出品:新浪财经上市公司研究院
作者:大眼看茶饮/木予
营收下滑、重回亏损,奈雪的茶坐不稳“新式茶饮第一股”宝座。
据8月27日发布的中期业绩公告显示,2024年上半年公司实现总营收25.44亿元,同比下降1.9%;经调整净亏损录得4.38亿元,而2023年同期为盈利7020万元;经营活动所得现金净额由2023年上半年的3.88亿元,骤降73.3%至1.04亿元。值得一提的是,奈雪的茶除了于2020年和2023年短暂实现过微薄盈利,其他报告期内均深陷亏损泥沼,盈亏相抵后近六年半经调整净亏损总额累计逾10亿元。
惨不忍睹的业绩正式揭晓后,资本市场反应似乎并不激烈,奈雪的股价在随后连续两个交易日内只跌去了0.7%。不过自月初公布盈利预警后,公司股价便一路震荡走低,短短三周内跌幅超20%。截至发稿日收盘,奈雪的茶最新市值已不足25亿港元,较上市首日最高点蒸发91.5%。
在28日的业绩说明会上,CFO申昊解释称,上半年的净亏损中约有1.6亿元与闭店有关,包括已经发生的闭店损失和今年预计还要关闭的门店减值准备。公司预计三季度还将关闭数十家门店,全年门店数量将不会出现明显的净新增,但下半年将不会新增太多闭店相关费用。
直营门店经营指标创新低 遭一线和新一线城市消费者抛弃?
规模谨慎收缩的背后,是奈雪经营效率的全面“滑铁卢”。
据业绩报告显示,2024年上半年,奈雪的茶直营门店经营利润仅为1.65亿元,同比锐减65.1%;门店经营利润率约为7.8%,而2023年同期高达20.1%。受消费降级和激烈“价格战”影响,奈雪的每笔订单平均销售价值由2023年上半年的32.4元下降15.1%至27.5元。但降价也没能留住消费者,报告期内每间茶饮店平均每日订单量约为266单,同比减少近百单。
结合往期财报数据来看,这些关键经营指标皆创下了纪录新低。其中,直营门店经营利润率首次跌破10%,与2018年相比减少了超11个百分点;每笔订单均值和单店日均订单量分别较各自最高点下滑36.2%、62.9%;经营利润规模甚至低于2022年上半年疫情期间同等水平。基于门店数量粗略推算,2024年1-6月,奈雪直营门店的月均经营利润仅为1.72万元,同比下降73.8%,较2018-2019年9万元以上“宽裕”状态更是相去甚远。
![](https://n.sinaimg.cn/finance/368/w1239h729/20240830/55ff-40baebb83a8255611bbbf7dd54d712dc.png)
就各线城市表现而言,一线城市和新一线城市快速恶化。2024年上半年,一线城市直营门店的平均单店日销售额约为8600元,同比减少37.7%。门店经营利润率约为9.9%,较2023年同期下降11.3%。新一线城市门店平均单店日销售额约为6600元,而2023年上半年为1.07万元,门店经营利润率也由20.0%缩水至6.6%。
在披露的一线和新一线城市中,上海、北京和武汉同店表现尤为堪忧。报告期内,上海直营门店平均单店日销售额约为7800元,与2023年同期的1.24万元相比降幅达43.8%,门店经营利润率跌至2.0%。北京门店平均单店日销售额约为8100元,同比显著下降了40个百分点,门店经营利润率只有1.5%。而武汉门店平均单店日销售额约为7400元,较2023年上半年减少33.9%,门店经营利润率从22.2%直线下降9.0%。
根据每笔订单平均销售价值测算,2024年1-6月,奈雪的茶北京、上海和武汉直营门店的单店日均订单量分别约为273单、247单、236单,同比分别下滑29.3%、33.8%、30.4%,均高于整体降幅26.8%。管中窥豹可知,奈雪对于一线和新一线城市的消费者来说,吸引力正在减弱。
![](https://n.sinaimg.cn/finance/345/w1209h736/20240830/aa93-90dd4f94908dd936bf63eb71de1a2fb3.png)
然而,截至2024年6月30日,奈雪的茶在一线城市的直营门店共有568家,新一线城市的直营门店共有557家,合计占比达70.4%。主战场优势不再,奈雪在一线和新一线城市面临的是更加激烈的竞争、更加高昂的人力和租金成本,利润空间必然遭到挤压。
据单位经济模型显示,报告期内,奈雪的茶直营门店人力成本约占比24.6%,同比提升5.0%。租金成本约占比17.1%,较2023年上半年增加2.7%。公司管理层在业绩说明会上强调,门店成本优化已基本到位,只能被动等待收入修复。与此同时,基于品牌定位,奈雪不会盲目的下沉,将追求高线城市、一二线城市的市场占有率。换而言之,若短期内需求端没有明显改善,奈雪门店入不敷出的局面或还将持续。
加盟扩张不及预期 出海才是唯一解药?
被寄予厚望的加盟模式,也没能挽救奈雪的颓势。
据公开报道和官方招商小程序显示,2023年7月,奈雪的茶首次推出“合伙人计划”开放主品牌加盟,初期对加盟商各方面要求极高。除了要有当地丰富的商业资源和2年以上的餐饮直接运营和管理经验,还需要全职经营,每天亲自带店时间不得低于6小时。
在资金要求方面,奈雪的单店合作需要有150万及以上流动资金验资证明或其他资产证明,包括一次性品牌合作费、开业综合服务费、培训费、保证金、设备装修以及首次配货费用在内,加盟商的前期投入高达98万元。此外,奈雪坚持加盟门店与直营门店“零差别”,提供同样的第三空间和产品体验,90-170平米的大店型和“现制茶饮+烘焙”的组合,意味着租金、人力和配货成本居高不下。
过高的投资门槛令加盟商们望而却步。截至2023年12月31日,奈雪的茶只开出了81家加盟店。而据壹览商业数据不完全统计,同期霸王茶姬、蜜雪冰城、沪上阿姨和茶百道靠加盟模式分别新增门店1418家、1026家、727家和687家。抢先一步开放加盟的老对手喜茶,加盟门店数量约占比71.9%,带动门店规模同比增长280%。
2024年2月,奈雪公布最新加盟政策,单店合作流动资金验资证明或其他资产证明降至80万元,投资成本也下调为58万元起,相较此前的要求近乎“腰斩”。门店面积要求调整为40平米,加盟商可以根据所在市场实际消费需求灵活选择咖啡机、裱花间等开店配置。
![(来源:官方招商小程序)](https://n.sinaimg.cn/finance/286/w414h672/20240830/9b3c-6983681c2284fb65232ad4319349cc81.png)
但2024年上半年,奈雪的茶共计净新增216家加盟门店。而据公开报道显示,截至2月末宣布降低加盟门槛之际,公司已开业的加盟店就超过了200家,另有超300家门店完成选址,1000余人缴纳10万元意向金。也就是说,自降身价之后,奈雪的茶加盟店并没有如预期般快速扩张,反而大幅减速。2023年初立下的“未来2-3年开2000-3000家加盟店”目标,目前看来遥遥无期。
加盟前景不明,奈雪的茶将注意力转向了海外市场。
8月23日,奈雪第一家全球旗舰店在泰国曼谷Central World落地,门店位于商圈中心的热门点位,面积超200平米,产品包括烘焙、茶饮和零售。新店开业当天爆火,单日销售额就接近35万泰铢,折合人民币7.3万元,约为“大本营”深圳直营门店平均单店日销售额的7倍。据悉,奈雪的茶已在新加坡和泰国分别布局了1家、2家门店,英国、美国等欧美国家首店也在筹备中。
光大证券(维权)发布的研究报告显示,多数新式茶饮品牌将东南亚作为首站出海点,主要原因有三。其一,东南亚常年高温,茶饮消费无明显淡旺季。其二,地理位置靠近中国,饮食习惯较为相似,供应链存在一定协同。其三,年轻人占比较高,目标消费群体更多。但东南亚现制饮品市场竞争格局高度分散,本土中端品牌低价竞争趋势明显,已出海的品牌中蜜雪冰城以超4000家门店占绝对主导地位。奈雪的茶能否靠出海成功“翻身”,拉动业绩增长、实现盈利,仍有待进一步观察。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
责任编辑:公司观察
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)