不厚道？伊利股权激励股价反遭惨跌！

原标题：不厚道？伊利股权激励股价反遭惨跌！ 来源：上市公司

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　　今天大盘仍在下跌，一个个带“-”号的指数和个股，绿得发慌。尤其大白马们，跌完这个跌那个，一点都不skr。

　　在A股摸滚打趴多年，贝爷始终记得一句老话--A股行情“吃药喝酒”。然鹅，今年以来，先是药企爆雷暴跌，又来洋河连跌一个月，中间还伴随着各种“喝酒”类的消费股的业绩雷，搞得今年的投资过程中，不仅心慌，还手抖...

　　这不，今天一大早，消费股中的大白马，中国乳业之王--伊利股份，一开盘就直接暴跌9%，股价创4个月来的新低，成交额超过14个亿。

　　这是啥子情况？莫不是踩雷了？

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　　这几年来，市场一改往日投机为主的投资风格，慢慢转向“价值投资”之道，曾被冷落的消费股得以重回投资者的怀抱。

　　尤其近两年来，经过各个“大咖”们的分析下来，消费类的公司及其股票，似乎才是最具长期投资价值的标的。

　　确实，人类衣食住行，皆是消费的最基础也是最必要的环节，尤其在消费的频次上，“吃”和“喝”更是超高的频次的消费。

　　因为人活着，填饱肚子是首要的呀，其次才是“衣”和“行”这两个相对低一点频次的消费。

　　而也正因为消费的频次高，在任何时候都在持续消费，所以这类的消费行业可以说是周期性敏感度最低的行业了，甚至还是穿越牛熊的存在。

　　所以，按理来说，即便是跟随大盘的调整，消费类的股票几乎很少会出现暴跌的情况。那么，今天一大早伊利的暴跌9%，难道是爆雷了？

　　经过一番搜索查询，应该是跟伊利8月5日，也就是昨晚发出的公告有关，也是这则公告，引起了许多市场人士的“唇枪舌剑”。

　　诺，8月5日晚间，伊利发布了一则的2019年限制性股票激励计划（草案）的公告，拟向激励对象授予1.83亿股限制性股票，占公司总股本的3%，股份来源为公司从二级市场回购的股份，授予价格15.46元/股，激励对象共计474人，包括在公司任职的董事、高管、核心技术（业务）骨干等。

　　一般来说，公司实行股权激励是好事儿。

　　一方面能充分调动经营管理团队的积极性，激发员工的价值创造能力

　　另一方面在作为一家上市公司，能给投资者带来坚定持有的信心，因为做股权激励，说明公司对未来的业绩上心啊。

　　那为什么伊利这次的股权激励计划在市场上的负面反应这么大呢？

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　　其实，这则公告之所以引起那么大的争议主要的关键在于两点：

　　一个是回购价格的问题。

　　一个是解禁条件的问题。

　　根据公告显示，本次股权激励授予数量共计1.83亿股，占公司总股本的3%，授予价格为15.46元/股，激励对象包括在公司董事，高管，核心技术业务骨干等共计474人。

　　而解锁业绩的条件则是以18年净利润为基数，未来五年19-23年净利润速分别不低于8%，18%，28%，38%，48%，约合复合增速8.2%。

　　要注意的是，本次授予的价格为15.46元/股，而在公告发出的前一个交易日的交易均价为30.81元/股；解禁业绩参考的则是2018年的净利润为基数。

　　以2018年净利润为基数的情况下，列出未来几年公司需要达到的业绩考核，大家意会意会。贝爷按照解禁条件，

　　纳尼？

　　对半折价行权，这是抢投资者的钱来激励员工？还有，这叫业绩考核条件？

　　什么时候伊利对自身的要求这么低了？

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　　伊利其实是一家伟大的好公司。

　　以前是，现在是，未来大概率还会是。但这次的股权激励计划，确实显得伊利有些不厚道了。

　　诺，无论是ROE还是毛利率，伊利都非常符合一支“巴菲特式”的股票。ROE持续多年在20%以上，毛利率持续增长并维持高位。

　　回看我国的乳行业，经过近二十年的发展，慢慢从快速成长的阶段进入稳定发展的阶段。

　　随着我国人均收入水平的不断提高，消费者对乳品的需求越来越多样化，也促使着我国乳企和行业的不断蓬勃发展。

　　伊利也抓住了这场行业发展的热潮，不断推进业务的多元化和国际化，使得公司的业绩得到质的飞跃。不仅在行业竞争中脱颖而出，还蝉联了由荷兰合作银行发布的 2018 年度“全球乳业 20 强”榜单亚洲第一的宝座。

　　谁还能记得当年的伊利还曾戴着“ST”的帽子，差点就要退出A股市场呢？

　　如今的伊利已今非昔比，不仅稳坐国内乳业的第一把交椅，在证券市场上也是引人注目的“价值成长股”。

　　然鹅，此次的股权激励计划，实在是显得伊利有些“不厚道”了。

　　翻看伊利前几年的财务报表，除了15年扣非净利润在6.65%外，其余4年净利润同比增速均大于10%；另外，近五年公司ROE同比增长最低的一年是2014年的23.66%。

　　结合当前伊利所处的行业地位，以及乳行业未来的发展空间来看，7%-9%的业绩增速，15%的ROE，这样的解禁条件，对伊利来说毫无难度可言，可以说这激励效果几乎是没有的呀。

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　　总的来说，这次伊利的股权激励计划确实显得有些“不厚道”了，计划中以半价的行权价格折价配股给员工，让投资伊利的投资者稍有不满也就算了，所需要的激励效果还形同虚设，确实是引发争议的计划。

　　从今天开盘就大跌的情况来看，市场在经过一晚上的解读发酵后，用脚投票也是显示出了对这次股权激励计划的不满情绪。

　　从投资的角度来看，这次的大跌，也是“符合”了今年白马股跌的情况。

　　不过贝爷觉得，目前伊利杀杀估值也好，毕竟是个好公司，而这次虽然有些“不厚道”，却也并不是什么大雷，反而是个好机会，看看能杀下多少的估值，能以更便宜的价格买到一家优秀的公司。