出品:新浪财经上市公司研究院
作者:木予
近日,大米杂粮种植加工企业十月稻田获得中国证监会国际司发布的境内未上市股份“全流通”备案通知书。公告显示,公司的五名股东拟将所持合计约1.66亿股境内未上市股份转换为境外上市股份,并在港交所上市流通,转换及上市完成后占已发行股份总数约15.5%。
不过,利好消息并未引起市场热烈反应。公告发布后的五个交易日内,十月稻田的日均换手率仅为2.5%,日均成交量不超过630万股。截至发稿日前收盘,公司每股价格录得7.02港元,较发行价已直接“腰斩”,最新市值约为73.60亿港元,与年初相比蒸发超210亿港元。
基于招股书披露的每股成本粗略推算,B轮入股的云锋基金、红杉中国和CMC资本眼下均已浮亏39.2%,C轮参投的策然投资和中东主权基金穆巴达拉资本(Mubadala Investment Company,MIC)则分别浮亏47.9%、53.1%。
据港交所登记的股东权益变动显示,自2024年10月14日解禁以来,云锋基金已经累计减持1795.87万股,持股占已发行有投票权股份比例从9.01%降至4.96%。早期陪跑的机构投资方启承资本也以8.35-9.62港元/股的价格抛售了480.50万股,约将4437.77万港元落袋为安。
渠道偏科上市即变脸 上半年扭亏全靠玉米
十月稻田的兴起离不开消费升级和电商平台两股“东风”。
招股书显示,公司旗下共有十月稻田、柴火大院和福享人家三大品牌。其中,十月稻田和柴火大院定位偏中高端,平均建议零售价分别为8.00-17.20元/千克、15.80元-30.00元/千克,而2020-2022年全国大米平均零售价浮动在5.00-7.00元/千克上下,东北大米零售均价最高也不过9.36元/千克。弗若斯特沙利文统计数据亦侧面印证,2018-2022年国内预包装大米产品平均价格保持在5.3-5.6元/千克,远低于十月稻田的定价。
与此同时,十月稻田选择从线上渠道切入,顺利绕开了与金龙鱼(30.580, -0.11, -0.36%)、中粮集团等巨头线下正面交战的局面。2020-2022年期间,公司通过电商平台和线上自营店实现的销售收入,占总营收比例稳定在70%-80%之间,电商平台收入约占线上渠道总收入85%左右。相较之下,传统的杂货零售渠道和经销网络收入合计仅占比15%-20%,截至2020年末公司经销商数量只有553名,约为金龙鱼同指标的十分之一。
提价叠加线上,十月稻田一跃成为“黑马”。报告期内,公司总营收由23.28亿元增长至45.35亿元,经调整净利润由2.21亿元提升至3.64亿元,年复合增长率分别高达39.6%、28.3%。
然而,随着经济进入下行周期、电商平台红利渐褪,十月稻田的业绩在登陆资本市场后随即“变脸”。2023年,公司营收规模约为48.70亿元,同比增速首次跌至个位数7.4%;经调整净利润(非国际财务报告准则计量)录得1.62亿元,较2022年同期锐减55.4%,甚至比2020年同等水平还少近6000万元。
进入2024年后,十月稻田虽然营收有所恢复、净利润由亏转盈,但产品结构相对单一、销售渠道严重“偏科”的弊端凸显,上半年主营产品大米和主要渠道电商平台双双表现疲软。
报告期内,公司大米产品收入和毛利润同比分别减少3217.20万元、2702.60万元,对总营收和整体毛利润贡献值下降13.0个百分点、25.5个百分点;电商平台收入较2023年同期显著下降17.6%,占总营收比例从59.7%下调至41.8%。
颇令人感到意外的是,以玉米为代表的杂粮、豆类及其他产品此前一直不温不火,2024年上半年凭借“轻食健康”等概念收入同比翻了2.52倍,是当期总营收增长的核心动力;毛利润达到2.17亿元,近乎占公司毛利润的一半。
为了保证玉米原材料供给,十月稻田在辽宁新民、黑龙江五常、内蒙古敖汉等生产基地种植优质品种玉米,大手笔投资购买生产机器及设备。截至2024年6月30日,公司种植的部分玉米已经完成授粉,公允价值约为3154.80万元,占报告期内生物资产价值约76.0%。
但高举高打的“新风口”是否只是昙花一现?若玉米业务无法成长为第二增长曲线,大米产品又后继乏力,十月稻田手中还有多少底牌?
借钱分红创始人家族中饱私囊? 高位接盘茶百道浮亏25.7%
除了业绩前景不明,十月稻田还有不少备受诟病的资本运作行为。
据招股书和往期财报显示,2020年、2022年和2023年公司分别向股东宣派及派付股息5000万元、2亿元、3311.27万元,而各期净利润/亏损分别为1397.40万元、-5.64亿元、-6486.30万元。尤其2022年,十月稻田曾向银行及其他贷款融资获得现金3.95亿元,部分竟然被用于支付股东股息,导致当期流动负债总额激增195.9%,货币资金和流动负债比率低至16.1%。
尚未完全实现盈利却不惜借钱高额分红,转头上市募资用于扩建产能、补充现金流,此举背后的动机不禁让人生疑。
根据全球发售前后的股权架构来看,十月稻田创始人王兵和妻子赵文君上市前直接或间接持有公司约31.96%股权,上市后持股比例小幅下降至30.36%。赵文君的胞姐赵淑兰、赵淑娟、胞弟赵文臣以及侄子舒明贺组成的十月稻田企业管理前后分别持有公司38.04%、36.14%股份,赵淑兰个人持股1.27%、1.21%。换而言之,创始人家族上市前共计把控着公司约71.3%的股权,上市后该比例约为67.7%,三轮派息累计至少分得2.00亿元。
除此之外,十月稻田的投资眼光也一言难尽。据最新财报披露,截至2024年6月30日,公司持有上市公司股权投资共计约4.94亿元,约占报告期内总资产11.3%。其中,超七成投向“新式茶饮第二股”茶百道,而与公司上下游业务协同的米高集团只获得了1.53亿元投资。
结合中期业绩报告和公开数据分析,十月稻田以约3.65亿元获得茶百道2232.34万股,折合每股16.35元,与其发行价17.50港元基本一致。可惜茶百道上市第一天便破发,此后股价更是一路走低,短短两个月内对十月稻田造成账面亏损9377.30万元,浮亏约25.7%,还撤销派发约630万元股息。目前,茶百道股价仍没有明显起色,如果十月稻田没有及时减持,年内公允价值变动损益或达1.22亿元。
责任编辑:公司观察
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
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东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红