为什么亏本也要做呢？这或许与公司的股权激励计划有关。

2019年5月，百邦科技披露了《2019年限制性股票激励计划》，以1元/股价格向激励对象授出限制性票31.53万股。其中首次授予 26.40 万股给12名激励对象，预留 5.13 万股。计划设置的业绩考核指标为2019年至2021年收入分别不低于3亿元、3.3亿元和3.6亿元。

其中，2019年要达到的收入是3亿元。

2019年百邦科技一共实现营业收入3.53亿元，其中1.12亿元是销售新机实现的。倘若没有这销售新机的1.12亿元收入，百邦科技便无法在2019年实现3个亿的营业收入，股票激励计划第一年的业绩考核就不达标了！

这很容易让人怀疑，这突然冒出来的新机销售业务，是否真的需要，为什么亏着钱也要去做？

交易所问询函也提到——公司是否存在为达到股权激励指标构造收入或增加不必要业务的情形。

五、上市募投3个项目均终止，公司还要继续募资

2018年1月上市，百邦科技募资了2.1亿，计划用于闪电峰电子商务平台优化项目、集约化管理运营中心建设项目、信息化系统改扩建项目和补充流动资金。

然而，上市之后，3个募投项目均因为不同原因被终止，变更为投资“百邦快修加盟建设项目”，计划投资金额4087万元，剩余的1.7亿元都用于补充流动资金。

而这些闲置的、补充流动资金的募集资金，在用于购买理财产品、结构性存款上，为百邦科技创造了超过500万的投资收益。

就在上市募投项目全部终止，变更后的项目还尚未见成果的时候。百邦科技抛出了又一轮融资计划。

2020年2月24日，百邦科技披露了《关于公司非公开发行A股股票方案的议案》，拟向控股股东非公开发行股票募集不超过3亿元，用于补充流动资金。

眼见IPO时募集的1.7亿刚用来补充了流动资金，公司立马又启动了新的融资计划3亿元，也是用于补充流动资金。

百邦科技2019年末货币资金19448.74万元，占总资产56.04%，货币资金总量不算少。公司资产负债率21.91%、流动比率3.88、速动比率2.98，也没有有息负债，债务压力算很小的了。

在此情况下，公司还要募资来补充流动资金，究竟是作何考虑？是否有必要，又是否合理？

六、计提资产减值、处理资产报废，洗大澡？

收入下降、毛利率下降固然是百邦科技2019年业绩下滑的主要原因。除此之外，还有不少经营之外的行为，似乎公司是在洗大澡。

在资产减值损失中，百邦科技确认了存货跌价损失121万、无形资产减值损失937万、商誉减值损失1491万。包括，对库存商品计提跌价损失，对公司三类无形资产（软件、专利权、合同权利及授权资质）均计提了减值损失，对并购上海百华悦邦电子科技有限公司、山西凯特通讯信息技术有限公司所形成的商誉计提减值损失。而以前年度均未出现过减值。在此，公司存在洗大澡的嫌疑。

此外，公司还确认了446万的非流动资产报废损失。以上关于资产减值和报废损失，累计已接近3000万，对于已经亏损的百邦科技来说，是一种雪上加霜，更像是一种洗大澡的行为。

七、2020年一季度亏损进一步加剧

与2019年报同一时刻，百邦科技披露了2020年一季报。

2020年一季度，百邦科技实现营业收入4540万元，同比下降39.43%；实现扣非归母净利润-1852万元，同比下降124.93%。对此，公司解释为受疫情影响营业收入降低所致。

而一季报中，除了业绩本身，还有两个项目值得关注——

2020年3月末，公司预付账款余额1491万元，比年初增加了50.55%，解释系报告期内向供应商采购新机增加所致。

2020年3月末，公司预收款项余额3225万元，比年初增加了30.71%，解释系公司向客户销售新机在本期尚未完成销售所致。

看来，百邦科技还想继续用销售新机的方式，来实现2020年需要实现的营业收入……

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