科士达(002518)年报点评：智能电源、数据中心稳健增长，充电桩布局海外市场

原标题：科士达(002518)年报点评：智能电源、数据中心稳健增长，充电桩布局海外市场 来源：海通证券

、中国电信的电源设备选型入围。公司在扩大全功率段UPS市场占有率的同时，加大一体化系统集成方案市场拓展力度。

光伏逆变器及储能收入有所下降。2019年，公司光伏逆变器及储能收入5.92亿元，同比降34.65%，毛利率30.52%，同比增4.70pct。收入下降源于国内光伏市场整体需求下降、市场竞争进一步激化。公司储能产品获得中国、澳洲、德国、泰国等国家认证及应用，并在申请全球范围内更多国家的资质认证，为储能产品打开海外市场夯实基础。同时公司光储充系统、大型集装箱式储能集成系统在东南亚等国家已批量应用。

新能源充电设备收入较快增长。2019年，公司新能源充电设备收入6657.55万元，同比增20.04%，毛利率33.77%，同比增20.91pct。公司业务重点为公交、客运行业、物流商及充电站运营商等客户，并取得显著成效。2020年，公司将开始全面布局海外充电桩市场，开发适合欧标、Chademo以及北美标准的充电桩产品，我们认为，公司对海外市场的布局，将进一步增强公司充电桩板块发展的持续性。

其他板块。2019年，公司新能源能源收入4276.20万元，同比增98.94%，毛利率68.82%，同比降3.41pct。配套产品收入8067.98万元，同比增92.83%，毛利率23.63%，同比增16.45pct。

盈利预测与估值。我们预计公司2020-2022年归母净利润3.94亿元、4.75亿元、5.73亿元。对应EPS分别为0.68元、0.82元、0.98元。参考可比公司估值，给予公司2020年PE20-25X，合理价格区间13.6元-17元，维持“优于大市”评级。

科士达(002518)年报点评：智能电源、数据中心稳健增长，充电桩布局海外市场