天味食品(603317)高目标彰显信心，迈入高速成长期

原标题：天味食品(603317)高目标彰显信心，迈入高速成长期 来源：长江证券

事件描述

公司拟向激励对象(首批共176人，包括当前在公司或子公司任职的董事、高级/中层管理人员)授予权益总计730万份(其中包括420万份股票期权、310万股限制性股票)，约占公司总股本的1.22%。首次授予的股票期权行权价格为39.80元/份，首次授予的限制性股票授予价格为19.90元/股。公司拟投资约22.6亿元于成都市郫都区新设子公司，建设 天味食品 调味品产业化项目(该项目建成后将新增火锅底料产能5万吨/年、川菜调料产能10万吨/年)，另据公司非公开发行预案，计划募资不超过16.3亿元，其中天味食品调味品产业化项目拟使用募集资金13.2亿元；同时公司计划实施食品、调味品产业化生产基地扩建项目(拟使用募集资金3.1亿元)，对原有的双流生产基地进行扩建(该项目建成后将新增火锅底料产能4万吨/年)，为公司的长期发展做足产能储备。

事件评论

股票期权激励的业绩目标积极，激活长期成长潜能：公司拟对营销总监吴学军及其他112名中层管理人员实施股票期权激励，行权的考核分在2020、2021两个会计年度，业绩考核目标分别为：2020年营业收入较2019年增长50%，2021年营业收入较2019年增长125%；同时公司拟对6位高管及71位中层管理人员实施限制性股票激励，解除限售的考核分在2020、2021两个会计年度，业绩考核目标分别为：2020年营业收入较2019年增长30%，2021年营业收入较2019年增长69%。股权激励伴随积极的增长目标，为公司跨步发展注入活力、激发潜能。

前瞻性的产能布局彰显公司长期发展信心，进一步巩固领先优势：2019年末公司设计产能达11万吨(其中火锅底料和川菜调料各约4.5万吨)，2019年公司火锅底料产量3.76万吨(产能利用率约83%)，川菜调料产量4.23万吨(产能利用率约95%)。预计2020年部分IPO募投项目将落地(预计新增火锅底料产能1.4万吨，川菜调料产能2万吨)，总设计产能将超14万吨。公司最新披露的募投项目包括了19万吨的新增产能项目，预计至2022年，公司将拥有总设计产能超33万吨，进一步巩固川调行业领跑者的地位，彰显了长期发展信心。公司处于高景气的复合调料赛道，且产品组合、渠道建设、品牌打造均具备先发优势，迈入高速成长阶段。预计公司2020/2021年EPS分别为0.59/0.79元，对应PE分别为75/55倍，维持“买入”评级。