发行市盈率高于同行新股网上中签率仅0.038% 毕得医药50亿市值靠技术优势支撑

　　2022年10月11日登陆科创板的毕得医药股票虽然上市首日破发，但随后连涨两日，10月13日，公司股价触达高点79.99元/股，报收77.62元/股，涨幅达8.54%，总额3.04亿元，换手率30.56%。

　　值得注意的是，或是由于“取消打新预缴款制度”落地、涌入市场投资者众多、公司新股一票难求等原因，毕得医药新股发行时中签率仅0.038%，令投资者“无风险套利”的打新造富游戏面临“中签难”的无奈境地。

　　毕得医药本次发行规模为14.28亿元，海通创新证券跟投的股份数量为本次公开发行数量的 4%，即64.92万股。根据毕得医药科创板上市的发行安排及初步询价公告，由于网上发行初步有效申购倍数为3476.51倍，超过100倍，公司和保荐机构（主承销商）海通证券决定启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，将139.6万股股票由网下回拨至网上。回拨机制启动后，网下最终发行数量为842.3万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的60.35%，网上最终发行数量为553.4万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的39.65%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.038%。

　　毕得医药新股发行市盈率高于同行 网上弃购率超10%

　　值得注意的是，网上发行中签率较低的毕得医药新股发行市盈率高于同行，公司聚焦于新药研发产业链前端，依托药物分子砌块的研发设计、生产及销售等核心业务，能够为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂等产品。

　　毕得医药所属行业为研究和试验发展（M73），截至2022年9月20日（T-3日），中证指数有限公司发布的研究和试验发展（M73）最近一个月平均静态市盈率为47.65倍。而毕得医药此次发行价格为88元/股，对应市盈率（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）为63.56 倍，显著高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。

资料来源：wind、新浪财经医药

　　资料来源：wind、新浪财经医药

　　根据wind数据整理，以招股日期计，2022年前三季度发行价排名最高的医药企业为联影医疗，发行价达109.88元/股，毕得医药88元/股的发行价在41家药企中位列第三，算是发行价较高的新股。

　　在发行价、发行市盈率均较高的情况下，毕得医药本次发行股票数量为1622.91万股。其中，最终战略配售数量为227.21万股，占本次发行数量的14%。网下最终发行数量为842.3万股，其中网下投资者缴款认购842.3万股，放弃认购数量为0股；网上最终发行数量为553.4万股，其中网上投资者缴款认购495.33万股，放弃认购数量为58.07万股，新股网上弃购率为10.49%。

　　本次发行网上、网下投资者放弃认购股数全部由保荐机构（主承销商）海通证券包销，保荐机构（主承销商）包销股份的数量为58.07万股。这意味着，保荐机构海通证券将承担5110.16万元。

　　品牌技术与稳定的客户资源撑起50亿市值

　　10月13日，毕得医药股价上涨8.54%，报收77.62元/股，市值达50.45亿，坚挺的市值背后有毕得医药稳定的客户资源和技术优势支撑。

　　在主营产品药物分子砌块和科学试剂研发设计方面，毕得医药拥有Scifinder、ACS Publications、EPO、PubChem、Compliance Checker、Drug Bank 等数据库，便于根据药物化学结构优化原则、成药性原则等理论指导，形成药物分子砌块逆合成分析设计技术、构效构性分析设计技术和利用生物电子等排体设计药物分子砌块技术。

　　在产品品质方面，药物分子砌块的化学纯度及手性纯度为最重要的衡量指标，毕得医药打造的质量标准体系自2016年起持续符合ISO9001质量管理体系认证。公司还编制了产品生产和检测的标准作业程序（SOP），质量记录贯穿产品生命周期全过程。

　　在研发设备方面，毕得医药拥有核磁共振波谱仪、液相色谱仪、气相色谱仪、电感耦合等离子体质谱仪、X 射线衍射仪及 Elemantra 元素分析仪等一系列先进分析仪器，力求实现多维度、立体表征产品性能，致力于提高方法研发效率。

　　在自主品牌方面，毕得医药培育了“毕得”、“AmBeed”、“BLD”、“CSN”等，经过与产业链上下游的合作，公司的全部产品均使用自主品牌销售。

　　在客户资源方面，毕得医药已在罗氏（Roche）、默克（Merck KGaA）及恒瑞医药等创新药企，美国国立卫生研究院（NIH）、中国科学院上海药物研究所、中国科学院上海有机化学研究所、Harvard University、Princeton University、清华大学、北京大学、西湖大学为代表的科研院所，药明康德（维权）等CRO 机构所处的终端客户领域形成较强的产品品牌辨识度、影响力和美誉度。

资料来源：招股书

　　2019-2021年，毕得医药前五大客户销售收入占比分别为29.69%、26.93%和20.96%。但值得注意的是，毕得医药前五大客户结构较为稳定，药明康德蝉联近三年第一大客户，2020年、2021年，药明康德前五大客户均为药明康德、Fluorochem Limited、Sigma-Aldrich、康龙化成和Aragen Life Sciences Private Limited，结构未发生变化，且分别贡献销售收入比重变化也不大。

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责任编辑：公司观察