快递三季报 | 申通三季度净利暴跌超87% 单票价格走低毛利率承压

快递三季报 | 申通三季度净利暴跌超87% 单票价格走低毛利率承压
2023年11月14日 17:14 新浪证券

  出品:新浪财经上市公司研究院

  作者:木予

  截至10月31日,A股5家物流快递公司均已相继发布前三季度业绩报告。

  报告显示,2023年1-9月,5家快递公司合计实现总营收3173.85亿元,较2022年同期微降0.84%。其中,圆通速递(13.760, 0.05, 0.36%)申通快递(11.500, 0.31, 2.77%)韵达股份(7.230, -0.04, -0.55%)(下文简称:“通达系”)总营收约为1029.30亿元,同比提高近5个百分点,为整体营收贡献32.43%;合计实现归母净利润107.79亿元,约为2022年同期的1.26倍。“通达系”归母净利润约占比37.52%,与2022年同期相比下降6.33%。

  顺丰营收、净利占比近6成 德邦并入京东后业绩改善

  综合前三季度的业绩表现来看,报告期内顺丰控股(41.720, 0.07, 0.17%)以1890.12亿元总营收稳居头把交椅,约为第二名圆通速递当期收入的4.64倍,占比整体营收59.55%。与2022年前三季度相比,顺丰控股总营收下降5.09%。以“大件快递”为核心业务的德邦股份(13.930, -0.35, -2.45%)收入规模垫底,前三季度共实现254.43亿元,同比增长11.51%。申通快递保持双位数高增长,较2022年同期的总营收增长21.84%至293.36亿元。

  圆通速递是唯一一家增收不增利的公司。2023年前三季度公司实现归母净利润26.59亿元,同比下降4.06%。顺丰控股、韵达股份和德邦股份报告期内同指标增速均超40%,其中顺丰控股归母净利润高达62.64亿元,对整体归母净利润贡献值约为58.11%。德邦股份自2022年7月被京东物流以89.76亿元对价收购后,承接整合多个转运中心,降本增效成果显著,归母净利润由2022年前三季度的3.26亿元大幅提升至4.71亿元。

  就第三季度的业绩表现而言,5家快递公司普遍陷入“增收”和“增利”难两全的困境。报告期内,总营收合计录得1096.66亿元,同比缩水2.40%;合计录得归母净利润34.13亿元,较2022年同期微降0.87%。“通达系”总营收与2022年第三季度基本持平,归母净利润却下降11.46%,其中申通快递盈利水平大幅下降87.73%。

  值得一提的是,韵达股份单季营收同比下降9.15%,归母净利润较2022年第三季度大幅增长51.46%,表现似乎远超同行。不过,公司期内非流动资产处置损益约为1.71亿元,占净利润比例约57.77%。若剔除非经常性损益影响,韵达股份归属母公司股东净利润约为1.80亿元,同比增长10.19%。

  竞争激烈内卷加剧 “通达系”以价换量

  据国家邮政局披露的数据统计,2023年1-9月,邮政行业寄递业务量累计完成1151.1亿件,同比增长13.6%。快递业务量(不包含邮政集团包裹业务)累计完成931.2亿件,同比增长16.4%;快递业务收入累计完成8545.5亿元,同比增长11.1%,市场需求持续扩大。与此同时,极兔速递登陆港交所、菜鸟递交招股书、百世快递寻求私有化,行业内部格局加速重构。

  从业务总量来看,2023年前三季度4家披露月度经营数据的快递公司合计完成492.42亿票快件,占行业总业务量比例达52.88%。圆通速递共完成150.13亿票,同比增长18.45%,在4家披露月度经营数据的快递公司中排名第一。申通快递报告期内增速最快,与2022年同期相比提升32.06%,业务量突破120亿大关。

  从平均单票价格来看,顺丰控股高端化策略优势明显,单票价格约为每件16.12元,远超“通达系”平均值2.38元。相较2022年前三季度同指标,圆通速递、申通快递和韵达股份的单票价格分别下降5.54%、8.83%、5.11%。换而言之,“通达系”的业务大幅增长一定程度上是靠残酷价格战换来的。

  基于营业收入、营业成本和业务总量简单测算,2023年1-9月4家快递公司平均单票收入和平均单票营业成本全面缩减。

  顺丰控股单票收入和单票成本最高,同比降幅亦为4家公司中最大。报告期内,顺丰控股单票收入由每单25.14元下降13.02%至21.87元;单票成本约为每单21.17元,较2022年同期减少13.18%,降幅高于单票收入降幅。与之相反,韵达股份前三季度单票成本同比仅下滑1.15个百分点,单票收入约为2.47,与2022年同期相比减少7.82%。

  从单票毛利来看,顺丰控股单票毛利约为0.70元,较2022年前三季度同指标下降7.7%。申通快递虽然每单仅赚毛利润0.01元,但与2022年激烈价格内卷之下近乎不赚钱的状态相比,激增226.8%。

  单票收入、成本两端承压,导致各家快递公司毛利率和净利率表现分化。截至2023年9月30日,顺丰控股毛利率约为12.99%,在同行中位列第一。申通快递的毛利率水平与其余3家公司差距明显,仅为4.03%,同比微降0.06%。

  净利率水平最高的公司是圆通速递,虽然同比减少0.63%,但报告期内指标还是达到6.61%,约为第二名韵达股份的1.84倍。申通快递净利率表现排名最末,与2022年前三季度相比微降0.08%。

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