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中航证券研究
策略观点 • 10月
政策底进一步确认，重点关注民生相关大消费板块投资机会
行业金股 • 10月
往期回顾 • 9月
金股组合累计收益率曲线（%）
9月金股月度涨跌幅明细（%）
【政策底进一步确认，重点关注民生相关大消费板块机会】
924金融政策组合拳和926政治局会议共同确认了当下政策底已经形成，宏观政策将向稳增长方面大幅倾斜。9月24日，央行、金融监管总局、证监会三部委同时出台金融政策组合拳。基本面方面，一是近期多个重要会议均将扩大内需的作为重要任务，本次央行同时调降存量房贷利率和二套房首付比例，分别有助于消费与房地产市场改善，疏通消费内循环；二是，同时宣布降准和降息，且降准方面，时隔半年多再次降准，且降准0.5个百分点幅度较大。股市流动性方面，三部委同时引导资金入市，其中央行首次创新结构性货币政策工具支持资本市场，为股市注入流动性，首次8000亿，后续可视情况扩大规模，激活市场活力。此外，潘功胜行长表示平准基金的创设正在研究。参考历史上设立平准基金较早的日本、韩国、美国和香港等地区的经验，短期来看平准基金入市能有效缓解股市悲观情绪蔓延。
9月26日政治局会议罕见的以经济为主题，并在盘中发布会议内容，显著超市场预期。9月26日市场情绪大幅改善，上证指数收复3000点大关，A股成交额11667亿元。参考历史经验， 一方面，类平准资金有助于短期助力市场企稳回升，改善市场风险偏好；另一方面，此前市场已连续多日“地量”，历史上“地量”之后往往出现“地价”，此次市场成交量被重新激活，市场“地价”或已确认。
根据本次926政治局会议，财政政策内容中将“切实做好基层‘三保’工作”放置首位，并在重点任务中强调民生工作，民生工作有望成为今年四季度政策重点发力方向之一，重点关注民生相关的大消费板块如食品饮料、社会服务、商贸零售等行业投资机会。同时，“努力提振资本市场”表述与此前924金融组合拳相呼应，政策底形成、市场情绪扭转下，建议关注非银金融板块投资机会。此外，政治局会议指出调整住房限购政策下，建议关注地产链的投资机会。
风险提示：1．国内政策推行不及预期；2．地缘政治事件超预期；3．海外流动性宽松进程不及预期；
相关报告《中航证券首席经济学家董忠云：政策底进一步确认，重点关注民生相关大消费板块投资机会》2024/9/26
01
【航材股份 | 军工团队】王绮文/梁晨 分析师
主要逻辑：1、公司是航发集团内唯一的航空新材料上市供应商，布局的四大业务板块与下游航空和航发主机厂的产品覆盖范围广且配套层级高，具有很强的竞争优势。
2、公司军品稳定配套、具备较强竞争力；民品市场外贸收入稳健，国产民机带来发展新机遇，公司业绩未来确定性较强。
3、公司多项举措并行，着力解决产能瓶颈，抢占市场份额。未来在产能和需求的双向奔赴下，公司的业绩增长值得期待。
4、公司作为航材院下属唯一上市平台，有望持续为公司未来资本运作提供支撑。
相关报告《航材股份（688563）2024H1点评：业绩保持稳健，在手订单提供保障》2024/09/06
02
【力芯微 | 科技电子团队】刘牧野 高级分析师
主要逻辑：1、随着手机代工厂在二、三季度进入季节性备货周期，公司有望在三季度延续二季度的增长势头。
2、公司在国产品牌手机具备较大的成长空间。
相关报告《力芯微（688601）2023H1点评：业绩环比改善，国产手机市场提供成长空间》2023/09/19
03
【软通动力 | 先进制造团队】卢正羽/邹润芳 分析师
主要逻辑：1、明确“四大业务”增长战略；
2、Q2单季实现扭亏为盈，修复趋势明显；
3、加大产品、业务及研发创新投入，构建“软硬协同+自主可控”产业闭环。
相关报告《软通动力（301236）2024H1点评：新业务架构完成首次亮相，构建“软硬协同+自主可控”产业闭环》2024/09/07
04
主要逻辑：1、24H1营收稳健增长，规模效应与降本优化驱动盈利能力提升；
2、底盘零部件基本盘稳固，新产品及出口业务显著放量；
3、人形机器人丝杠进入样件阶段，未来有望受益于人形机器人产业趋势。
相关报告《北特科技（603009）2024H1点评：规模效应提升盈利，人形机器人丝杠进入样件阶段》2024/08/26
05
【西部超导 | 新材料团队】邓轲 首席分析师
主要逻辑：1、二季度钛合金需求回暖，超导业务持续高速放量，单季度净利润环比翻倍；
2、需求端修复后，产品产能有望按募投项目扩产计划陆续落地，未来三大曲线成长性尽显。
相关报告《西部超导（688122）2024H1点评：Q2业绩环比增长超预期》2024/9/3
06
【中矿资源 | 新材料团队】邓轲 首席分析师
主要逻辑：1、公司锂矿自给率比例快速提升，成本曲线下降明显，具备较强行业竞争力；
2、铯铷盐龙头企业，产品提价有望增厚全年利润；
3、铜矿收购进展顺利，开启新增长曲线。
相关报告《中矿资源（002738）2024H1点评：降本增效对冲锂周期，铜矿收购开启新曲线》2024/08/20
07
【协鑫集成 | 新能源团队】曾帅 首席分析师
主要逻辑：1、政治局政策托底，市场增量资金可期；
2、盈利能力企稳，营收增速可观；
3、积极布局海外市场，上半年新型市场连获GW+订单增厚利润；
相关报告《协鑫集成（002506）2024H1点评：业绩符合预期，产能稳步释放巩固行业地位》2024/09/11
08
【中集安瑞科（港股） | 新能源团队】王卓亚/曾帅 分析师
主要逻辑：1、全球航运绿色转型，和天然气供需较弱价格处于低位，拉动天然气设备需求。公司覆盖天然气全产业链，在业内实现销量领先，海外市场和新业态开拓顺利，有望受益于产业景气度上行。
2、公司化工罐箱海外订单情况逐步改善，国内化工罐箱渗透率有望提升。化工罐箱后市场服务和医疗设备业务实现突破。
3、液态食品在手订单充裕，非啤酒业务取得积极进展。
4、氢能业务布局完善，收入规模增长迅速，所处行业前景广阔。
相关报告《中集安瑞科（3899.HK）首次覆盖：洁源装备全能选手 御风而行，化工罐箱设备龙头 全球稳固》2024/5/27
09
【神农集团 | 农业团队】陈翼/彭海兰 分析师
主要逻辑：1、成本上，公司养殖技术和管理优秀，养殖指标领先，成本明显优势；
2、 量上，公司稳健推动养殖业务战略扩张，具备量的成长性；
3、生猪养殖优势企业具备长期配置价值，板块预期回暖；
相关报告《神农集团（605296）2024H1扭亏为盈，规模成长和优势成本兼具》2024/8/30
10
【华泰证券 | 非银金融团队】薄晓旭 高级分析师
主要逻辑：1、公司业绩相对稳健；
2、政策支持头部券商通过并购重组做大做强。
相关报告《华泰证券（601688）2024H1点评：资管信用实现正增，IPO市占率提升．》2024/9/7
11
【中文在线 | 社服团队】裴伊凡 高级分析师
主要逻辑：1． 业绩迎来复苏，费用优化提振公司盈利能力；
2． 手握优质IP资源，海内外持续深化布局短剧业务；
3． 创作大模型发布，AI多模态布局加速。
相关报告《中文在线（300364）首次覆盖：深耕内容核心业务，全面加速AI布局》2022/05/09
12
【恒瑞医药 | 医药团队】李蔚 分析师
主要逻辑：1．创新产品放量驱动高速增长；
2．研发费用创新高，创新成果持续落地丰富产品管线；
3． 新一轮股权激励发布，彰显发展信心。
相关报告《恒瑞医药（600276）2024H1点评：创新产品放量驱动高速增长，股权激励彰显发展信心》2024/8/26
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责任编辑：凌辰
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