*ST圣亚：风雨飘摇中的“蓝色迪士尼”_新浪财经

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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/CICI

　　2021年12月22日晚间，*ST圣亚发布公告称，河南省郑州市中级人民法院对公司星海湾投资所持有的公司无限售流通股3094.56万股予以司法轮候冻结，占其所持*ST圣亚股份的100%。这一则公告，让*ST圣亚自“卖企鹅门”后，再次回到资本市场大众视线。

　　董事会大换血、卖企鹅、公然叫板证监会、大股东质全部持股被司法轮候冻结，大连圣亚是如何一步步走下旅游行业神坛，由“蓝色迪士尼”的美好畅想变为*ST圣亚？是资本的野蛮侵袭，还是无法挽回的业绩颓势？

　　从蓝色迪士尼到*ST圣亚

　　26年前，*ST圣亚建成了中国第一座海底通道式水族馆；19年前，*ST圣亚成为中国第一个旅游上市企业，旗下拥有多个海洋主题公园，从大连出发打造中国的“蓝色迪士尼”；2021年，*ST圣亚业绩颓势无法遮盖，欲靠卖企鹅规避*ST，控股股东多次被列为被执行人，全部股份被司法轮候冻结，不禁令人唏嘘。

　　而这一切都要从一个关键人物——杨子平说起。

　　2020年，这位持股不足5%的股东，凭一己之力揽获5个董事席位，而控股股东星海湾投资”仅占2个董事席位。通过董事会席位方面的优势，提议罢免*ST圣亚原董事长王双宏和原副董事长刘德义，提议罢免的理由竟然是，未能清晰规划公司发展战略以及未能良好管理公司。

　　6月29日，*ST圣亚召开董事会，罢免王双宏、刘德义董事职务的议案均获通过，杨子平担选为公司董事长。在此之后，公司原总经理肖峰也一并被新任董事杨子平罢免，五位公司原副总经理的集体辞职，*ST圣亚管理层大洗牌。

　　通过杨子平的简历，我们可以看出，其旅游行业的经验相对薄弱，在其上任之后，未给公司带来业绩上的腾飞，反而因卖企鹅规避监管的行为再次把*ST圣亚推上了风口浪尖。

　　据*ST圣亚提供的数据显示，公司2016年至2020年分别销售企鹅40只、30只、15只、4只和52只。2020年前公司销售企鹅均作为出售生产性生物资产进了会计核算，未确认销售收入，2020年后，公司将销售企鹅确认为销售收入后，勉强达到1亿元以上。

　　然而，公司此举被并未躲避上交所的监管，因扣除与主营业务无关业务收入后不足1亿元，被上交所实施退市风险警示。

　　控制权的争夺、内斗、董事长报假警、卖企鹅躲监管等众多蜜汁操作，使得大连圣亚由 “蓝色迪士尼”转向*ST圣亚，加剧了经营不确定性。

　　*ST圣亚危机四起

　　2020年*ST圣亚管理层大洗牌后，并未使*ST圣亚的情况变得更好。或许是管理层缺乏旅游行业经验的缺失等问题，使得*ST圣亚经营不确定性加剧，危机四起。

　　首先，业务结构变化大，动物出售、租赁难转业绩颓势。2021年4月，*ST圣亚修改了公司章程中的经营范围，原经营范围中，水生野生动物经营利用的范围展览展示、驯养繁殖展演、科普教育被删除，变为了国家重点保护水生野生动物及其制品经营。此举是否有意而为之，打算凭借动物销售租赁打造*ST圣亚的第二业绩增长极，恐怕只有公司最为清楚了。

　　管理层大换血后，*ST圣亚的业务结构也发生了巨大变化。旅游服务业营收占比下降，2020年的年报营业收入新增了动物销售和动物租赁业务披露口径。

（资料来源：wind资讯）

　　然而，在国内新冠疫情影响大幅下降的条件下，*ST圣亚依旧未扭转业绩颓势，2021年前三季度的净利润仅为260.88万元扣非归母净利润未-1727.94万元，依旧未扭亏。

　　其次，从营运资产的效率及效益角度看，一般营运能力也可以反应管理层能力。2020年，管理层大换血后，*ST圣亚营运能力持续下挫，总资产周转率、存货周转率及应收账款周转率均不同程度下降。

（资料来源：新浪财经）

　　最后，从资金链角度看，*ST圣亚账上现存1.47亿元左右短期负债货币资金缺口，债务负担仍不小。从资产负债表上我们可以看到，*ST圣亚账上的货币资金仅为4614.62万，而短期负债却高达1.97亿元，其中，短期借款却为1.47亿元，一年内到期的非流动负债为5022.54万元。货币资金短期负债的缺口为1.51亿元，是其现有货币资金的3倍多。

　　结合公司的现金流状况看，2021年前三季度，*ST圣亚经营活动产生的现金流量净额为7408.57万元，投资活动产生的现金流量净额为-4047.17万元，筹资活动产生的现金流量净额为-5591.53万元。其中，经营活动现金流入远不及投资活动和筹资活动现金流出，尤其是筹资活动中偿还债务支付的现金。

　　同时，在公司的经营现金流量中，*ST圣亚作为受疫情冲击的行业中的一员，享受一定的税收优惠，2021年3季报显示公司收到的税费返还约为1521.12万元，支付各项税费仅为999.5万元，相较疫情前，与税收相关的现金流量支出减少三四千万左右。后期，随着疫情的进一步好转，*ST圣亚恢复税金缴纳水平后，公司经营活动现金流能否保持正向流入，仍有待进一步观察。

　　“老赖”大股东质押股权达平仓线全部被司法轮候冻结

　　根据*ST圣亚股权结构显示，大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司（以下简称“星海湾投资”）的持股比例为24.03%，是公司第一大控股股东。

　　2018年，星海湾投资将其持有的*ST圣亚全部股票质押给大连建设投资基金中心。*ST圣亚，质押日收盘价为24.67元/股，质押股票平仓预警线为15.79元/股，平仓线为13.82元/股。截至12月27日收盘，*ST圣亚的股票价格为12.24元/股，已达平仓线。