刚刚,3000点保卫战打响!

刚刚,3000点保卫战打响!
2023年08月21日 15:40 市场资讯

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  中国基金报

  泰勒

  兄弟姐妹们啊,今天市场又继续重挫,刚刚,失守3100点,打响了3000点保卫战。

  一起看看发生了什么事情。

  沪指失守3100点关口,创业板指创3年多以来新低。今日成交6789亿元。截止收盘沪指跌1.24%,深成指跌1.32%,创业板指跌1.6%。

  共1387只个股上涨,3695只个股下跌。北向资金净卖出64亿元

  上午早盘的跳水,原因是5年期LPR的降息不及预期,8月LPR出现非对称降息:1年期品种下调10个基点,而作为房贷定价基础的5年期以上品种则“按兵不动”。

  市场本来以为5年期起码降15个基点,甚至20个基点,结果按兵不动!泰勒看到这个消息的时候都懵了,因为,昨晚熬夜准备的稿子,白写了。

  那么为啥5年期不降呢?市场分析,此次5年期以上LPR利率意外“按兵不动”因素较多,这与存量房贷利率调整、楼市相关政策执行仍需观察期等因素均有关系。尽管本月LPR报价基准利率调降不及预期,但并不妨碍国内金融继续加大实体经济支持力度。

  易居研究院研究总监严跃进认为,5年期以上LPR虽然没有变化,但各地还可以积极利用一项工具,即“房贷利率下限下调”工具,预计后续一些城市从降低房贷利率角度,会启动这项工具,这也会使得实际认购一二手房的贷款利率下降。无论是增量还是存量房贷利率,都有可能进一步下调。

  华泰证券认为有两个原因,LPR降幅低于市场操作利率,可能是为了保护银行净息差。央行在2季度货币政策执行报告的专栏1中表示,商业银行稳健经营需要保持合理利润和净息差水平,且商业银行需要维持一定的利润增长作为内源补充资本的重要方式。目前商业银行净息差已经降至1.74个百分点,为2011年以来的低位,比疫情前下降45个基点左右。LPR降幅低于市场操作利率,意味着银行负债端成本的降幅大于资产端的收益率,有助于缓解银行净息差的下行压力。

  同时,LPR下调幅度较小,可能也有稳汇率的考虑。在2季度货币政策执行报告的专栏4中,央行强调保持人民币汇率稳定,并表示将用好各项调控储备工具,对市场顺周期、单边行为进行纠偏,坚决防范汇率超调风险。实际上,今年6月26日以来,人民币中间价报价持续强于我们基于“收盘价+一篮子货币汇率变化”构建的模型预测值,显示央行可能在中间价报价时重启了“逆周期因子”。同时,自6月底2季度货币政策委员会例会以来,央行持续释放稳汇率的信号。目前海外主要央行还处于加息周期,稳汇率的考虑可能对央行降息形成一定的掣肘。

  中国民生银行首席经济学家温彬认为,存量按揭利率调整已“箭在弦上”,5年期以上LPR报价维持不变料为其预留空间。温彬指出,在当前居民投资和资产配置行为发生改变、新发放房贷利率已实现大幅下调,但效果较为有限的情况下,存量按揭利率调降能够更好地起到稳预期、稳地产、稳信用的作用,且能够通过降低贷款置换行为,减少空转套利风险,规范市场秩序。

  在当前新发放贷款利率已降至历史低位,各地因城施策空间较大,且银行息差持续承压环境下,为保持银行合理利润水平,5年期以上LPR报价维持不变可为存量房贷利率加快落地预留空间。

  上午早盘跳水之后有一波拉升,是因为公募、券商出来“救市”了。

  包括13家基金、券商及券商资管密集出手自购,拟自购金额高达8.2亿元。具体来看,包括华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、易方达基金、富国基金、广发基金、南方基金、中欧基金、兴证全球、招商基金等10家今日分别宣布自购,均表示将于近期使用固有资金不低于5000万元自购旗下权益类基金;券商及券商资管方面,国泰君安资管拟运用合计2亿元投资旗下权益类公募基金、中信证券拟运用自有资金合计1亿元投资旗下权益类和混合类集合资产管理计划、招商资管拟2000万元自购旗下参公运作集合计划。

  此外,上海机场白云机场一度闪崩跌停。有网传消息称是因为机场要重新签免税协议,免税经营的扣点将大幅下降。

  午间,白云机场和上海机场均公告对市场传言进行否认。白云机场表示,与中免没有探讨过扣点调整的问题,目前公司不存在应披露而未披露的重大信息。上海机场则公告,经公司董事会核实,关于上海机场将与中免重签免税协议,扣点率大幅下降的内容并不属实。

  不过尾盘跌幅扩大以至于失守3100点?核心症结仍在于投资者信心不足、风险偏好萎靡、市场情绪脆弱。

  那么何时迎来市场底部?华福证券今天写了一份研报,总结了几个经验。

  通过前述对于2008年、2012年、2018年“政策底”前后的市场行情回顾,我们认为有如下几点经验值得总结:

  第一,很难说单个事件或政策就是“政策底”,“政策底”往往是一连串政策的结果。比如2008年到底以9月的三大利好政策还是以11月的四万亿计划作为“政策底”,肯定有分歧。但如果作为一个整体看,那么就可以比较共识地认为2008年四季度是一个“政策底”。所以“政策底”最好以一个时间区间而非一个时间点去判断。

  第二,“政策底”出现后,行情也不是马上V型启动,一般会有一个底部反复的过程。2008年9月三大利好出来后行情快起快落,11月即使是四万亿政策出台后,行情脉冲上行又有调整回落,到年底时依然在1800点左右。2012年、2018年的情况也一样,在明确的利好政策出现后,行情短期脉冲后也出现了底部反复震荡。但无论如何,“政策底”区间确认后,短期即使有波动,但我们看到这个区间不会被实质性跌破。而且从过去这三次经验看,底部徘徊时间不久后行情便转而向上。

  第三,从当下的情况来看,7月24日中央政治局会议明确指出要“活跃资本市场,提振投资者信心”。当前市场“政策底”方向明确根基牢固,国家政策对于资本市场的高度重视和持续关怀。市场行情从7月末至今再次出现的反复震荡情况,与过往历史经验也相符合。展望未来,当下中国经济运行不断回稳向好,在“政策底”夯实下,我们认为对后续A股市场的行情应该积极乐观,市场最终会给理性的投资者予以回报。

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责任编辑:冯体炜

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