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每经记者 闫峰峰 章光日 每经编辑 吴永久
近期，金融行业薪酬引起社会各界的广泛关注，期货行业是金融行业的重要子行业之一，其管理人员薪酬情况并不为大众所熟知。
在金融行业降薪的大背景下，期货行业管理人员薪酬呈现出怎样的态势？近日，《每日经济新闻》记者详尽梳理了4家A股上市期货公司和13家新三板挂牌期货公司近几年的关键管理人员薪酬变化情况。
这13家新三板挂牌期货公司中，有9家期货公司在年度财务报告中披露了关键管理人员薪酬情况，分别为海通期货、紫金天风、创元期货、迈科期货、金元期货、福能期货、混沌天成、海航期货、华龙期货；有4家期货公司未披露关键管理人员薪酬情况，分别为大越期货、先融期货、渤海期货和长江期货。
再加上4家A股期货公司，披露了关键管理人员薪酬情况的期货公司就达13家，分别有4家AA级期货公司、3家A级期货公司、3家BBB级期货公司、2家BB级期货公司和1家B级期货公司，因此具有一定的行业代表性。
记者梳理后发现，上述13家期货公司的关键管理人员薪酬表现出一些令人深思的地方：大部分期货公司关键管理人员薪酬总额呈现下降态势，比如海通期货关键管理人员薪酬总额从2022年的2，004.08万元降至2023年的638.97万元，降幅高达68%。在上市/非上市、不同评级、公司不同利润水平的三个维度中，关键管理人员薪酬总额表现出较大的差距。期货公司管理人员薪酬总额下降的原因有哪些？与券商行业差距明显，核心原因是什么？期货公司增收面临哪些挑战？对此，记者通过采访多位行业人士作一番深入了解。
每日经济新闻记者深入梳理后发现，在披露关键管理人员薪酬情况的13家期货公司中，大部分期货公司的关键管理人员薪酬总额呈现下降态势，有10家期货公司2023年的关键管理人员薪酬总额较2022年下降。其中，海通期货关键管理人员薪酬总额从2022年的2，004.08万元降至2023年的638.97万元，降幅高达68%。
在披露关键管理人员薪酬情况的13家期货公司中，有10家期货公司2023年的关键管理人员薪酬总额较2021年下降。
值得注意的是，虽然南华期货2023年的净利润为4.03亿元，较2022年大幅增长了63.82%，但其关键管理人员2023年的薪酬总额却较2022年下降了10.82%，较2021年更是大幅下降47.46%。
记者梳理后还发现，在上市/非上市、不同评级、不同利润水平的三个维度中，期货公司关键管理人员薪酬总额表现出较大的差距。
A股上市的期货公司关键管理人员薪酬总额明显高于非上市期货公司。2023年，4家A股上市期货公司关键管理人员的平均薪酬总额为979.40万元，而9家新三板挂牌期货公司关键管理人员的平均薪酬总额为430万元。
而上市期货公司中，关键管理人员的薪酬也存在比较大的差距。如2023年，永安期货的关键管理人员薪酬总额达1320万元，而弘业期货的关键管理人员薪酬总额仅为387.20万元。值得注意的是，弘业期货的关键管理人员薪酬总额明显低于其余三家上市期货公司，其余三家上市期货公司2023年关键管理人员薪酬总额均在1000万元以上。
新三板挂牌期货公司中，关键管理人员的薪酬同样存在比较大的差距。2023年，最高的紫金天风期货关键管理人员薪酬总额为803.20万元（注：紫金天风期货的关键管理人员薪酬指关键董事、监事及高级管理人员薪酬总额），最低的华龙期货关键管理人员薪酬总额仅为187.19万元。
记者注意到，海通期货2022年关键管理人员薪酬总额高达2004.08万元，是13家披露关键管理人员薪酬数据的期货公司中最高的一家，且明显高于其他期货公司。而2022年上述13家期货公司的关键管理人员平均薪酬总额为800.89万元。
不仅在上市/非上市的期货公司关键管理人员的薪酬总额差距较大，在不同评级之间同样存在比较大的差距。记者发现，期货公司的关键管理人员薪酬情况总体和公司评级呈现正相关关系。如4家AA级期货公司关键管理人员薪酬总额平均为1，042.34万元，3家A级期货公司关键管理人员薪酬总额平均为570.79万元，3家BBB级期货公司关键管理人员薪酬总额平均仅为252.87万元。
记者还发现，期货公司支付给关键管理人员薪酬总额总体和期货公司的盈利水平呈正相关关系。如下表所示，2023年净利润前三的期货公司，其关键管理人员薪酬总额也是最高的3家。而净利润较低的福能期货、海航期货、华龙期货，其关键管理人员薪酬总额也均处于较低水平。
与期货行业相比，最近几年券商行业的管理人员薪酬又有什么样的特征呢？相较于券商，期货公司的营业收入规模普遍不高，仅永安期货与相关证券公司的营业收入具有一定可比性。因此，记者选取与永安期货营业收入规模相近的5家证券公司进行分析。
永安期货2023年营业收入238.23亿元，与其营业收入规模相近的5家证券公司分别为广发证券（233亿元）、中信建投（232.43亿元）、中金公司（229.9亿元）、海通证券（229.53亿元）和申万宏源（215.01亿元）。
2021年至2023年，永安期货的管理层薪酬分别为1183万元、1131万元和1320万元，而5家证券公司的平均管理层薪酬分别为5598.40万元、3362.24万元、2922.85万元。证券公司管理层薪酬远高于期货公司，或许是因为证券公司的盈利能力更强。2021年至2023年，永安期货的净利润分别为13.07亿元、6.72亿元和7.29亿元，而5家证券公司的平均净利润分别为108.19亿元、64.74亿元和51.57亿元。
不难看出，券商行业也存在明显的降薪趋势。相较于2021年的高点，2023年上述5家券商公司的平均管理层薪酬降幅高达47.79%。
业绩持续承压，或许是期货行业和券商行业降薪的主要原因。相较于2021年，2023年5家证券公司的平均营业收入和平均净利润降幅分别为33.64%和52.34%。目前A股共有4家上市期货公司，相较于2021年高点，2023年这4家期货上市公司的平均营业收入和平均净利润降幅分别为36.81%和35.25%。
对此，记者采访到了前华西期货投资咨询部总经理、财经评论员周聪先生。他解释道：“最近两年，整个期货行业呈现出一种增量不增收，甚至增量减收的一个格局，期货的存量资金越来越大，新开客户数也越来越多，但是，期货公司的利润却在逐步下滑。公司利润下降了，管理层的薪酬自然也下降。”
而13家披露关键管理人员薪酬的期货公司中，有10家期货公司2023年的净利润较2022年有不同程度的下降，有3家期货公司处于亏损状态，分别为华龙期货、混沌天成、迈科期货。而迈科期货在2023年亏损了2.8亿元，混沌天成期货更是连续三年亏损上亿元。
对于期货公司净利润下降且管理人员薪酬总额远低于证券公司的原因，期货公司增收面临哪些挑战？周聪对此进行了详细分析：
“首先，最近几年期货行业呈现出一种增量不增收，甚至增量减收的格局，很大一部分原因是近几年期货市场的资金很多都是机构资金、产业资金。而这些资金对于期货公司来讲是非常强势的，会把期货公司的利润压得很低。而当前也出台了一些规范程序化和高频交易的政策，这也对相关的期货公司有较大的影响。
第二，全国的期货公司数量有150家，数量比证券公司还要多。但是，期货市场由于是一个小众市场，参与的客户数量以及客户的资金体量是远远小于股票市场的，这就会产生一种畸形的错配。期货公司比证券公司数量多，但是期货公司的客户数量反而比证券公司少得多，是一个典型的供大于需的格局。
第三，由于期货市场是一个非常专业的市场，又兼具高杠杆、高波动等特点，导致了客户的亏损率是远高于证券公司客户的亏损率。期货公司的客户存续时间是明显小于证券公司的。所以说期货公司的客户损耗很大，而期货公司是以经纪业务为主体，客户损耗大的话，对手续费的收入有很大影响。
第四，期货行业的手续费一直没有得到保护。证券公司前几年手续费是不低的，经常在千分之一以上，最近几年才打破千分之一的这个水平，竞争到万分之一、万分之二。而且，相关政策对券商的佣金收取下限也有明确的规定。但是期货行业就没有类似的保护，加之其本身就是供大于需的格局，所以期货公司的利润很薄。”
而关于期货公司的手续费是否有相关的政策保护或限制，记者咨询多名资深从业人员，他们均表示未听说有相关的保护政策和限制。而期货业协会的相关工作人员也向记者表示，期货业协会没有对期货公司的手续费有相关的规定。
对于期货公司利润薄的原因，周聪最后说道，“除了经纪业务之外，期货公司的还有两大业务是资管业务和风险管理业务。但是这两个业务，除个别期货公司外，大部分期货公司并未实现盈利。甚至风险管理业务如果没有补贴，还会出现亏损。所以说经纪业务还是期货公司最主要的收入。而以上这些原因，共同导致了期货公司利润比较薄，甚至不挣钱，自然从业人员收入也上不去。”
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
责任编辑：何俊熹
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