原标题：桐昆股份(601233)涤纶长丝产销增长，PTA景气延续，公司业绩大幅增长 来源：兴业证券
事件： 桐昆股份 发布2019年业绩预告，2019年实现归属于上市公司股东的净利润约28.0-30.0亿元，同比增长32.0%-41.0%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为26.8-29.3亿元，同比增长29.0%-41.0%。其中，Q4单季度预计归属于上市公司股东的净利润约3.49-5.49亿元，环比下跌48.2%-67.1%。
维持“审慎增持”的投资评级。公司涤纶长丝产能持续扩张，PTA景气延续，公司2019年业绩同比大幅增长。PTA、涤纶长丝盈利能力下降，公司Q4单季度业绩环比下跌。
桐昆股份积极向上游延伸产业链，参股浙江石化炼化一体化项目(一期)已全面投产，现已形成炼油-PX-PTA-涤纶长丝全产业链格局，产品多元化有助公司抵御周期波动风险，炼化项目成本优势保障公司较强盈利能力。公司作为涤纶长丝龙头企业，涤纶长丝产销量多年位居国内第一位，近年来公司涤纶长丝产能整体保持增长。根据上市公司2018年年报披露计划，2019年新增长丝产能120万吨，预计2020年新增涤丝产能50万吨。长远看，公司拟继续扩张聚酯涤纶产业链，规划500万吨PTA和240万吨涤纶长丝产能，未来公司产销量有望保持增长。我们调整公司2019-2021年EPS预测值分别至1.59、2.10和2.41元，维持“审慎增持”的投资评级。
桐昆股份(601233)涤纶长丝产销增长，PTA景气延续，公司业绩大幅增长
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