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12月1日,奕瑞科技(113.040, 5.59, 5.20%)发布公告称拟向特定对象发行股票筹资不超14.5亿元,资金用于X线真空器件及综合解决方案建设项目。项目总投资额为15.63亿元,建设期为36个月。项目建成后,公司将新增7.7万只球管以及1.93万组X线综合解决方案产品产能。
四年募资超50亿 业绩增长疲态已现毛利率反常走高
上市以来,奕瑞科技不断抛出融资计划。公司于2020年9月成功登陆科创板,募资总额达21.78亿元。2022年10月,公司向不特定对象发行可转换债券,募资总额达14.35亿元。如本次定增完成,公司四年累计募资金额将超过50亿元。
伴随着不断募资,公司资本性支出也逐年走高。2021年-2023年以及2024年前三季度,公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.92亿元、7.17亿元、18.54亿元和10.19亿元。
然而,投资转化的结果却并不理想。近五年间,公司加权净资产收益率分别为25.52%、21.51%、17.11%、19.25%、14.96%,2023年已创历史新低。从经营业绩看,2024年前三季度,公司实现营收13.56亿元,同比下降2.91%,历史首次出现营收同比下滑。实现扣非净利润3.86亿元,同比大幅减少21.57%,同样为历史首次出现下滑。
2024年1-9月,奕瑞科技期间费用为3.96亿元,同比增长38.39%。主要原因系公司2023年11月开始实施2023年限制性股票与股票期权激励计划,当期股份支付费用较高。但即使假设公司股份支付费用与2023年1-9月保持不变,扣非净利润仍然同比下降12.29%。
事实上,公司业绩增长出现颓势自2023年就已有所显现。在国家卫健委“贷款贴息”政策下,对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策。同时国内开始全面放开,推动了国内2023年医疗器械采购潮,部分医疗机构甚至出现了“超前采购”。2023年,公司营收额虽维持两位数增长,但归母净利润已出现同比下滑,降幅为5.27%,扣非净利润同比增速同样创历史新低。
而这已经是公司降低产品售价促销之后的结果。定增草案中提到,报告期内公司主要产品均价存在一定下降。令人不解的是,产品降价并未影响公司毛利率。2021年-2023年,奕瑞科技主营业务毛利率分别为55.83%、58.00%、59.01%,呈逐年递增趋势。
横向对比来看,在全球数字化探测器行业,国外供应商主要包括万睿视、Trixell、佳能、 Viewoks、Rayence、滨松光子和DT,本土供应商主要包括奕瑞科技和康众医疗(15.750, 0.31, 2.01%)。在各报告期内,奕瑞科技毛利率明显高于同行业可比公司。
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而从营运指标看,公司存货周转率、应收账款周转率全面下降。2021年-2023年,公司存货周转天数分别为170.26天、268.9天、329.79天;应收账款周转天数分别为61.43天、74.14天、92.83天。
2021年-2023年,公司存货分别同比增长90.54%、99.53%、18.88%,存货增速显著高于营收增长幅度。其中,库存商品占存货总额的比重分别为10.27%、16.04%、27.02%,2023年占比显著提升。从库龄分布看,截至2024年6月30日,1年以内库存商品占比已降至84.54%,创近几年来的新低。
存货连年大幅增长、库存商品占比提高、库龄结构恶化以及存货周转率的下降均表明公司存货项目的资金占用增长过快、销售能力下降、公司的产品滞销,说明产品竞争力下降或供大于求。在此背景下,奕瑞科技主营业务毛利率却不降反增,且显著高于可比企业水平,或有将一部分虚增的利润隐藏在虚增的存货中的可能。
大额在建工程悬顶 延迟转固掩护股东减持?
除了经营层面面临压力之外,公司大额在建工程也将持续影响公司利润表现。截至2024年6月30日,奕瑞科技在建工程余额达31.54亿元。同期固定资产账面价值为4.49亿元,在建工程是公司固定资产的7倍有余。本次定增后,在建工程规模仍将进一步增加。
相关在建工程预计将于2024年底至2025年陆续完工,从而导致未来期间折旧摊销将大幅增加。问询函显示,主要在建工程转入长期资产后,2025年折旧摊销影响将达3858.36万元;2026年-2034年,这一数值将进一步显著升至2.85亿元。
其中,公司前次通过发行可转债募资建设的“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”转固后年折旧摊销金额较大,预计对2026年至2035年每年利润总额的影响为2.38亿元。截至2024年10月31日,该项目累计投入进度为95.73%。
2024年9月,奕瑞科技召开第三届董事会第九次会议和第三届监事会第八次会议,审议通过了《关于部分募投项目延长实施期限的议案》,将“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”达到预定可使用状态日期从2024年9月调整为2025年12月。
问询函中,奕瑞科技表示,“新型探测器及闪烁体材料产业化项目”设备已经全部进场,单体设备安装、调试基本完成,个别设备需要进一步优化、调整,但不影响产线整体运行。既然如此,为何项目转固仍需延后整整5个季度?是否存在延迟转固调节当期利润的情况?
值得关注的是,近几个月内,奕瑞科技频发减持公告。8月3日,天津红杉聚业股权投资合伙企业(有限合伙)、北京红杉信远股权投资中心(有限合伙)宣布拟通过大宗交易的方式减持其所持有的公司股份合计不超过2,855,772股,减持比例合计不超过公司股份总数的2%。
9月6日,海南合毅投资有限公司宣布拟通过大宗交易的方式减持不超过2,855,772股,减持比例合计不超过公司股份总数的2%。
Wind数据显示,今年10月份至今,奕瑞科技共计发生43起大宗交易,涉及金额共约4.24亿元。其中,成交价相比前一日收盘价折让16.69%的共2起;折让14.78%的共计28起;折让4.24%的共计11起;折让3.42%的共2起。股东大规模减持,大宗交易折让率偏高的背后,是否存在延迟转固做高业绩,为股东减持提供窗口期?
责任编辑:公司观察
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股市直播
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宋谈股经今天 07:23:15
2月17日收评:三大指数小幅上涨,机器人(sz300024)概念股午后爆发1、沪指全天窄幅震荡,创业板指冲高回落。AI医疗概念持续走强,泓博医药(sz301230)、安必平(sh688393)、塞力医疗(sh603716)、美年健康(sz002044)、贝瑞基因(sz000710)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股午后爆发,长盛轴承(sz300718)、新时达(sz002527)、泰豪科技(sh600590)、捷昌驱动(sh603583)、浙江荣泰(sh603119)等多股封板。腾讯云概念走强,数据港(sh603881)、云赛智联(sh600602)、东华软件(sz002065)、科华数据(sz002335)、世纪恒通(sz301428)等涨停。下跌方面,影视股集体调整,横店影视(sh603103)跌停,光线传媒(sz300251)、华策影视(sz300133)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3600股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%。2、板块概念方面,AI医疗、AI教育、机器人(sz300024)、液冷服务器等板块涨幅居前,黄金、影视传媒、锂矿、民航机场等板块跌幅居前。3、两市共3464只个股上涨,112只个股涨停,1551只个股下跌,7只个股跌停,51只股票炸板,炸板率31%。 -
波段擒龙今天 07:10:37
A股今日三大指数集体上涨,截至收盘,沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%,北证50指数涨1.76%。全市场成交额19718亿元,较上日放量2270亿元。全市场超3600只个股上涨。板块题材上,AI教育、医疗等应用、机器人(sz300024)、农业、AMC、CPO概念股涨幅居前;影视院线、有色金属、机场航运、银行板块跌幅居前。 -
徐小明今天 07:07:11
【盘中直播】语音课见 -
徐善武今天 07:05:34
上证指数今天午后出现了一波回落,但是又很快拉回来,最后基本上以全天最高点位收盘,大盘进入到去年10月后的震荡箱体,这个位置我们前面也一直在强调,压力区间震荡会加大,同时,市场会在震荡中完成洗盘,全天成交超19000亿,量能持续的放大,也给了市场一定的赚钱效应。两市上涨股票超3600家,指数不强但是个股表现比较强,在此之前,A股已经连续四天题材个股是跌多涨少的,空方情绪其实已经得到过宣泄了,量能相比上周五同期放大近2300亿,这般爆量但指数却没有作为,唯一的解释就是近期的获利盘开始加速兑现了,只要今天能稳的住,明天的危险就会小很多。赛道板块方面,主线人工智能终究没能延续上周火上浇油的走势,从分歧正式走入退潮期,就连从低位开始承接的Ai医疗也有点撑不住,说明这不是一个方向在退潮,而是超短情绪的整体退潮,接下来大家要有意识地去回避高标。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
巨丰投资张翠霞今天 07:03:29
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)指数高开低走补缺后,尾盘震荡回升,延续去年9月份行情规律,周五周一上涨,盘口看个股轮动加大,下半月关注两会政策预期,以及科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额19718亿元,较上个交易日17448亿元增加2270亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业39家红盘,电信运营、通用机械、通信设备等板块涨幅居前;传媒娱乐、有色、煤炭等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
趋势起航今天 07:03:06
沪指全天窄幅震荡,创业板指冲高回落。AI医疗概念持续走强,泓博医药(sz301230)、安必平(sh688393)、塞力医疗(sh603716)、美年健康(sz002044)、贝瑞基因(sz000710)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股午后爆发,长盛轴承(sz300718)、新时达(sz002527)、泰豪科技(sh600590)、捷昌驱动(sh603583)、浙江荣泰(sh603119)等多股封板。腾讯云概念走强,数据港(sh603881)、云赛智联(sh600602)、东华软件(sz002065)、科华数据(sz002335)、世纪恒通(sz301428)等涨停。下跌方面,影视股集体调整,横店影视(sh603103)跌停,光线传媒(sz300251)、华策影视(sz300133)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3600股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%。 -
趋势领涨今天 07:02:10
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趋势领涨今天 07:01:33
周末关于微信与DeepSeep合作的消息又被吹上天,但今天DeepSeep概念出现了冲高回落,盘中板块指数大涨超过3%,但下午板块指数出现了翻绿,尾盘虽然回升了,但反弹力度已经大不如前,很多个股收出了较长的上影线,说明这个板块应该要开始调整了,取而代之的是前期连续调整的是人形机器人(sz300024)和CPO概念开始启动,说明市场热点还在科技股,只是前期大涨的个股,大家还是要注意风险,DeepSeep的行情虽然没有结束,但短期涨幅也确实太大了,等调整以后的机会吧。周末被吹爆的光线传媒(sz300251),开盘就快速上行,1分钟冲到涨停,但随后立马开板,股价快速跳水并翻绿,盘中砸到跌停,5分钟内近乎上演“天地板”,振幅达39.85%,半天量能超过前期全天量能,真的很考验大家的心脏!截止目前,《哪吒之魔童闹海》累计票房已超过119亿元,已经达到了巅峰,后期还能有多大空间呢?所以,今天光线传媒(sz300251)出现巨震是非常正常的,光线传媒(sz300251)股价巨震,带下了整个影视传媒板块,华策影视(sz300133)盘中跌幅一度超过11%,万达电影(sz002739)盘中跌幅超过8%。传媒板块的炒作,大概要告一段落了!今天内资继续大幅流出超过360亿元,重点是前三个交易日已经流出近1500亿元,今天继续大幅流出,这帮渣男每天除了砸盘还是砸盘!但好现象就是今天大盘继续放量,所以,大盘问题不大,先看3400点附近吧。有人说,现在个股跟大盘关系不大,这点我们还是非常赞同的,但大盘方向可以决定你的仓位,如果大盘要调整,你当然不能重仓,至于你持有什么个股,那就是你的事情!今天经典解盘:11:25 上午大盘在周末利好消息刺激下,两市大盘冲高回落,主要原因还是内资砸盘,内资近期一直在大幅流出,不知道这帮垃圾在怕什么?但今天大盘量能有所放大,这是一个好现象,所以,我们认为下午大盘还有反弹,整体可以考虑继续持股待涨。13:01 下午大盘应该会有回升,高点看早盘高点附近。 -
趋势领涨今天 07:01:25
内资砸盘 热点切换 大盘会大跌吗今天大盘在周末利好消息刺激下,两市大盘高开低走,开盘点位基本是全天最高点,沪市最低回踩3333点附近,这个点位有点像豹子底,随后两市大盘开始逐步回升,沪市最终突破了早盘的高点,以上涨报收,盘面上,两市个股跌多涨少,稀缺资源、短剧游戏、知识产权、钴金属、镍金属、Sora概念、锂矿等板块跌幅靠前;AI医疗、种业、人形机器人(sz300024)、CPO概念、粮食概念、铜缆高速连接、减速器、数据中心等板块涨幅靠前,两市近150只个股涨停,超过10只个股跌停,创业板走势与主板基本同步。A股有千年不变的规律,每次都想大干一场的时候,结果都你被市场大干了,周末利好原来是骗炮的!其实,每个周末出利好的时候,周一大盘基本都是高开低走的,主要原因就是量化收割和内资砸盘。虽然平时量化没有时间调整程序,但如果周末出现利好,量化是有足够的时间调整程序的,所以,以后大家千万要记住,周末出利好,周一高开就是逃跑的时候,这一点在A股市场屡试不爽!今天走势最强的是AI医疗概念,板块盘中涨幅一度超过7%,安必平(sh688393)“20cm”涨停,泓博医药(sz301230)、迪安诊断(sz300244)、思创医惠(sz300078)、祥生医疗(sh688358)、超研股份(sz301602)等多股盘中涨幅超过10%,DeepSeek使得AI技术下游应用场景不断拓展,在医疗健康领域,AI广泛应用于辅助诊断、个性化治疗、药物研发等方面,提升诊断的精度和治疗效果。AI医疗的规模持续增长,预期在2028年达到1598亿元,2022年—2028年间的年复合增长率为10.5%,刺激了这这个板块连续走强,但这个板块近期涨幅比较大了,大家追涨还需谨慎。 -
量化伏妖今天 07:00:50
【股票收评】:谨慎做多今天盘面呈现出高开振荡,盘中上下振荡幅度基本上还算正常,下午13点25分出现过一波快速回落,最低3333点,之后逐步回升,14点15分指数再次翻红。技术指标粘合线日线上行减缓,粘合线周线金叉第二周,价值陡峭日线微微拐头向下,价值陡峭周线继续上行,综合来看技术继续支撑大盘上行,只是今天指数上行的的幅度没有周末市场大多数人预期的好。板块方面AI制药,同步磁阻电机,教育,发电机概念,液冷概念,人形机器人(sz300024)等板块涨幅靠前;贵金属,能源金属,短剧互动游戏,文化传媒,AI语料,黄金概念等跌幅靠前。总体尾盘有惊无险的拉回指数,市场还是在多方控制中,谨慎做多符合目前市场氛围。